细数那些被市场抛弃的手机概念股：净利连续四个季度同比下滑，生益电子增长点何在？

第一大客户华为订单恐生变

除了产销端压力徒增之外，生益电子业绩的变动还受制于其主要大客户的经营状况及订单数量。

据其此前披露的招股书发现，生益电子的主要客户包括华为、中兴康讯、三星电子、IBM、浪潮信息、烽火通信、诺基亚等，2017年至2020年上半年，生益电子前五名客户实现收入合计分别为11.57亿元、13.59亿元、22.55亿元、14.10亿元，占当期主营业务收入的比例分别为69.06%、67.54%、74.08%和75.19%，客户集中度较高。

其解释称，主要由于下游通信设备、网络设备高度集中在华为、中兴通讯、三星、诺基亚、爱立信等少数厂商。

在此期间，华为始终是其第一大客户，采购产品主要为通信设备板、网络设备板、消费电子板，为其贡献的销售收入分别为6.22亿元、6.31亿元、13.81亿元、9.25亿元，占主营业务收入比重为37.11%、32.03%、45.37%、49.30%，2018年和2019年增长率分别为1.49%和118.86%。

伴随着2019年5G正式商用，5G基站建设带来对通信设备板、网络设备板需求的增长，华为作为全球主要5G通信设备生产企业，2019年订单自然也同步大幅增长。

不过，由于美国多次对华为制裁，限制华为使用美国的技术、软件设计和制造半导体芯片。这也对华为未来的5G通信业务存在不确定性，相应造成生益电子对华为相关产品销售的减少。而且近年来5G建设增速已然开始放缓，其对华为收入的增速也有下降的可能，也加剧了其经营业绩下滑的风险。

不仅如此，在华为订单存不确定性的基础上，若其前五大客户的业务结构等发生变动，进而减少对其PCB及相关产品的采购，则势必对其盈利产生较大负面影响。

面对产业及客户层面的诸多挑战，生益电子的确已积极增加服务器和汽车电子等应用领域的订单，而且在业绩同比下滑、降本增效的同时，其研发投入依然保持了增长趋势，2021年其研发投入较上年同比增长了21.37%。不过PCB市场开始从供不应求迈向供应平缓阶段，在行业周期景气度不振的产业格局下，单靠研发投入似乎较难助推其产品的市场竞争力，生益电子能否逆势增长仍有待时间验证。