乐视网彻底凉了？

这两天，微博上传着一张图。

1月24日，乐视网开盘。结果与预料一致，跌停，百亿资本蒸发。饶有意味的是还有不少人抄底，资本足有3351万。

上图是某券商对抄底的154名客户的回访，154人中有47人报着侥幸心理尝试买入，27人居然不知道风险，还有23人的回应是误操作，他们的股数是43800股，是买入最多的，真金白银竟然也能操作错误，很可能是托辞罢了。

心里忽然想到一个农业常识，如果温度适合，韭菜一般十五天割一次，一年可以割20次。所以，乐视网可以割的韭菜还有好多茬呢。不过，即使再多的韭菜也救不了乐视网。

一直找奶喝的乐视网？

1月25日晚，乐视网在公告中指出，贾跃亭、贾跃芳曾分别允诺借给乐视网不少于57亿元、16.78亿元，但并未完全履行承诺，贾跃亭的借款余额为 0,贾跃芳的借款余额为11万元，导致公司现金流紧张，经营持续恶化，预计公司2017年业绩存在大幅下滑。

只要语文水平没有问题的同学，都能从这段话中读出一个意思：乐视网现在这种窘境都是贾跃亭、贾跃芳不借钱所致。

咱不能说贾跃亭、贾跃芳好话,2014年1月到2015年2月，贾跃芳套现约22.84亿。2015年5月到2017年1月，贾跃亭减持套现117亿，两人高位套现140多亿。当时他们都承诺可以把套现所得借给乐视网，而且免收利息，期限不低于60月。

承诺是具有法律效力的，参考《创业板股票上市规则（2014年修订）》、《创业板上市公司规范运作指引（2015年修订）》，结果在去年12月，两人被深交所公开处分，记入上市公司诚信档案。

现在乐视网极度缺钱，乐视网的说法是缺口达92亿，其中乐视非上市体系欠款75亿。在乐视网借钱无门的情况下，这笔钱就是救命钱。

去年9月，乐视网发函提醒贾跃亭和贾跃芳履行承诺，10月，再次提醒两人履行承诺。

11月，贾跃亭回函说两次减持所得47亿已经全部投入非上市体系和本人涉及的债务中。贾跃芳回函更模糊，说减持所得全部用于乐视公司业务发展和债务偿付。两人都称无力履行借款承诺。

贾跃亭认为拿出47亿就算履行承诺了，但深交所不认账，所以处分了贾跃亭和贾跃芳两人。

更何况，两人也没有明确表态把钱用在乐视网上，从回函上看，绝大多数用在非上市体系中。所以这件事就变成了一个死结，问题出在两人没有把减持所得用在乐视网。11月2日，贾跃亭接受腾讯采访时就表示套现的钱主要花在了FF汽车上面。

当然也可能是托辞，非上市公司财报不用公开，所以这事谁也说不清。既然拿不到钱，乐视网开启了“狂怼模式”。

2017年年末，北京证监局责令贾跃亭回国，贾跃亭发文全权委托甘薇和哥哥贾跃民处理国内债务。他在文章指出，与乐视网“提出了明确的还款意愿和初步方案，双方形成债务解决意向”。不过，乐视网快速回应说“双方尚未就解决意向形成可执行的实质性书面整体债务解决方案”。

两句话都非常拗口，虽然媒体说后者“打脸”前者，但两者的冲突并不强。前者强调达成解决意向，后者强调未达成解决方案。明眼人一看就知道两者都有小心思，前者想要向外界传递积极信号，后者则想向贾跃亭施压。

1月22日，甘薇称乐视网提到非上市体系欠款在60亿，而不是乐视网所说的75亿，并指出有超过30亿元已有明确解决方案，剩余的20多亿正在推进解决。很快，乐视网又出来“打脸”，重申欠款为75亿，实际解决金额只有9290万元。

总体来看，乐视网的策略是：把贾跃亭、贾跃芳未履行的减持承诺当成解决问题的关键，并且不断“逼迫”。

匮乏的自救之道？

当一家上市公司出现资金危机后，解决方法可以有很多种，比如调整经营、以资抵债，游说筹钱，这都是常见的方法，但估计很多人会想到抓住至少3年前的股东减持承诺来解决问题，背后是乐视网缺乏自救能力。

2017年5月和7月，贾跃亭分别辞去乐视网总经理和董事长职务，2017年7月和8月，梁军任乐视网总经理并成为公司法人，孙宏斌当选乐视网董事长。此后，乐视网进入了孙宏斌时代。当时内部对乐视的称呼就变成了新乐视。

