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为什么断臂求生的王健林比出逃海外的贾跃亭更让人尊敬？

百家作者：CEO商业内参 2018-02-02 15:28:49

■ 编辑 | 内参君 | CEO商业内参（ID：CEO-888888）

不到万不得已，谁都不会“卖儿卖女”。王健林又开始“卖卖卖”了，继去年卖掉万达酒店及文旅项目后，老王于29日开卖万达商业的股份：由腾讯、京东、苏宁以及老朋友融创共同组成财团，共出资340亿元收购万达商业14%的股份。面对危机，王健林断臂求生毫不拖泥带水，卖掉资产和股份但保住了万达的商誉；而同样深陷资金链断裂的贾跃亭，却因为出逃海外、拒不履责还债而被网友奚落嘲讽。

不一样的江湖地位，不一样的朋友圈

爱唱《一无所有》的王健林如果知道将他和贾跃亭放在一起讨论，应该会对贾跃亭唱一首2017年的神曲——《我们不一样》。贾跃亭在巅峰时期虽然是互联网江湖大佬之一，但是和王健林多年首富的江湖地位相距甚远。

俩人的朋友圈也不在一个量级。普通人的朋友圈决定了他的收入，而商业大咖的朋友圈有可能决定了他的“生死”。贾跃亭的朋友圈里不乏牛人，明星粉丝众多，但包括孙宏斌在内的众多好友被“杀熟”后都欲哭无泪。反观王首富的朋友圈，新贵如云，这次卖万达商业的股份颇似散财童子：马化腾呼朋唤友叫来了好兄弟刘强东；苏宁的张近东看到这样的局面也迅速增援。腾讯投资100亿元，在万达商业持股比例为4.12％，苏宁和融创中国分别投资95亿元，持股比例3.91％，京东投资50亿元，持股比例2.06％。一桩惊天动地的大买卖，发个朋友圈就谈成了。

甩卖还是出逃？

宝宝心里苦，宝宝说不出：甩卖资产的王健林2017年遭遇了滑铁卢。但谁也说不清楚万达究竟遇上了何种危机？在负债率并没有突破警戒线，尚未资不抵债的情况下。王健林却一卖再卖，表现得义无反顾。

万达商业在去年从香港退市之后，亟需在2018年8月31日前返国内资本市场。接下来入局万达的各方新贵都会尽力推动去除了房地产业务的万达商业尽快上市。一场新的财富大戏又要开锣，只不过加盟了很多新的大咖名角。

同样是面对危机，贾跃亭却是三十六计，走为上。贾跃亭金蝉脱壳的过程险象环生但却天衣无缝。当讨债者在乐视大厦门前安营扎寨时，贾跃亭早度过了人生的最大难关：中国海关。从此“下周回国”和“一定负责”成了贾跃亭给网友们的安慰剂：既不见人，也不见钱，一心躲在美国太平洋的海边大别墅里“闭门造车”。他当年呼吁“让我们一起，为梦想窒息”，然而现在股民却为了贾跃亭的梦想，让自己窒息。

为什么王健林比贾跃亭更受尊敬？

商业的核心是“契约精神”：公平、守信、一诺千金。中西方的价值观有很大不同，中国是“杀人一定偿命，欠债未必还钱”。杀人要偿命是自古的王法；而借贷合同在中国往往要让位于人情世故，借债不还，能赖就赖。这也是中国商业一直欠发达的原因。西方的观念正好相反，“欠债一定还钱，杀人未必偿命”，杀人有很多种原因，不一定以命相抵，但私人财产神圣不可侵犯，借了债是一定要还。

李嘉诚曾有言： “企业最宝贵的资产是没有列入资产负债表的那部分资产”——也就是品牌和商誉。如果商誉还在，即使倾家荡产，也可以东山再起；如果信誉全失，即使豪宅仍在，但也无法取信于人，重返商场。当年史玉柱重出江湖前，首先要解决的是归还买巨人大厦债权人的欠款。王健林虽然贱卖了资产和股份，但保住了万达的商誉；贾乐亭虽然“金蝉脱壳”，但却坑了接盘侠老乡孙宏斌，并让入股“乐视体育”的一干各路明星血本无归。所以，王健林卖的“儿女”越多，也就越悲壮，受到的尊敬就越多。

抛开道德层面的评判，不管王健林的断臂求生，还是贾跃亭的海外出逃，其实都是企业家应对危机的手段。中国的有钱人中流传着这样的金句：凡是用钱能搞定的事都不是个事。贾跃亭漏夜逃亡，或许是遇上了钱都搞不定的事；而王健林眼下的危机或许还在可控范围之内。

