紫光集团重整计划获表决通过，中国半导体“新航母”即将起航？

根据公告介绍，本次会议设立有财产担保债权组、普通债权组以及出资人组进行分组表决。经统计表决结果显示：

有财产担保债权组中，6家债权人投票同意，占出席会议的该组债权人人数的100%，其所代表的债权额占该组债权总额的100%。有财产担保债权组表决通过《重整计划（草案）》。

普通债权组中，1069家债权人（其所代表的债权金额为人民币1240.94亿元）出席并全部投票同意，占出席会议的该组债权人人数的99.72%，其所代表的债权额占该组债权总额的90.14%。普通债权组表决通过《重整计划（草案）》。

出资人组由清华控股有限公司和北京健坤投资集团有限公司两名出资人组成，总出资额合计为人民币6.7亿元，两名出资人均投票同意《重整计划（草案）》之出资人权益调整方案，占全部出资人的100%，占全部出资额的100%。出资人组表决通过《重整计划（草案）》之出资人权益调整方案。

根据《中华人民共和国企业破产法》等相关法律规定，各表决组均已表决通过《重整计划（草案）》，管理人后续将依法向北京一中院提出裁定批准《重整计划（草案）》的申请。

据了解，本次债权人会议通过的重整方案以120万元为限，120万元以下部分将全额现金清偿；120万元以上部分，债权人可从三种股抵债综合方案中选择一类，具体包括“现金+股票+三年留债”、“现金+股票+五年留债”以及“现金+八年留债”，其中，“现金+股票+三年留债”的赔付比率为95%，其余方案赔付比例100%。若紫光集团重整计划得以顺利实施，有财产担保债权将会得到全额现金清偿，普通债权将通过现金、股票抵债及留债等方式予以清偿，预计可实现95%至100%的清偿率。重整方案超出债权人的预期，所以通过率很高。

此外，对于国资股东清华控股和民营股东健坤集团来说，也可免除给紫光集团的担保，以防重组不成债权人追偿造成更大损失。同时，重组方案也利于国家深改组制定的校企改革能够得以推进，后续进一步释放发展的潜力和活力。所以，原股东方清华控股和健坤集团一致同意了重组方案，对智路建广联合体也高度认可，股东、战投机构和管理人各方利益和发展方向高度一致。

紫光集团重整幕后之争

今年年初，由于紫光集团爆发严重的债务危机，随后在债权人的申请下，今年7月16日，北京一中院裁定受理相关债权人对间接控股股东紫光集团的重整申请，并指定紫光集团有限公司清算组担任紫光集团管理人。

7月20日，全国企业破产重整案件信息网更新了紫光集团招募战略投资者的公告。根据公告内容显示，为稳妥有序化解紫光集团债务风险，实现公司产业价值最大化，管理人依据《中华人民共和国企业破产法》等相关法律规定公开招募战略投资者。之后有7家战投开始入围第一阶段的争夺。

12月10日晚间，紫光集团管理人宣布，“通过建立遴选机制开展多轮重整投资方案遴选工作，确定北京智路资产管理有限公司和北京建广资产管理有限公司作为牵头方组成的联合体（以下简称“智路建广联合体”）为紫光集团等七家企业实质合并重整战略投资者，依法与战略投资者推进重整投资协议签署及重整计划草案制定等相关工作。”

根据公布的资料显示，截至2021年6月30日，紫光集团重整主体所有者权益为-442.78亿元；截至2021年6月30日，紫光集团重整主体资产客观公允的市场价值约1214.78亿元，匹配拟化解债务约1376.09亿元，紫光集团已资不抵债。

不过，在确定战略投资者及重整方案之后，很快引来了紫光集团第二大股东——北京健坤投资集团有限公司（以下简称健坤集团）的反对。

12月15日晚间，健坤集团通过社交媒体发布了《关于紫光集团重整引进战投过程中涉嫌734.19亿国有资产流失的公开声明》，称此前已确定由北京智路资产管理有限公司和北京建广资产管理有限公司作为牵头方组成的联合体为紫光集团等七家企业实质合并重整战略投资者的重整方案，将直接造成当期734.19亿（未来价值数千亿元）的国有资产流失。健坤集团还在声明中表示，已经于2021 年12 月15 日通过邮局向中纪委、国务院办公厅纪检组、财政部纪检组、教育部纪检组就上述国有资产流失问题，对紫光集团有限公司管理人进行了实名举报。健坤集团要求由财政部的专业国资机构对紫光集团的资产进行评估。

