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来源：经济学博士（ID：baobaomengtu）如今这个社会，能比股民和基民亏得更多的，怕是没有了。7月发布了《财富》中国500强榜单，8月上市公司集中发布财报。今年上榜的500家中国上市公司总营收为62万亿元人民币，与上年相比增长约17.4%，净利润为4.7万亿元，较上年增长约9.2%。苏宁易购，作为曾经实体零售界的老大，亏了433亿，排行老三。质疑声不断，身陷风波的滴滴，亏损493亿元，排行老二。这亏损界“带头大哥”，更是一鸣惊人，亏损780亿元，这个数字居然是我国仅次于抖音的第二大短视频平台——快手，亏出来的。茅台一年的利润是524亿；也就是说，快手只花了一年的时间，就亏掉了茅台一年半的利润。这是个别公司的情况，纵观行业整体，形势也不大乐观。2021年最惨的是教培和地产，一个被“双减”，一个被“逼债”。2022年最惨的是民航和猪企，一个被疫情折磨，一个变成了白菜价。国航、东航、南航的业务量占据国内半壁江山，营业收占国内航司总营收57.31%。但在疫情影响下净亏损持续扩大，总额达到409.59亿元，占全航司总亏损（670.9亿元）超六成。猪周期下行，“卖一头亏一头”的猪企也惨了，正邦科技一年亏了188亿，不仅把过去15年赚的辛苦钱全赔进去了，还倒贴100多亿。然而，无论是快手、滴滴，还是今年的民航、猪企，看上去亏损很大，但要说起2022年的亏损之王还轮不到他们截至2022年8月31日，共149家公募基金管理人披露了2022年中期报告。今年上半年，只有债券基金、货币市场基金、商品基金三个分类基金录得正收益。剩余的混合基金、股票基金、FOF、海外投资基金等收益均为负数。公募基金合计亏损6356.32亿元，为近三年同期数据中首次出现亏损。2022年上半年，公募基金管理人旗下基金利润总额亏6300亿。其中一季度市场“跌跌不休”，单季度亏损1.34万亿元。而二季度受益于行情回暖、基金净值上涨，单季度盈利近7000亿元。假如没有4月份那波大盘反弹，这次中报出来，公募基金的亏损铁定破万亿了。2022年腥风血雨，资本市场经历了黑天鹅事件，疫情、俄乌局势、加息等事件搅动着资本市场的神经，让无数基民、股民连声哀嚎。只是没想到一众“明星基金经理”也翻车了，把亏损排行榜拿出来一看，好像是谁名气越大，亏得就越多。葛兰女神一个人，就给基民亏了112.50亿，荣登榜首。作为曾经脍炙人口的基金经理，号称“医药女神”的葛兰，过去在高位回落后经历了超40%的大幅回撤，如果你是在高位接盘了中欧医疗，那么100块在过去一年多直接打了骨折。张清华从2011年到2021年，成为千亿基金经理，走了10年。但是葛兰，只用了2年。彼时，大健康概念站上风口，医药、医疗、医械行业特别是其中的龙头股受市场热捧。她操盘的中欧医疗健康混和净值疯涨，中欧医疗健康混和基金2020年报显示：“本报告期内，基金A类份额净值增长率为98.85%。“葛兰一战封神，成为让万千基民夜不能寐的“医药女神”。每每想到这，结合时下医疗板块的惨状，忍不住感叹一句：两年前的一众顶流明星基金经理，这一两年无一例外的都不行了，谢治宇就是其中之一。谢治宇在2020年还是挺出名的基金经理，因为那时候，他和张坤等人一样，偏爱于消费主题，风格沉稳，不爱扎堆，投资追求性价比。成为一个不买茅台，管的基金2019、2020也能大赚62.87%、75.16%的男人。不过在“杀估值”的去年，谢治宇仍然保留着5.88%的收益率，跑赢沪深300指数11个百分点，也算看得过去。但真正拉胯的就是在2022年，代表作兴全合宜今年以来全面跑输，兴全合润则不仅遭遇较大回撤，还在反弹行情中跑输大部分权益类基金。22年一季度和二季度的前十大持仓主要聚焦在电子、医药、家电、传媒方向。这里面电子医药、和传媒今年至今表现是最不好的，也是基金阶段性跑输指数或平均水平的主要原因之一。