LPR继续“按兵不动”,什么信号?
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中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年7月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%,均与上月持平。
本月MLF利率保持不变,这意味着本月LPR报价的定价基础没有变化。而加点方面,东方金诚首席宏观分析师王青表示,近期未出台其他新的银行降成本措施,且6月贷款规模大幅冲高,贷款利率处于历史最低水平附近。由此,无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看,7月报价行都缺乏下调加点的动力。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,本月LPR继续保持不变,基本符合预期。一方面,6月金融和经济数据显示,经济活动加快恢复,实体经济融资需求明显回暖,信贷结构优化,市场利率维持低位;另一方面,复杂经营环境下,部分银行面临的息差压力较大。
此前,5月份5年期以上LPR报价下调15个基点,幅度较大。光大证券首席固收分析师张旭表示,这一措施在贷款量价上所形成的效果明显。5月份5年期以上LPR下降后,5月和6月人民币贷款一举由4月的同比少增扭转为大幅多增。同时,这一影响具有持续性,长期贷款依然将使用下行后的LPR作为定价基准,这将促进信贷总量增长的稳定性进一步加强。
6月宏观数据显示,消费、投资和工业生产增速已全面转正,经济修复加速。房地产方面,国家统计局最新数据显示,6月全国商品房销售面积、销售金额环比分别大幅增长65.8%和68.1%,环比增幅分别较5月增长40个和38.5个百分点。王青表示,这意味着当前的政策重心是将以“国常会33条”、房贷利率“双降”为代表的稳增长、稳楼市措施落到实处。人民银行货币政策司司长邹澜也提出,下半年人民银行将继续实施好稳健的货币政策,加快落实已确定的政策措施,包括实施好前期出台的各项结构性货币政策工具,引导金融机构按照市场化、法治化原则,增强金融服务实体经济的能力;引导政策性开发性银行落实好新增8000亿元信贷规模和设立3000亿元金融工具,支持基础设施建设;提早完成全年向中央财政上缴结存利润,助力稳住经济大盘、稳就业保民生。
从当前的利率水平看,在今年上半年发挥贷款市场报价利率改革潜力、稳定银行负债成本等一系列措施推动下,实际贷款利率继续稳中有降。1月至6月企业贷款利率为4.32%,同比下降0.31个百分点,再创有统计以来的新低。业内人士普遍判断,尽管7月LPR报价不变,银行实际贷款利率也将保持在历史低位附近,部分银行还可能自主下调企业和居民实际贷款利率。
“在经济转向复苏阶段,这将有助于提振实体经济融资需求,推动各项贷款余额增速保持上扬势头。”另外,王青还表示,今年新设立的三项结构性货币政策工具(科技创新再贷款、普惠养老专项再贷款试点和交通物流专项再贷款)将于7月开始首次申请,这在带动银行贷款增量扩面的同时,也会形成一定“减价”效应。
与此同时,4月新设立的存款利率市场化调整机制的作用也值得持续关注。根据人民银行最新发布的数据,今年6月,全国银行新发生的存款加权平均利率大约是2.32%,和4月新机制设立前相比下降了0.12个百分点。考虑到存款在银行负债中占比约7成左右,这会带动银行负债成本较大幅度下行,也有利于推动继续降低实际贷款利率。邹澜表示,下一阶段,人民银行将继续深化利率市场化改革,持续释放LPR改革效能,发挥存款利率市场化调整机制作用,充分发挥利率自律机制作用,维护市场良好竞争秩序,推动继续降低实际贷款利率,让广大市场主体切身感受到综合融资成本实实在在的下降。
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