延伸阅读：首富跌落神坛，你却成了接盘侠！

自称“一个亿只是小目标”的王首富，一夜之间被拉下神坛：银行断贷、股债双杀、资产大缩水，老王紧急启动甩卖资产来收紧资金链。

登顶世界500强的海航，从偏安一隅的小企业发展成年营业收入超3000亿的大集团，这条路走了25年。然而仅1年时间，海航就从风头正劲的海外扩张跌落至债务频出。

它们的故事带给我们什么启示？

2017年，万达悲壮地走向了变卖资产之路

2017年5月，万达失去大马城项目。

207年6月，万达被证监会排查授信风险，随后遭遇"股债双杀"。

2017年7月，万达将文旅项目与酒店打包出售给了融创与富力集团，成为中国房地产史上最大规模的并购案。

之后，万达再度开启"卖卖卖"模式，把一堆万达广场卖给了地产企业合生创展，又把长白山度假区转给了大连一方集团。

直到最近，万达还在不断抛售伦敦、悉尼等海外物业。

在卖掉6000万平米的土地储备后，万达的土地储备只有1000多万平米了。国际评级机构标普也将万达的商业评级下调至垃圾级，展望为负面。

对于万达不停甩卖资产这事，万达的做法响应了国家去杠杆的号召，谁让当初雄心壮志把投资战线拉得太长了，是时候该降一降自身的负债了。此前，万达被政府点名批评，禁止"贷款"布局海外投资。

比如，在王首富提出轻资产战略之后，属于重资产的万达文旅和酒店就成了一个鸡肋。据统计，100个万达酒店要吃掉他15个万达广场的利润，而且回报周期长，每年资产回报率不超过4%，还要背着很重的有息负债。所以，老王在2017年7月将文旅、酒店资产协议转让给富力、融创，减债440亿，回收现金680亿，至少缓解了资金的燃眉之急。

随后而来的是，核心高管的离职。两名元老级高层尹海和陈平相继“弃他而去”。接着，万达网科员工遭集体裁员，从6000名员工裁至300名，只保留职能部门。站在悬崖边上的王健林，拿什么拯救他的万亿帝国？

在经历了嘲讽、质疑和唱衰的声音之后，王健林等来了四个盟友，壮士断腕再战江湖。

这是一笔340亿的超级并购消息，腾讯作为发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业狂砸340亿人民币，计划收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份，这将会是全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单笔战略投资之一。

以340亿，14%的股份计算，目前万达商业的估值接近2430亿元。不过与2800亿市值的碧桂园、财大气粗的地产一哥万科（A+H大概超过4000亿）相比，万达商业还有很大的成长空间，希望盟友之间能够团结合作，给万达一个明媚的未来。

海航债务之谜：高杠杆之下戴着镣铐跳舞

海航最近深陷债务泥潭，旗下的上市企业已有7家停牌。同时有消息称，由于旗下子公司涉及股票被重复质押，海航相关银行账户已经被冻结。

从一个小企业成长为世界500强，海航意气风发一路高歌，像谜一样地迅速膨胀。仅在2017年的"买买买"就足够惊人：

先以55.29亿港元高调拿下香港的一块地，接着入股德意志银行成为大股东，接着又狂砸74.4亿继续再香港买地，再继续收购嘉能可石油存储和物流业务51%的股权。

这还没完，并购的脚步不能停，又以68.72亿元人民币的现金方式收购新加坡物流公司CWT。

2017年海航的最后一次购物定格在，以发行5亿美元商业抵押贷款债券的方式，为其22.1亿美元收购纽约曼哈顿大楼筹集资金。

海航没有其他航空公司的央企背景，要完成这些庞大的并购，只有一个办法不停地借钱。后来，银监会点名海航，要求各大银行排查其海外并购风险，此后海航多次被传陷入债务危机。

据彭博社最新消息称，海航已告知主要债权人，公司2018年第1季可能面临至少150亿元人民币（24亿美元）流动性缺口。目前，一些债权人正考虑联合起来向海航施压。

其实借钱搞发展也是一条扩展之路，只是海航走得太远，它的造血机器太少了，甚至比万达还少。凭借海航的五星航空服务赚的辛苦费，还不足以撑起一家世界500强企业的扩张之路。那去楼市取点经可好？问题是在中央的调控大棒之下，楼市也不再是万能的印钞机了，要不老王为何要甩卖万达广场？

