药不如械，揭晓医疗器械行业逆势上扬的秘诀 | 动察

文｜动点科技

作者｜郑惠敏

疫情第三年，对于医疗健康赛道的过度投资风潮已逐渐消散，持续低迷的经济环境中，资本市场对医疗健康行业的估值整体回调。在二级市场，国内医疗上市公司市值普遍缩水了 50%~80%。

在这下行的市场周期中，医疗器械领域却表现出了不俗的战斗力：一级市场投融资数量和金额领衔整个生物医药赛道；医疗影像、基因检测、呼吸治疗等细分领域的医疗器械新股市值、股价走势激动人心；老牌医疗器械龙头股业绩持续稳定增长…… 为被悲观情绪笼罩的生物医药行业送来丝丝暖意。

2022 年，国内医疗器械领域掀起集中上市潮。据统计，今年陆续有美好医疗、健世科技、华大智造、电生理、联影医疗、可孚医疗、怡和嘉业等近 30 家医疗器械相关企业成功 IPO；另有华瑞博、百多安、深圳安科、汕头超声、东软医疗等企业已提交招股申请，正在排队等候中。

11 月 1 日，国产家用呼吸机龙头怡和嘉业登陆深交所创业板，发行价格 119.88 元/股。上市首日，怡和嘉业股价暴涨 140%，盘中一度涨至 299 元/股，市值超 191 亿元，年内上市首日最赚的新股由此诞生。据测算，怡和嘉业打新者中签一手即可赚得超 8.5 万元。

怡和嘉业成立于 2001 年，由睡眠呼吸检测仪起家，逐步横向扩张到呼吸治疗领域，目前已发展成为中国家用呼吸产品和服务的领导者。当前主要产品包括睡眠监测仪、无创呼吸机、通气面罩、高流量湿化氧疗仪以及 BMC+呼吸健康管理云。

招股书显示，2019 年~2021 年，怡和嘉业医疗营收分别为 2.58 亿元、5.6 亿元、6.63 亿元；净利润分别为 3880 万元、2.28 亿元、1.46 亿元。今年上半年，怡和嘉业营收为 5.63 亿元，同比增长 106.31%；净利润 1.52 亿元，同比增长 114.23%。其中，家用无创呼吸机及耗材产品在怡和嘉业的主营业务收入中占比 84% 以上。

飞利浦、西门子、通用电气一直垄断着全球高端医疗器械市场，在呼吸机领域也是如此。但在 2021 年，飞利浦开始因产品安全问题召回呼吸机。截至今年 1 月，飞利浦在全球范围内召回的问题呼吸机扩大至 520 万台，召回成本增加了 2.25 亿欧元。频繁且大规模的产品召回对飞利浦的睡眠和呼吸护理业务造成严重影响，也给包括怡和嘉业在内的众多竞品的市场拓展提供了机会。

Frost&Sullivan 资料显示，怡和嘉业在 2020 年中国家用无创呼吸机市场销售额排名第三，仅次于国际品牌飞利浦伟康及瑞思迈；在 2020 年中国家用无创呼吸机出口销售额方面，国内排名前三的企业分别为怡和嘉业（40.5%）、鱼跃医疗（35.9%）和融昕医疗（19.2%）。换言之，怡和嘉业占据了超过三分之一的出口市场份额。

另外，今年 8 月登陆科创板的联影医疗也是国内医疗影像设备的标杆企业。上市不到 3 个月，股价已上涨 74.6%，市值已达到 1581 亿元。

截至今年 11 月，A 股共有 116 家医疗器械上市公司。智研咨询数据显示，在今年前三季度 A 股医疗器械净利润 100 强的上市公司中，有 61 家医疗器械企业三季度净利润实现环比增长。

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