美图迎来价值新拐点：VIP订阅+影像SaaS潜力显现。

导语：

不知从何时开始，工具产品开始被低估，科技巨头们羞于谈工具产品。大家仿佛忘记“用一款软件改变用户的生活”式的创新是多么令人兴奋。

大家耳熟能详的Adobe公司，凭借图形文字打印软件PostScript和修图软件Photoshop享誉全球，目前市值高达2000多亿美金。在2020年，其市值曾一度超越特斯拉。

Adobe公司成功的原因之一，来自于其订阅业务的大放异彩。2008年，Adobe推出首个订阅产品Photoshop Express。自那时起，Adobe订阅收入一路从400万美元增长到99.9亿美元。这一增长也意味着，从2012年到2019年其复合年增长率高达47%。

而国内的影像赛道领头羊美图公司也凭借订阅业务取得不俗成绩。2020年第四季度，美图公司在国内应用中推出VIP订阅业务。短短一年的时间，美图“VIP订阅”业务各项数据均快速上涨，已达到与其第一大收入广告业务比肩的程度。

3月30日，美图公司2021年全年业绩报告发布，报告期内实现总收入人民币16.660亿元，毛利达人民币11.251亿元，同比分别增长39.5%和41.7%，实现连续两年盈利。

其中，截至2021年底，美图在全球的VIP会员数约400万名，与2020年底的水平相比增长一倍以上。VIP订阅及影像SaaS业务贡献5.2亿元收入，同比大增146.9%，已成为公司新增长引擎。

这也让同样一直被低估的美图公司成功打破那个“工具不赚钱‘魔咒’”——VIP订阅业务和影像SaaS，续写其作为影像龙头的“美丽神话”。前者改变了美图以广告营收为主的局面，实现从“流量变现”到“产品变现”的转型；后者的布局，则是给美图打开了更大的市场，而这也让美图的价值得以重估。

科技创新始终是企业发展的原动力，从美图的财报增长中，我们也可以看到产品创新带动企业增长的趋势。

在大众的印象中，美图是一家以用户产品为主的公司，而实际上，它的业务不止于此。今年3月，美图一口气发布了六款新品，分别是Wink、Chic、美图秀秀Mac版、美图设计室、美图云修、美图证件照。

其中Wink、Chic分别定位于面向个人用户的视频人像美容精修App、潮流期刊相机。

美图秀秀Mac版、美图设计室、美图云修、美图证件照则均面向有工作场景需求的用户和商业客户，如电商、新媒体、中小企业等，美图秀秀Mac版提供图片处理服务，美图设计室可以实现商业海报制作，美图云修面向商业摄影企业，针对婚纱、人像、亲子多类型摄影均实现批量修图，降低人工修图成本。

新产品的发布，一方面可以看到美图产品在生活场景的基础上，丰富了工作场景的布局；另一方面，可以看到美图对用户需求洞察力和重视度。

美图的用户，是与“美”密切相关的人群，他们大多数在18-35岁之间，爱美、爱分享、爱创意。从前，他们通过美图秀秀、美颜相机拍摄或美化图片、视频，在社交圈层分享；如今在国家鼓励大众创业、万众创新的背景下，越来越多的年轻人从事网络视听主播、跨境电商、视频剪辑师、配音员等新兴职业，他们对工作场景设计的需求不断递增，美图影像SaaS业务为用户和企业提供专业的公共产品，实现普惠化的影像服务。

“PS对于设计师来说更实用，他们可以在办公室将软件下载到工作电脑中进行图片编辑。但是对于我这样的时尚博主来说，PS操作不够简单、本地化下载不够灵活，不能满足我天南海北到处跑的需求，我更需要多版本线上共享的桌面应用，美图上新美图秀秀Mac版，很能满足我多版本使用的需求，会员权益也能够打通使用，体验更友好。”自由职业者张雨分享到。

而今，张雨这样的用户不是个例，疫情让居家办公、远程协作成为常态，自由职业的兴起，让许许多多用户和企业都有图片编辑、海报设计等需求，影像SaaS产品的需求不断加大。

“我们将产品从影像工具向设计工具延伸，让产品具备远程协作、共享修图等功能，并打通多个桌面应用，就是观察到用户的工作设计需求，为企业及个人提供设计解决方案。”美图公司创始人兼首席执行官吴欣鸿表示，美图还将不断进行产品创新，满足用户在各个场景的影像新需求。