从海航的地产布局来看，销售额已经从2014年的175亿，降到了2017年的80亿。而且，海航除了地产业务不给力了，还传出拖欠了一些乘务员的夜航补助，及机场费用。

或许海航的钱真的不够花了。2018年初始，海航创始人陈锋老板就对外承认海航的流动性问题。对于一个买遍全球无敌手的大老板来说，要承认囊中羞涩还负债累累是多么丢面子的事情，但纸终究包不住火。

海航的坏消息接二连三的传来。

2017年11月底，评级机构标普将海航的信用评级从B+调降至B，理由是在未来几年有大量债务到期，且其融资成本提高。

2018年1月，海航寻找接盘侠，打算迈出位于海口大英山CBD内的部分地块，套现约20亿人民币。

除了海口，海航位于上海、北京、苏州、嘉兴、珠海等6个城市所持地块，也都在寻求买家，优先选择股权交易，不排除条款内设置回购条款，未来有权将项目回购。

2018年1月中旬海航的天海投资银行账户被临时封冻，涉及股票重复质押。

还是2018年1月，海航以10.5亿元人民币卖掉了澳洲悉尼写字楼One York。

海航下一步要抛售的海外资产还有纽约和伦敦的物业。

万达已经找到了盟友共度难关，海航的同盟者又在哪里？

为了缓解资金流动性的困境，海航除了不断找银行输血之外，在过去几年里还曾向内部员工推荐多款信托产品，其中9.5%~39% 的年化收益率格外扎眼，远超一般理财产品的回报率。目前，海航正在陆续售出部分资产，并清理了100多家小企业。

关于目标，海航陈老板在2017年年底的新年献词里自信满满：我们比以往任何时候都更接近我们的梦想。更早以前，他还曾许下心愿：要在2025年实现一个小目标，带领海航挺进世界500强第十名。估计排名靠前的工行要笑了。

关于目标，2016年万达资产是8000个小目标。王首富放出豪言，要在2017年做到9000个小目标。他给自己加了一个终极目标：到2020年，万达资产达到2000亿美元，市值达到2000亿美元，收入1000亿美元，净利润达到100亿美元，并将来自房地产的收入降到30%以内。如今，小目标缩水了，现在的老王还能镇定自如谈笑风生吗？

每个小目标的背后往往是野心和欲望在驱动着，当欲望迅速膨胀开来，再美好的梦想都会被撑破。做企业，华丽的冒险之外，更要未雨绸缪，管好自己的现金流。

最后提醒一句，连王首富都在走轻资产的道路，那些欲望满满的炒房族更要长点教训，以免倒在资金链崩断的前夜。

很多人看到炒房有利可图，寄希望通过炒房来实现人生的财务自由，却不知楼市泡沫破裂的声音已在远方响起。

比如，西班牙也曾遭遇过楼市泡沫的洗礼，2001年至2007年期间首都马德里房价一度从约1800每平上涨到4000（约人民币2.9万），6年涨幅高达122%。后来，经济危机和欧债危机刺破了西班牙的楼市泡沫，房价全线暴跌，平均跌达50%左右，个别跌幅70%。

西班牙楼市泡沫破裂之后，人们才发现20%以上的房子都是空的，而没有崩盘之前，房子总是不停的建，大家看到有利可图就不停地买，在欲望的冲击之下，不断推高房价，表面上看楼市似乎供不应求！其实这里已没有刚需了，人均数套房，全是为了炒而买的！人口不断涌入，房子不够住那都是慌言，就是为了掩盖泡沫的真相！

除此之外，一场全民炒房运动之后，日本的房价曾暴跌过49.56%；美国的房价也在次贷危机中无情的腰斩过；中国香港房价整体跌幅也高达过70%，超过10万名香港人沦为“负资产”；内地城市温州在2008年的经济危机中，房价曾暴跌30%-40%，个别豪宅价格甚至5折甩卖。这些都是血淋淋的事实。

你想一想，凭借一个普通人的收入，去撬动楼市巨大的杠杆，这现实吗？连海航都被高杠杆所困。有人曾说过，炒房是有钱人的游戏，但市场风云变幻，即便是家财万贯也可能在这场游戏里输得血本无归。

在王健林卖掉了钢筋混凝土的肉身，留下了轻资产的灵魂之时，希望你在欲望面前，不要做楼市泡沫里的下一个接盘侠。

来源：李光斗品牌观察（ID：lgdbrand）、凤凰财经（finance_ifeng)等