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张近东父子，被全球追债

百家作者：CEO商业内参 2022-07-25 21:30:44

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打败过国美，战胜过京东，张近东却最终败给了时代，也败给了自己。

张近东、张康阳父子，以及他们实控的苏宁集团，正陷入一场波及全球的追债漩涡。

7月19日，香港高等法院判决张康阳败诉，要求后者作为担保人，向一家海外银团偿还一笔超过2.55亿美元的借款。

这份判决书显示，原告为中国建设银行（亚洲）有限公司，其代表一个由多家境外金融机构组成的银团。根据贷款协议，2020年8月起，该银团向Great Matrix Limited 提供了 1.65 亿美元贷款，并认购了由 Great Matrix Limited 发行的8500万美元票据，票面利息为7%。判决书并未披露该银团包含的详细名单。

借款人Great Matrix Limited实为张康阳实控的一家离岸公司。1991年出生的张康阳，为张近东独子，目前为苏宁易购董事，并担任意大利足球俱乐部国际米兰主席，常年远驻国外。

据作者了解，该笔借款最早源自于苏宁集团便利店业务苏宁小店的一笔再融资交易。苏宁易购公告显示，2019年5月，苏宁易购将苏宁小店 65% 的股权，分拆剥离给张康阳控股的 Great Matrix Limited 和 Great Momentum Limited。其中，Great Matrix Limited出资2.475亿美元，认购55%的股权。

在前述与境外银团发生的这两笔借款中，苏宁电器集团任公司担保人，张近东父子为个人担保人。本应于2021年9月10日到期的借款，由于触及苏宁的各种违约事件，加速至2021年7月 5日到期。

苏宁债务危机蔓延至今，该借款早已逾期且还款无望，这群海外债权人开始对张氏父子进行全球法律追债。

光荣与陨落

谁也未曾想到苏宁在山峰上的时间是如此之短。

如果时间能够静止，苏宁易购的投资人希望是2015年。这一年的6月15日，其股价（后复权）上涨至1944元的历史最高峰，上市以来上涨了57倍，是中小板涨幅最大的上市公司。

换句话说，如果苏宁电器上市时中签500股，到2015年仍然牢牢捏在手中，持有市值已经从当初的8000多元上涨到97万元。如此狂野的成长性，至今仍是中国资本市场难以逾越的山峰。

苏宁股价表现（2004年-2011年初，后复权）

曾经的张近东是中国商界最耀眼的明星，是马云之前的马云，曾经的苏宁是那个时代最火热的“赛道企业”，是宁德时代之前的宁德时代。

新世纪后的十年里，苏宁如繁花似锦烈火烹油，张近东的企业家光环为人所推崇备至，是所有财经版面的焦点。作为苏宁的掌舵者，张近东最满意的时间点应该是在2011年。这一年，苏宁扣非净利润达到46.24亿元的巅峰值。

从1990年创立开始，苏宁的电器零售业务和火箭般的中国城镇化进程一起衔枚疾进。苏宁的营收从2001年的16.64亿元增长至2011年的939亿元，提升了55倍。同一时间，公司归母净利润从约2500万元增至48.21亿元，10年暴增192倍。

2010年黄光裕身陷囹圄，当时张近东的强敌不再，新敌未起。

2011年，阿里远不是今天的阿里，京东总收入只有260亿元，不到苏宁电器当年总收入的三分之一。2012年，苏宁集团整体营收达到2327亿元，登顶中国民企500强榜首。这是张近东风光无量的时间当口。

然而，若干年后回头来看，谁也未曾想到苏宁在山峰上的时间是如此之短。

其实早在1999年，张近东就和孙为民（前苏宁副董事长）一道跑到中关村，考察那里方兴未艾的电子商务，到10年后苏宁开始采取行动，刘强东们在其中有了崛起的时间和空间。

面对汹涌而来的电商大潮，苏宁的反应不算慢，但也称不上快。阿里和京东最终占据了电商的消费者心智和先发优势。到如今京东的生意仍然火热，其总收入已达9516亿元，是苏宁易购（1389亿元）的接近7倍，是国美零售（465亿元）的20倍。

2011年是张近东个人荣耀的顶点，却是苏宁命运的转折点。虽然此后其营收仍能增长，但造血能力已经开始下滑，至今没有任何改观。张近东喜爱的地标建筑在各个城市拔地而起，但苏宁帝国大厦的根基已经不再稳固。

过去八年，苏宁易购扣非净利润持续亏损，合计高达615亿元，亏损数额是当前市值的整整3倍。也就是说，以股权价值衡量，要把苏宁易购卖掉三次才能弥补这些亏损。

“追债“庭审现场，张康阳的数次“辩驳”

判决中表明，尽管索赔资金巨大，但本案的实质事实并不复杂。

2020年8月20日，建设银行与张康阳就苏宁集团“苏宁小店项目”的再融资交易签订2项担保及一份债权人间协议。

在融资协议中，张康阳全资持有的英属维尔京群岛公司Great Matrix获得了1.65亿美元的贷款。2020年9月25日，Great Matrix发行了总额为8500万美元的2021年到期票据（“票据”）。