但是，新乐视除了前面说到的不断催促贾跃亭履行减持承诺外，基本未做出切实可行的自救措施。

增加融创影响力

一开始，孙宏斌把希望寄托在梁军身上。5月，梁军接任乐视网CEO，在7月份和8月份，梁军又担任总经理和公司法人，可谓大权集于一身。当然，这也意味着梁军必须满足孙宏斌的意志。

梁军上任后烧的第一把火是人事方面的，6月，梁军一口气晋升了4名高管。很快，孙宏斌进驻董事会。8月，梁军又发出六封内部邮件，任命了包括袁斌、刘淑青、张昭在内的11名高管。其中刘淑青等多位高管来自融创。显而易见，这些做法的目的是加强融创影响力。

舍近求远的梁军

2017年9月，乐视网拟将更名为新乐视网，这一做法无非是向外界表达新乐视与旧乐视的区别。比如梁军说新乐视将从过去的烧钱模式变化为量入为出。结果2018年1月，乐视网发布公告决定终止变更公司名称、证券简称。这是一场闹剧。

梁军做出的关键性决策是“聚焦电视主业，放弃移动端与主攻线下渠道”。电视业务是他的拿手绝活，但他显然没有意识到电视寒冬的影响。乐视2017年前三季度乐视电视的出货量仅为150万台。而数据显示，2016年乐视电视出货量600万台。2017年正值中国电视市场整体正处于低谷，梁军的战略遭遇失败。

2017年10月27日，乐视网三季度财报发布，乐视网前三季营收60.95亿元，同比下滑64%，亏损16.52亿元。其中三季度单季营收5.54亿元，同比下滑92%，亏损10.15亿元。也就是说，梁军全面掌权的第三季度，乐视网的亏损占了大头。

当然，亏损更多是历史积累问题，想要一个刚刚上任的CEO做出力挽狂澜的事情，几乎是不可能的。问题是梁军的策略大都是长久之计，但乐视网最需要的并不是这些。

孙宏斌曾埋怨梁军老是造电视，但很少做CEO真正该做的事情。这一点却是事实。9月20日，梁军接受新京报采访时说“原来没钱了找贾总想办法，今天我们自己不仅要做业务，还要考虑资金，这对我来说是一个挑战。”

也就是说，梁军不会找钱。而缺钱是乐视面临的最严峻的问题，但梁军毫无经验。

形势所逼，注入影业

从2014年开始，贾跃亭一直希望把影业注入到乐视网，结果失败了，2016年11月便停止注入。重新开启注入更多是形势所逼。结果，乐视影业2017年票房十分惨淡，制作/发行10部电影，累计票房13亿，比去年减少了近三分之二。1月，注入失败。

不到半年，梁军离职。12月，刘淑青为乐视网CEO、总经理和公司法定代表人，融创系全面控制乐视网，也说明孙宏斌对乐视老将已经完全丧失信心。

总的来说，乐视的自救没有聚焦在核心问题上，太多精力花费在并不十分紧要和关键的事情上，耽误了自救的最佳时机。

孙宏斌还能干什么？

1月23，乐视网投资者说明会上，孙宏斌又一次说了丧气话，“我会尽力，希望不留遗憾。但如果仍然没有办法，那也只能遗憾了”。似乎已经做好了失败的准备，随后停牌九个多月的乐视网复牌。

那么，孙宏斌还能做些什么呢？

第一，优先处置贾跃亭汽车业务的资产

乐视网在1月19日发布的公告中说，贾跃亭应停止向第三方处置乐视汽车、法拉第未来相关股权资产。换言之，乐视网希望能优先处理这些资产，不乏以资抵债的可能性。之前贾跃亭明确表态减持资本大部分投在汽车上，这可能也是贾跃亭手里唯一拿得出手的资产。

第二，成为乐视网控股股东

1月25日晚，乐视网发布公告说，若公司股价出现大幅下跌，且贾跃亭先生无法及时追加担保，金融机构将有权处置上述已质押的股权，从而可能导致公司实际控制人发生变更。

股价大幅下跌基本已经成为定局。截至目前，贾跃亭持有公司 10.24亿股股份，占总股本的 25.67%，是第一大股东，但其中10.19亿股已质押给金融机构。所以，乐视网实际控制人可能发生变更。融创中国持股乐视网8.56%，孙宏斌可能拿到控股股东。当然，结果可能一钱不值。

乐视网成也贾跃亭，败也贾跃亭，深深烙印着“贾式风格”，失去他的乐视网还是乐视网吗？贾跃亭你还是回来吧，只要不谈“生态化反”……

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