红杉资本孙谦:我们曾系统性错失智能硬件领域
这世界变化太快,投资人在焦虑中前行。回顾2017年中国的股权投资市场,既有人工智能、新零售等领域风口正盛,也有乐视生态王朝坍塌,还有共享经济浪潮此起彼伏、喜忧参半。
通常来说,投资人越早发现并争取优质项目,越有可能挖掘到独角兽公司,获取的资本回报也更高。但伴随着项目风口期越来越短,投资人要精准地识别潜力项目、培育出明星公司越来越难,部分高成长的行业风口,甚至面临着风险投资人的系统性错失。
中国创投行业正在经历快速洗牌阶段,“喧嚣”过后,许多投资人不禁发问:“新的投资风口在哪?怎样才能避免与风口擦肩而过?”
在悟空问答联合红杉资本举办的“请回答2018:红杉资本创投问答周”活动中,红杉资本中国基金合伙人孙谦回忆了他对智能硬件领域投资的错过,在遗憾之余也深刻反思了这场错失里的客观因素,关注二级市场、切入客户的产业链有可能帮助发掘风险投资新切入点。
以下为孙谦的回答实录:
过去的5-10年的时间里,在风险投资领域有一次系统性的错失——就是以智能硬件的硬件核心零部件产业。
我们现在可以看到,在香港上市的瑞声科技市值早就超过了1600-1700亿港币,做光学镜头的舜宇光学市值是1400-1500亿港币。在台湾上市的大立光,市值大概100-200亿美金,这些公司都是智能硬件产业链里的重要企业,原本有很多投资机会,但是并没有被大多数风险投资基金抓住。尤其是要考虑到,这条产业链基本上都在中国,很多手机核心零部件的产业在中国发展起来,但是美资风投将其系统性地错过了,非常可惜。
当我们回过头来反思的时候,发现这场错失里面也有一些客观因素:
一、有些公司在2004-2005年就已经上市,在挂牌时候,市值并不太高。iPhone直到2007年才出现,所以有些企业是上市以后,才慢慢切入智能手机的供应链里面,再次获得快速成长。而对风险投资来说,二级市场不是大家特别关注的一个方向,这是一方面的原因。
二、对很多零部件生产商来说,一旦切入客户的产业链,它的现金流马上就会变正,所以从外界融资的需求也不是特别大,因此风险投资也很难获得到机会。
所以在这个产业中,美资背景的风投几乎是系统性错过,可能有些人民币基金参与过一部分,但真正实现高额回报的,少之又少。
作为投资行业的从业者,我当然希望这种错失越少越好。在我看来,资本市场发展到现在,资本供给非常充足,信息更加透明,又有大公司的明星效应,所以这种大规模的错过,应该会越来越少。
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