备受关注的“金融科技第一股”众安保险IPO，迈出了正式登陆H股前的最后一步。笔者早在四年前就撰写系列文章《马年看“三马”互联网金融之战》、

《一年内“三马”三次聚首，下一战是互联网金融？》等，重点点评三家合纵连横的战略，而今，众安保险IPO，确定了三马合作的第一大跃进，互联网保险行业的突围！未来如何，笔者大胆推演一番!

9月17日下午，众安保险公布了包括发售股份、配售期，以及定价等在内的IPO最新进展。随着众安保险科技第一股上市消息的不断披露，最新的风口热潮已被保险科技、互联网等占据。众安作为全球首家互联网保险公司，以先锋的姿态，凭借互联网思维，扛起保险科技发展的压力。

 

众安保险，发展简史

提起众安保险，金融圈的朋友应该不陌生。2013年10月，该公司顶着“中国第一家互联网保险公司”的“光环”出生，背后则是阿里、腾讯、平安、携程等大型互联网巨头。在江湖中，没有永远的朋友，也没有永远的对手，朋友与对手总是不断快速切换。笔者在2014年曾经点评过马云、马化腾、马明哲“三马”在马年的互联网金融之战。笔者预言，阿里战略明朗，腾讯社交突出，平安时机恰当。三马帅三家，各家有特色。随着互联网金融商业模式的渐趋成熟，未来三家将何去何从，还要看三马如何率领跟近，扬长避短。一年之内的三次聚首，以及平日里“三马”之间的互相明争暗斗，这条互联网金融、金融互联网的慢慢马拉松还将继续上演“三国杀”。将来笔者还会续写“三马”分分合合的另一篇章。

这不，随着众安保险的诞生，三马又合在一起开始布局互联网保险了。2014年众安陆续推出参聚险、37℃高温险、手机意外保障等产品，条线扩张迅速，仍以互联网生态风险为主要标的。11月11日，众安在1天之内以件均保费5毛钱的产品，创造投保超过1.5亿件的记录，覆盖消保、支付、物流等多个环节。

 

2015年6月15日，众安首轮增资扩股方案获批。投资者包括摩根士丹利、中金、鼎辉基金、赛富基金等，最终融资57.8亿人民币，而500亿元的估值也将众安推上风口浪尖——据2014年年报披露，众安该年保费收入7.9亿，净利润约3700万人民币，而以保险公司或单就财险公司作为对标，无论如何都不可能获得如此高估值。同年11月6日，众安与平安携手推出“保骉”车险，正式进军财险中最大市场。这一年的双11，众安保险售出3.08亿单退货险。12月15日，众安被评为全球金融科技公司100强榜首，而中国公司一共入选6家。

2017年6月30日，港交所披露众安在线财产保险股份有限公司提交的上市申请材料。众安再一次成为金融科技界头条。

“三马”合作，一路“通畅”

含着"金钥匙"出生的众安，被认为是目前国内"将科技玩得最成功"的保险公司。众安保险在其招股书中表示，从2013年成立至2016年底，公司累计销售超过72亿份保单，服务逾4.92亿名客户。根据OliverWyman报告，按该段期间累计服务客户和已售保单数目统计，众安在中国保险公司中排名第一。

据香港财经媒体报道，国际配售期间，港股投资者一改对中资股的冷淡态度，众安在线在公开发售部分获得了约87倍超额认购，保证金认购高达526亿港元，有4家券商保证金额度更是在当日被借爆。众安在线透露，软银集团已与公司签订了基石投资协议，将按发售价认购7191万股。软银集团将予认购的H股总数占全球发售完成后发售股份约为36％，占公司已发行股本总额约为5％。据香港信报援引市场消息，众安在线获得一级市场“疯抢”，截至本月21日国际配售结束时，公开发售部分获得接近400倍超额认购，冻结市场2000亿元，或将成为今年“冻资王”。

 

但不可回避的是，市场对众安在线的争议也一直不断，净利润的波动和股东的依赖等都是质疑的对象。招股书显示，公司保费从2014年的7.9亿元增至2016年的34.1亿元，复合增速达108.7％，远超同期行业24.5％的整体增速。另一方面，公司业绩波动较大，2015年的保费收入22.8亿元，同比增速188.6％，2016年却迅速下滑至49.5％，原因是占公司最大体量的退运险保费出现了下滑。

数据显示，2015年到2016年期间，公司以航意险为主的意外险收入从2.8亿元增至9.8亿元，在总保费中占比从12.4％上升至28.8％，地位即将赶超退运险。健康险保费收入从0.13亿元增至2.1亿元，占比从0.6％上升至6.0％。其中明星产品“尊享e生医疗险”以高性价比一度引发购买热潮，并在2017年迅速迭代推出新款。

此外，市场对众安显赫的“三马”股东背景也有担心：几位股东的野心远不只是一个众安。平安是寿险、财险规模均居中国第二的保险业巨无霸，众安的许多业务已经与其形成竞争关系；阿里巴巴在2016年公告拟与中国太平、太平人寿一起成立阿里健康保险股份有限公司，从事互联网健康保险相关业务，7月蚂蚁金服即以51%持股成为国泰产险第一股东；腾讯也在此期间拿到了寿险公司和保险中介两张牌照。巨头们的动作众安看在眼里，随着IPO之后股权的进一步稀释，众安开拓更多渠道的需求也愈发迫切。

保险科技，助力未来

众安保险的上市计划还引发了国内对保险科技的关注。奥纬咨询认为，中国保险科技市场未来5年将实现快速增长，预计2020年全国保险科技相关保费收入将突破1.1万亿元，较2015年（约2500 亿元）的市场规模增长3倍以上。随着信息技术的快速发展与广泛普及，互联网及移动互联已成为保险机构销售和服务的新兴渠道。我国有不少互联网巨头纷纷抢滩互联网保险行业，创立互联网保险公司，为我国保险业注入了活力。此外，还有不少传统保险公司转型，加入线上营销行列，壮大互联网保险市场。

众安在IPO后研发资金更加充足，未来其技术沉淀将获得更多回报。智能驾驶技术商业应用化，或将革新未来汽车行业；无现金社会与数字货币的发展，将在支付、征信、信用等领域引起巨大变化。这都会是众安的机会。至于未来能否成为金融科技平台型企业，还需先夯实保险业务以保证持续成长。

但是相反的在IPO之后，三马股权进一步稀释，众安将在独立的道路上越走越远，但股权的更迭不会改变技术沉淀与思维活性。抛开股东光环的同时或也是解除枷锁的契机，看似下降的增速，也许是感知到前方迎来转角。互联网重新赋格了时间，经验反需要被检讨。互联网保险的钥匙已经转动，我们期待众安的路更宽、更远。还是那句经典：

 "A country does not have permanent friends, only permanent interests."（没有永远的朋友，仅有永远的利益） ！

董毅智

中国电子商务研究中心特约研究员、法律自媒体人、专业互联网律师(EC/TMT)、投资金融律师(PE/VC)，风险控制专家。腾讯、新浪、搜狐、网易、凤凰、和讯、金融时报、环球时报、创业家、法人、创业邦、品途网、虎嗅网、艾瑞网、雷锋网、I黑马、极客网、TechWeb、钛媒体、天下网商、百度百家等多家机构特约撰稿人、创业导师，有上百篇文章在相关媒体刊登。著作有《互联网+产业风口》、《Uber 开启“共享经济”时代》。

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