快餐帝国上市首日 一度暴涨177%后急转直下

近期，港股市场略有反弹，但真正抢眼的还是新股的表现。前有鲁大师、鑫苑服务，后有德视佳和傲迪玛汽车，都是数日内巨幅暴涨的新股，不禁让人怀疑是不是新股的行情有点太夸张了。 今日主角快餐帝国的市场波动非常剧烈，由早盘一度暴涨177%后急转直下，最终以收跌6.15%并破发告终，当日换手率高达70%。 那么，快餐帝国到底是一家什么样的公司，基本面情况如何，目前是不是已经进入博傻阶段？ 快餐帝国是一个餐饮集团，主要以旗下品牌“士林台湾小吃”，向市场提供台湾小吃食品。具体而言，公司所提供的产品包括小吃和饮品两大类，例如鸡排、甘梅地瓜、柠檬爱玉冻、冬瓜茶等。 业务分布上，快餐帝国目前在新加坡、马来西亚、印尼及美国共拥有228间门店，其中绝大部分门店位于东南亚地区。 门店地理位置 资料来源：招股书，华盛证券 在业务上，快餐帝国旗下士林台湾小吃采用自营、加盟经营相结合的经营模式。截至最新报告期，公司拥有29家自营门店、199家非自营门店。 收入来源方面，快餐帝国的收入来源分为：①自营门店的运营利润；②向加盟商销售食品、饮料及包装的收入；③加盟费及牌照费；④加盟商支付的广告及宣传费。下图为业务模式的流程图： 资料来源：招股书，华盛证券 财务数据：自营门店仍是营收核心支柱 尽管快餐帝国的自营门店数量远少于加盟门店（29:199），但公司营收的核心支柱仍是自营门店。2017-2019财年，快餐帝国的自营门店收入占总收入百分比分部达到43.9%、46.3%和49.3%。 业绩方面，快餐帝国的表现尚可。2017-2019财年，公司的营业收入由1573.5万增长至2132.5万新加坡元，年复合增长率达到16.41%；公司期内毛利润亦由865.8万增长至1262.4万新加坡元，毛利率年复合增长率达到20.75%。然而，美中不足的是期内溢利在三个会计期间均略有下滑，由2017财年的313.7万下滑至2019年的226.4万新加坡元，原因与不断增加的销售开支、行政开支有关。 与港股餐饮股的财务数据进行对比，快餐帝国的表现与呷哺呷哺、海底捞等知名餐饮股的盈利能力相当，毛利率水平略低于后两者而净利率略高。整体看，餐饮行业的利润率水平仍然可观。 整体而言，快餐帝国是一家基本面尚可，但部分数据（尤其是溢利增速）仍有瑕疵的公司。 如何解读快餐帝国上市首日的暴涨暴跌？ 快餐帝国在港市交易的第一日即经历了从暴涨近180%到破发的巨幅波动。早上先从83%的巨幅高开，一路高走，最高涨幅177.7%，报1.87港元每股，随后却迎来直线跳水，直接回到此前0.65港元发行价附近后开始企稳，最终收盘仍破发6.15%，报0.61港元。假如有投资者在顶部追涨买入，那么目前的亏损幅度已超65%。 就估值水平而言，以0.65港元每股的发行价计算，公司市值大约为5.36亿港元，对应TTM市盈率约为40倍左右。发行价计算的快餐帝国估值水平，在毛估估的角度看已经不便宜，毕竟这是一家增收不增利的企业。暴涨后的快餐帝国TTM市盈率已经突破天际达到114.42倍，连一向被认为高估的海底捞都自叹不如。 短期股价波动几乎是无法预测的，但是企业的交易价格在长期会不断均值回归，最终向企业的真实价值趋近。 近期港市的新股热潮激发了不少投资者的打新热情，不过如果参与了像快餐帝国这样的打新行情，就要做好承受波动的准备。目前的打新游戏，已经开始有击鼓传花的味道，真正专注于资本增值的投资者，还是要先看牌再下注，对于估值水平与基本面表现脱节的暴涨股，要更加谨慎。当然，目前的新股值不值得投资，还是需要投资者自己根据具体的市场估值、企业前景和价值进行综合判断。

关注公众号：拾黑（shiheibook）了解更多

[广告]赞助链接：

四季很好，只要有你，文娱排行榜：https://www.yaopaiming.com/
让资讯触达的更精准有趣：https://www.0xu.cn/