互联网公司中通过不断创新驱动企业高速发展的早已不是新鲜事。如腾讯公司，通过QQ、微信、游戏等业绩的创新，不断刷新着公司的市值，创造增长神话。

近年来，SaaS业务逐渐成为互联网公司创新的重要领域，钉钉、飞书等企业办公SaaS产品上线，在解决后疫情时代远程办公痛点，也迎来了自身的飞速发展。

而作为一家与“美”为核心的科技公司，美图早在2019年，就开始了美业SaaS的布局，投资了美妆供应链SaaS公司美得得，随后在2021年12月，进一步完成了对美得得的收购，美得得的财务业绩在今年1月并入公司财务报表。公开信息显示，截至目前美得得业务已覆盖250多个城市的11500多家化妆品门店，并且其在2021年营收超过2020年的4倍。

美图在美业SaaS方面的布局，一方面通过子公司美得得，提供针对化妆品门店的ERP及供应链管理解决方案，从而覆盖全国下沉市场化妆品门店渠道；另一方面通过美图宜肤提供AI测肤的消费者解决方案，与护肤品门店、医美诊所、美容院等客户建立深度合作。双线发展，为其未进入化妆品与生活美容、医疗美容市场打开通路。

在美业SaaS率先布局后，美图基于SaaS市场的广阔前景及对自身技术实力的信心，开拓影像SaaS业务，并取得了一定的成效。据Gartner数据显示，2019年全球SaaS业务市场规模达到1021亿美元，已达到千亿美元的市场规模；预计到2022年，全球SaaS业务市场规模可达1383亿美元。

聚焦到影像SaaS业务来看，产业需求的带动也不可小觑，随着中国社交媒体平台的发展和短视频创作成为主流，影像SaaS业务也具备很大上升空间。

而这也是在市场上已经被验证为有效的发展路径。视线回到Adobe，它的成功实质与社交媒体平台的发展和进化密切相关。2010年Instagram应用正式上线，两个月后注册用户就达到了100万，当时Instagram联合创始人Kevin Systrom就预测，“图片社交”的年代已经来临。同时期，YouTube的总用户人数从2010年的4.8亿增长到2020年的20亿，频道收入以每年60%的速度实现增长。

当社交媒体平台的发展，从文字分享逐步进入到了图片分享、视频分享，就推动了大量创作者使用更加专业的外部软件美化图片、剪辑视频、编辑音频等。基于这些需求的增长，从而也带来了Adobe公司SaaS业务的增长和发展。

历史的发展往往惊人的相似，美图的发展其实也与国内社交媒体平台的演变有关。2000年-2015年十五年间，主要是QQ、博客、微博、微信的战场，用户的社交分享习惯主要以文字和网图为主。在2008年，美图秀秀诞生了，正好满足了人们简单高效修图的需求，从而获得了巨大的成功。

在2015年以后，短视频平台日益兴起，大量视频博主、直播电商、内容创作者的用户群体涌现，带动起了许多用户和小微企业电子商务、海报设计、商业摄影后期等方面的需求。而这个庞大的用户群体，则亟需简单高效的影像SaaS工具，美图影像SaaS业务此时的布局，可以说是恰逢其时。

从此次业绩来看，美图已在VIP订阅上取得了长足的进步，创新布局的影像SaaS业务还有着极大的增长空间。在两年时间内，美图实现“产品变现”的弯道超车，在「创业最前线」看来主要源于其长期以来在三个层面的积累。

第一，美图拥有海量用户的基本盘，占据国内外影像市场绝对领先地位。

公开数据显示，截至2021年6月，美图公司应用矩阵已在全球超过23.4亿台独立移动设备上激活。从行业角度观察，估值400亿美元的Canva，月使用用户6000万，付费用户50万；而美图的月活跃总数达2.46亿，付费用户超400万，其平台月均产出影像数高达70亿。

在海外业务方面，根据App Annie数据统计，2022年1月，美图在海外非游戏厂商的出海收入排名位列中国第四，影像出海赛道位列第一。基于广阔的平台体量，美图VIP订阅业务和影像SaaS业务无疑将有很大的上升空间。