作为新生代的顶流，我觉得蔡嵩松现在给大家亏钱赚钱多少已经不重要了，因为大家买他，纯粹是因为蔡嵩松=芯片，蔡嵩松已经是一个符号。涨了蔡总，跌了“蔡狗”的名言在过去两年也是出了名的基金圈茶余饭后的谈资。这类敢于大胆all in一个赛道的基金，收益波动大也是必然。他15岁便录取中科大少年班，25岁便顶戴芯片设计博士学位入职天津飞腾，而后者位列美国实体清单，这是什么地位大家可想而知。后来，未满30岁的他加入华泰证券从事计算机研究正式进入金融圈。当上基金经理前，而立之年的蔡嵩松就已经完成了科研、实业、投研的进化。所以从背景来看，他死磕半导体也是有原因的，因为这就是他的能力圈所在。从纸面上看，集中于单一的行业，很难不被界定为赌博。然而蔡嵩松自己却不那么认为，他觉得自己并不是为了选择半导体赛道，而是基于这是未来5-10年景气度最高的行业。虽然公募基金成了今年上半年的亏损之王，但基金公司却在赚钱。在已有数据的基金公司中，仅有4家亏损。换言之，有9成基金公司实现盈利，其中有6家上半年的净利润突破10亿，包括两家在上半年基金利润亏损了超过500亿元的头部基金公司。基金公司靠管理费赚钱，管理费按照基金规模每日计提，以股票基金为例子，年化的管理费为1.5%。你买基金时付出的申购费不是给基金公司的，那是给销售渠道的。基金公司的生意绝对是门好生意，原因主要在于它的规模效应，管理1个亿和管理100个亿的收入差100倍，但是成本几乎是一样的。所以，公募基金赚钱主要靠基金管理费赚钱，目标是要把基金规模做大。比如50亿的规模，一年能有1亿的管理费，是个很可观的收入了。这个模式下，基金不会完全真心为大众炒股，基金买的人越多，资金盘越大，获得高收益的可能越小，这时候基金经理甚至会放弃一部分收益，把很多资金放在一些风险小收益小的标的上，来稳住这一帮投资者。而私募基金公司赚钱是参与盈利分成的，业界标准是20%，帮你赚了100万，私募基金分成20万，所以私募基金公司更有做多的欲望。正是因为有高利润，所以有些私募基金会不惜违法操作股票，获取内幕消息或者做庄坑散户，比如以前的私募大佬徐翔。简而言之，旱涝保收的盈利模式，使得就算经历二级市场的剧烈波动，绝大多数公募基金公司也是盈利的，亏钱的是基民。这些人大多数并不了解基金投资的本质，把基金当股票去炒，这就是基金亏损的最主要原因。好比，两个人在森林里，遇到了一只大老虎。A就赶紧从背后取下一双更轻便的运动鞋换上。B急死了，骂道:“你干嘛呢，再换鞋也跑不过老虎啊!”所以单纯谈亏了多少没有多大意义需要注意的是你是否跑赢了大盘大盘跌回撤10%，你回撤8%，这叫跑赢了大盘是否跑赢了你买的基金你买的基金跌了30%，你的持仓浮亏15%，这叫跑赢了基金。买基金是一项长期投资，可数据显示，大多数基民持有期不超过一年。连续的几次大跌，心态瞬间崩了。完了，牛死了，赶紧赎回；在一群羊面前设置了一个栅栏，领头的羊纵身一跃跳过栅栏，后面的羊也跟着跳过去。接下来的一幕就有趣了，工作人员将栅栏移走，后面的羊走到这里时，仍像前面的羊一样跳了一下，就好像栅栏还存在一样。所以，有经验的牧民在放牧时，往往只要控制好领头的羊，这样羊群就不会走丢了。简单来讲，“羊群效应”可以理解为一种从众心理，跟风、随大流，别人干什么，我也干什么。从历史上基金发行规模，就可以明显看出基民追涨的疯狂程度。2007年大牛市A股站上6124点，掀起全民炒股买基，期间1天新发基金就能募集超1000亿。而当大盘跌到3000点以下，新发基金就变得没人搭理了，一个月时间也才募集到16亿。好的买入点，都是跌出来的；好的卖出点，都是涨出来的。只是人们的操作往往相反，等到涨起来了，才进场；等到跌起来了，才卖出。就算一时侥幸，买对了一两只股获得了不错的收益，但拉长时间线来看，这种投资心态，一定会亏。
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