即将推行的注册制,可能会让买股票更烧脑。

百家 作者:差评 2023-02-04 00:34:04



相信关心自己钱袋子的各位差友,都已经注意到了这则重磅的消息。


就在几天前,证监会宣布,中国全面实行股票发行注册制改革正式启动。


这对于广大投资者来说,可不亚于房贷利率变化对于买房族带来的冲击。


简单来说,在全面推行注册制之后,我们的股票市场不仅会变得更加透明和高效,以前那些在股市中弄虚作假的骗子公司,也很难再浑水摸鱼了。


同时在海外上市的一些中国科技大厂,也可能会陆续回到中国股市的怀抱。


不过,对于那些对股市接触比较少的差友来说,注册制改革听起来还是有些陌生。


那么今天差评君就带大伙来了解一下有关注册制的那些事儿。


在过去,咱们股票发行其实主要采取的是核准制度。


在核准制下,公司想要上市,首先要满足证监会设立的硬性门槛。


但这只是第一道关,证监会还要在后面再卡一关。他们会对这家公司做出 “ 价值判断 ” ( 成长性,投资价值等因素 ),只有给了批准的 “ 入场券 ” ,公司才能上市。


或许这么说你会觉得有点抽象。


举个例子吧。就好比你去运营商那儿办电话卡,业务员除了判断你递交的材料是否真实有效,还要对你人品好不好,身材顶不顶做出判断。


所以,有些企业就算通过了上市审核的第一道关,也会被监管机构略显主观的价值判断挡在门外。


其中证监会也相当于在给企业 “ 背书 ” ,公司好不好,有没有投资价值,那都由证监会说了算。


这么做背后的目的也很好理解,早期的中国上市的企业,主要以传统制造业为主,企业的发展潜力,上升空间在国外都有相应的范本。


想要上市那就得监管机构来把把关,也是对广大投资人负责任的一种体现。


但后来冒出来的一些科技型企业,相比传统企业的发展逻辑有了根本上的改变,比如说先烧钱扩张,再回本的互联网企业,还有一些前期需要投入大量成本的高科技公司。


以原本单一的审核流程,让这些企业压根就过不了关。


因此这一次的注册制改革,相对核准制的一大区别,就是优化了审核流程。


在注册制下,只有一道门槛,企业只要达到信息披露的要求,满足一定的硬性指标,就可以上市。


好比你再去办电话卡,现在只需要出示合法的证件,至于你是到底一个什么样的人,业务员压根不在意。


注册制和核准制在财务指标上的不同@澎湃新闻


不难看出,注册制相对于核准制的变化,是简化了上市的流程,降低了企业上市的门槛。


看到这里或许有人会问,门槛降低后,难道不会出现很多的垃圾公司,让散户的投资风险变大?


虽说注册制让企业能够更加容易进入市场,但与之相对的是企业在信息披露方面有着更高的要求。


过去由于信息披露制度上的不完善,让股民在投资的时候总有种雾里看花水中望月的滋味。


而且因为财务造假的事,也让股民吃了不少的苦头。


比如说有着 “ 世界十大未解之谜 ” 之称的獐子岛扇贝。


每每獐子岛业绩出现亏损时,他们家的扇贝不是跑路,就是饿死,时机好巧不巧就卡在公司的抽测之前。


实际上獐子岛是通过这样的手段在对公司的利润进行操控。


獐子岛在 2014 、 2015 两年连续亏损的情况下,在 2016 年却 “ 奇迹般 ”地实现了 0.83 亿元的净利润。后来经证监会的一顿调查,发现有 1.3 亿元其实为虚增的数据,除去之后獐子岛当年的业绩其实是亏损的。


而信息披露相当于注册制的魂,目的就是减少一些能让企业钻空子的 bug 。


这是因为相比略显黑箱的核准制,注册制在审核注册的标准、程序、内容、过程、结果全部向社会公开,公权力运行全程透明,严格制衡,接受社会监督。


同时证监会还制定了一些配套的规定,原先企业招股书和财报一个个写得跟天书一样,生怕让人看明白了,现在则要求企业说人话,把内容写得通俗易懂。


同时呢,注册制会让 A 股那些混子公司没有容身之地。


在过去因为上市门槛高,一些公司就算再垃圾,作为一层空壳也是有价值的。


非上市企业可以通过收购 “ 壳公司 ” 借壳上市,导致一些垂死挣扎的 “ 垃圾公司 ” ,最后还盘算着靠卖壳发一波财。


而在注册制下,企业的 “ 优胜劣汰 ” 将会是一种常态。垃圾公司无人问津, “ 壳 ” 不再因稀缺而值钱,也就断送了公司去 “ 保壳 ” 的念想,退市反而成了一个最明智的选择。


最后,说一说注册制对于广大股民的影响。


不可否认的是,企业上市变得容易后,对于投资者的专业素养提出了更高的要求。今后要想在股市赚钱,得靠你自己支棱起来了。


同时靠打新股、打涨停板、炒 ST 股的 “ 投机致富 ” 之路会变得越来越困难。


但这绝非是一件坏事,对于手持资金的亿万股民,他们一直所期盼的,不正是一个能够实现财富稳健增值的证券市场吗?


而对于正在经历产业界结构转型升级的中国来说,也需要更加成熟的证券市场进行融资。


毕竟只有金融市场真正与实体经济相互成就,才能真正发挥利国利民的作用。


撰文:时差   编辑:面线&江江   封面:焕妍


图片、资料来源:

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