更值得一提的是，该借款是在2019年Great Matrix从 Sunning.com 分拆到苏宁智慧生活的背景下发生的。

据2019年7月1日Sunning.com发布的公告称，由于该项目的分拆，张康阳通过Great Matrix和Great Momentum Ltd控制了苏宁智慧生活65%的股份。张康阳是苏宁小店直接股东——持有南京云致享网络科技有限公司高达99%股份的股东。

该贷款款本应于2021年7月5日到期。逾期未还后，2021年7月15日，双方进行了远程会议，讨论了违约、苏宁集团的财务状况和还款建议。

不过，在法庭辩护时，张康阳曾一度找理由为自己开脱，“似乎一些参与‘项目’的工作人员与银行有交往，可能伪造了我的签名，代表公司，协助‘再融资’。”

但法院表示，作为再融资尽职调查过程的一部分，代理律师曾向建设银行提供了张康阳内地身份证的核证副本。此事后，张康阳没有立即向银行和代理律师警示，也并未有向警方报案。并且提出为什么工作人员在没有迹象表明有任何好处的情况下犯下严重罪行。

最为重要的是，经笔迹专家的鉴定，涉案文件上大部分签名均由张康阳本人签署。协议副本上的6个签名中有5个是由张康阳所写，其余的签名是电子副本。

张康阳还曾申请搁置诉讼，认为两名至关重要的证人身处内地，加上苏宁的实体业务主要在内地，诉讼应于内地法院进行。不过，法官表示，该项融资是与香港的银行商议，亦涉及内地以外的贷款人，驳回申请。

法院认为，张康阳的公司利用香港成熟的金融市场进行再融资，从内地以外的实体筹集了大量资金。张康阳辩称， “在Great Matrix事务上，只是按照苏宁集团和相关部门的管理方向行事”。

但法院认为，张康阳对贷款和票据有重大利益，这些贷款和票据是为了对Great Matrix在分拆中的借款进行再融资。

最终，张康阳被判败诉，需向中国建设银行（亚洲）有限公司偿还2.55亿美元（约17.19亿人民币）的借款。

国内债权人多为供应商

这2.5亿美元债务，只是苏宁庞大债务的冰山一角。除上市平台苏宁易购外，庞大的苏宁集团，业务还包括苏宁置地、苏宁体育、苏宁电器、苏宁消金等。目前，暂无苏宁整体债务规模数据。

海外债务中，南华早报报道称，2021年9月，苏宁集团一笔总额为6亿美元的债务到期，苏宁提出展期要约方案，避免触发交叉违约。目前尚无该笔债务最新进展的公开消息。

2021年8月25日，山东高速集团旗下子公司山高金融公告称，其已在香港向Great Sunrise Limited，以及在南京中院对张康阳、苏宁置业、苏宁电器集团提起民事诉讼，要求被告偿还拖欠到期的1亿美元票据。目前尚未查询到这两起官司的更多进展。

这笔票据源自2020年6月12日，山高金融认购苏宁控股集团旗下离岸公司Great Sunrise Limited发行的1亿美元票据，年利率为7.5%，借款为期一年，以苏宁置业为抵押，核心资产为无锡苏宁凯悦酒店的全部股权，担保人包括张康阳、苏宁电器。

此外，2022年1月，英国法院裁定苏宁体育旗下PP体育败诉，后者要向英超联盟支付2.13亿美元的版权费用；2022年5月，张康阳发微博庆祝国米夺得意大利杯赛冠军时，包括队长吴曦、吉翔等多位前江苏苏宁俱乐部球员，集体向其讨薪。

国内债务来看，苏宁易购年报披露，截至2021年末，其逾期未还银行等金融机构本息，触发交叉违约，合计应还金额为191.05亿元；此外，涉及供应商、应付票据等上下游公司的应付款项，合计逾期未还金额为328.93亿元。

红星新闻报道称，今年7月4日，就有两家苏宁供应商向南京中法院申请对苏宁易购进行破产清算，随后双方和解。

南京中院开庭公告显示，仅7月19日至26日，苏宁旗下公司作为被告的诉讼官司，就超过10起，其中多为买卖合同纠纷，涉事主体包括苏宁易购、苏宁体育、红孩子母婴电商等业务。

有知情人士透露，目前关于苏宁集团、苏宁置业、张氏父子的债权案，均由南京中院集中管辖，这其中暂不包括苏宁易购。

此外，财新报道称，截至2021年末，苏宁内部员工理财逾期未兑付金额近10亿元，波及两三千人。

苏宁无力自救后，江苏国资入场纾困。2021年7月，江苏国资联合阿里、小米等产业投资人，以88.3亿元驰援苏宁易购，买下16.96%股份，成为公司第三大股东。目前，失去控制权的张近东仍持股20.35%，为第一大股东，淘宝中国为第二大股东，持股19.99%。张近东辞任董事长、董事的同时，还提名了张康阳新增为董事。

苏宁易购公告披露，江苏、南京两级省委省政府对公司高度关注与指导，帮助有序恢复银企合作。2021 年 8 月成立联信委，有效维持了联信委各银行存量授信的稳定，并获得了来自于工、农、中、建四大行以及江苏银行、南京银行合计约105 亿元的新增授信。

不过，苏宁零售主业仍未走出低迷。苏宁易购上半年预估，归属上市公司扣除非经常性损益的亏损预估为25.35亿元-27.35亿元，上年同比亏损为50.24亿元。