高瓴全面进入种子投资：3年投他个100个

或许完全在意料之中：高瓴，也终于宣告推出种子计划。

这是继2020年春天增设VC板块之后，高瓴又一次明确的战略性前移。根据规划，他们将单独设立种子投资序列，聚焦在制造业、新能源、新材料、生物科技、碳中和等领域。

从规模上来看，高瓴对“种子”的定义也已非常接近于典型天使投资的范畴：单笔规模一般在200~300万美元、或1000~2000万人民币，但不会设置固定的投资上限。

他们宣称，将在3年内投资100个种子项目。

命名为Aseed+，字面意义一颗种子，但更大的看点或许是 “+”即Plus，表明它想表达的“不仅是投资，更是共创”。

Why 2022

这个问题很好解答。

在今年8月的一次投资人群访中，36氪就表达过：风险投资在今年明显向早期集中。鲸准的数据显示，今年上半年从数量上来看，种子天使轮已经占到了一级市场的30.6%。

一定程度上，这受制于宏观环境之变：由于中后期项目普遍遭遇退出梗阻，VC们的偏好必然更前移。但同时也与如今的投资主题变革有关：伴随着移动时代的谢幕，所谓“硬科技”时代的来临，我们如今目及所见的多数细分领域，都处于较早期的、或者说对投资人来说较早期的阶段。

事实上，高瓴所述的Aseed+将重点投资的多个领域基本符合这一特征：新能源、新材料、生物科技、碳中和等。

并且，上述领域通常具备的一个特征是：创始人往往拥有突出的技术背景。因为这类创业公司往往最初发端于某项专利技术、或某个超前想法，因而对创始人的“技术+商业”复合能力要求颇高。

所以，很多人认为，相较于To C 时代，科技投资的稳健度变高了——这或许是一个并不全面的说法。在一些情景下，对于科学家、技术专才的投资，需要承担的风险可能是更高的。

从这个角度来看，这类投资也更符合种子投资、或者说“投人”式投资的逻辑。在不久前，源码资本推出“一粟”（种子基金业务）时，也表达过类似的观点：“更多从0到1的科技创新公司正在悄然出现。”

Why you

至少到目前来看，两者都不容易。相信在过去的两年里，投资轮次一步步前移的高瓴收获了不少经验。这其中，也包括他们“无心插柳”的种子投资。

“成立以来，高瓴投出的首轮项目接近一百个。”高瓴创始合伙人李良表示，他们“积累了不少种子投资的经验”。这些种子项目，就包括百济神州、地平线、思灵机器人、蔚来、元象科技、Neumora、MOODY、Little Freddie等，其中不少已经成长为全球行业的独角兽。

但在当年，它们也一度渺小。比如地平线创始人余凯是人工智能领域的资深专家，但在离开百度创业时，很多投资人无法理解其技术路线，觉得他要做的事情“太难”。而当时战场还以中后期投资为主的高瓴，就成为地平线最早期的投资人之一。

在未来，科技领域创业者无疑是高瓴ASeed+的重点方向。高瓴提供的数据显示，2022年以来，他们在seed投资上出手了20家企业，其中科技企业占比为83.6%。

值得注意的是，“科技”二字虽然有着强烈的未来感，但伴随着产业深化，有一些看似传统、但极具技术含量的行业也在走进早期投资的眼帘。比如，在2021年创立江苏青昀新材料之前，陈博屹已有过两次创业经验，是经历过数次行业周期的制造业“老兵”，其所开发出的闪蒸布独特工艺材料在医疗包装、工业防护、建筑材料等领域有广泛前景。高瓴就投资了他的首轮对外融资。

全世界都在投科技，Aseed+会更偏好什么样的创始人？

或许是为了避免给自己设限，李良并没有强调所谓的“创始人特质”，他的表达颇为朴素：“我们想找到对其细分领域有深刻的理解和洞察的早期创业者，他们经历过一定历练、有产业积累，想要去挑战更高的科技和工程门槛。”

这句表达里其实包含了两层涵义：有精专的能力，也有落地的本领。

不过在现实中，许多科技创业者或许难以兼备这两者。对此，高瓴的态度也是开放的。

Why me

在高度同质化的一级市场，机构比拼的是1%。这一点，对于要挺进本来就很拥挤的早期市场的高瓴来说，同样不例外。

相较于其他基金更多提及的种子逻辑，Aseed+ 强调的是：共创。“是希望这种方式为早期创业者提供专业、系统的服务。”高瓴创始人张磊如此表示。

具体有哪些体现？高瓴给出了五条具体措施，罗列如下：

1. 创新平台。高瓴将联合合作伙伴在北京、上海、苏州、粤港澳大湾区及海外设立包含中试平台、实验空间设备、创新中心等，构建种子概念验证平台。

2. 投前支持。不以投资为先决条件，在创意孵化阶段，就开放物理空间及相应投研资源。

3. 产学顾问。联合科学及产业合作伙伴，通过顾问委员会形式为种子期企业提供战略指导及咨询。

4. 产业资源。围绕早期企业链接上下游产业生态，落地应用场景。

5. 融资服务。从BP设计完善，到投融资推介平台搭建，再到投资机构沟通谈判等多环节，服务企业融资。

此外，高瓴内设了专门的人才服务团队，帮助企业进行组织诊断、股权激励培训、高管培训等，甚至应需求提供校招、高管招聘等服务。

最后，值得一说的是高瓴 Aseed+的团队构成。

参考此前红杉、源码的种子业务，他们都以独立品牌、明确分管合伙人的形式，确立了种子团队在机构内部的独特定位。高瓴向36氪提供的素材显示，A Seed 由前文不断提及的高瓴创始合伙人李良领衔。

外界或许并不熟知，李良在2005年、几乎可以说高瓴创办之初就加入。此前，高瓴对地平线等科技投资皆出自他手；如今主要负责制造、双碳等领域的投资。同时，他还拥有丰富的产业实操经验：2017年高瓴控股百丽后，他就作为公司董事牵头百丽的数字化转型。

此次seed团队的搭建也更注重“产业经验”：成员很多人或有科研背景，或有产业经验，或下场亲历实践。

这或许才是A Seed之于其他种子投资最关键的差异化之一：不是撒胡椒面，而是如其所言的“共创”。李良自己对此的解释是：早期投资已经从发现价值进入到发现+创造价值的阶段，投资机构需要更深刻地理解产业与技术的创新，才能与优秀的创业者一起。

值得注意的是，高瓴的官方措辞是“领衔”。这大概表明，高瓴为此次种子业务匹配的将会是一支成建制的团队。