绝对的用户实力也从侧面印证美图产品矩阵的创新能力，不断迭代的功能、效果、专题等丰富有趣的内容，带动用户的高增长和忠诚度，让美图系产品始终占据绝对领先的位置。据QuestMobile《2021年度中国移动互联网实力价值榜》显示，美图秀秀与美颜相机再次蝉联图片美化和拍照摄影赛道用户规模NO.1应用。

第二，首创“大C小B”的发展思路，即“大规模用户、小规模企业”，符合平台自身的优势。

美图公司海外业务的发展已经证明了“大C小B”的可靠性，先发展VIP订阅及应用内购买，随后打造影像SaaS业务，让已有的大量用户和新使用的企业，都可以开通账户使用SaaS产品，从而取得了可观的营收。

于国内业务也是相同的道理，海量用户认可及购买让VIP订阅业务不断上涨，而基于工作场景的影像SaaS业务，不仅补充了用户们工作场景的需求，还拓宽了小微企业商业设计需求，从而打开新的增长引擎。

第三，以AI影像技术创造竞争力，科技投入持续加码。

如今，没有一家科技公司可以忽视AI，AI已经渗透到服务、医疗、驾驶等各行业当中。而在AI影像技术方面，美图无疑具备绝对的地位。早在2010年，美图就成立了核心研发部门——美图影像研究院（MT Lab）。据其官方透露，该研究院一直致力于计算机视觉、深度学习、计算机图形学等人工智能（AI）相关领域的研发。

同时，科技投入实质上是渗透在美图血液中的基因，这一点从财报数据也可以清晰地看到。美图的财报数据显示，2021年美图公司研发投入达人民币5.455亿元，同比2020年增长35%，持续的投入让美图得以在AI影像这些底层技术上掌握绝对的优势。

美图影像研究院（MT Lab）在创意影像、智能影像、人像美化、发丝级抠图、智能换装、画质修复等影像技术方面都属业界领先水平。同时，这些技术在美图影像SaaS层面得以广泛使用。如面向商用场景的影像SaaS业务“美图秀秀Mac版”，就整合了美图影像研究院（MT Lab）的AI人像美容、智能抠图等核心能力。如此，将大幅提高用户的工作效率，降低专业设计的门槛。

“科技创新是经济增长的重要引擎之一，中国要变成制造强国、科技强国，需要各行各业都投入创新力量，在这片热土上做出世界顶级的科技创新成果。”吴欣鸿对于科技创新的重视格外说明问题。

在「创业最前线」看来，当下的美图已经迎来新的拐点：VIP订阅+影像SaaS双业务驱动，在未来也将会释放更大的增长潜能。

一方面，国内用户付费的习惯已经养成，VIP订阅目前用户400多万，相较于美图庞大的用户体量来说，还有非常大的增长空间；企业客户对SaaS业务的价值也具备非常充分的认知，影像SaaS业务有很大的机会打开更大的市场。

另一方面，在流量红利见顶的当下，企业向C端要增量变得非常不易，许多企业都开始开拓B端的“战场”。包括阿里巴巴、腾讯、百度都在B端市场上布局以获得新增量。在这个背景下，美图不仅拥有大量的C端忠实用户，同时提前布局的SaaS应用于B端市场，这一步不仅是在影像市场构筑自身护城河，也抢占了影像市场B端入局的先发优势。

此外，美图基于多年积累的AI影像技术布局影像SaaS业务，与此同时通过美业SaaS布局“新战场”，体现出协同发展的效应。如果说VIP订阅业务是美图营收的“第二增长曲线”，影像SaaS和美业SaaS即是美图未来增长的强力引擎。综合来看，美图是一家在过去被严重低估的公司，其产品力和技术能力被长期忽视。而这两大能力，今天已经带动美图已经实现了从“流量变现”到“产品变现”的跨越，也让美图的营收不断攀升。

4月1日晚间，美图公司发布公告，宣布吴欣鸿当日在香港联合交易所公开市场购入本公司股份100万股。而公司管理层加持既是对公司未来发展的信心，也是释放出市场前景光明的有力信号。

未来，随着VIP订阅及影像SaaS业务、美业SaaS业务的进一步推行落地，必将为用户和企业客户带去更多的惊喜，同时也将释放更大的市场潜能，这家被市场低估的公司或将迎来市场的重估。