随后，紫光集团管理人也公开回应称，坚决反对健坤集团和赵伟国个人散布不实信息，将追究法律责任。

紫光集团管理人还表示，智路建广联合体是所有投标方所提方案中付出现金最多、投后方案最完善。不论从资质要求、资金实力，还是国资比例、管理能力和组织资源方面看，智路建广都是符合重组要求的最合适的战投机构。重组方案可以尽可能避免银行的国有资产不会流失，使各方利益能够得到最大限度的有效保障，做到债权人、股东、员工各方多赢、得到了债权人、股东、管理人的一致认可。

紫光集团第一大股东清华控股也发布声明，称健坤集团及赵伟国“发布有关紫光集团债务风险处置的不实信息。清华控股特此申明，相关信息未经清华控股授权，不代表清华控股意见。

紧接着，紫光集团管理人于12月16日向北京一中院提交了《资产保全申请书》，请求北京一中院对清华控股和健坤集团所持有的紫光集团全部股权予以保全。17日，北京一中院作出《民事裁定书》，裁定冻结清华控股持有的公司51%股权（对应认缴注册资本3.42亿元）及健坤集团持有的公司49%股权（对应认缴注册资本3.28亿元)。

与此同时，健坤集团方面的举报至今也并未获得官方的认可，同时健坤集团希望债权人依法向法院提出申请，更换紫光团体管理人，然后由债权人委员会与新的管理人及紫光团表现有股东构成“资产出售委员会”的计划也并未成功。

而此次紫光集团的重整计划获表决通过，作为出资人的健坤集团也投票同意了《重整计划（草案）》之出资人权益调整方案，这也意味着健坤集团最终也认可了该重整计划。

中国半导体“新航母”即将起航？

在赵伟国主政紫光集团期间，风格十分的彪悍，各种买买买和大笔的投资，意图通过各种并购及大规模投资，将紫光集团打造成为中国半导体产业的一艘“航空母舰”。

据不完全统计，自2013年到2019年短短六年时间里，紫光集团斥巨资收购20多家公司。不论是从收购展锐、RDA，然后将其合并为紫光展锐，还是意图收购美光、西部数据受阻，又或是并购新华三51%股权、收购紫光联盛（立联信），每一笔投资都是动辄数十亿美元。再加上大笔投资建设长江存储等，这一系列的投资确实是加快了紫光集团半导体“航母”的成型，但是半导体投资回报周期长，过于激进的并购投资，也直接导致了紫光集团债务危机的全面爆发。

另外，赵伟国对于并购后企业的粗放式管理，也导致了很多资产并购之后，未能很好的进行整合及加速发展。这一点也备受业内诟病。

此次紫光集团重整，接手的战投方为“智路建广联合体”，智路和建广都是业内知名的半导体投资机构，此前也有着很多成功的投资项目和管理经验，并且目前智路和建广旗下仍拥有着庞大的半导体投资布局，横跨了半导体芯片设计、半导体封装、半导体制造设备、半导体材料、传感器制造等众多领域。如果智路建广联合体最终能够成功接手紫光集团，那么后续双方旗下相关半导体资产如果能够与紫光集团进一步进行优化整合，形成产业链协同效应，将有望打造出一个更为强大的中国半导体产业的“航母”。

重组方案对紫光集团未来业务发展也做出了重要规划：在法律法规、监管政策监督下，投资人在做好紫光集团稳定持续经营的同时，通过结合资金投入、人才引进等多种形式，集中优势资源重点投入“移动及物联网芯片（紫光展锐、紫光国微、紫光联盛等）”、“存储芯片（长江存储、西安国芯等）”、“云网芯片（紫光同创等）”以及“云设备及服务（紫光股份、紫光恒越、紫光云、紫光华智等）”四大核心板块，并其塑造成全球领先的高科技产业集群。此外，重组方案还对紫光集团旗下四大核心板块列出了详尽的规划方案，并计划推动各重点业务板块具有上市潜力子公司的上市工作。由此也可以为员工提供更好的发展机遇和发展平台。

附：智路资本和建广资产的半导体布局

目前，智路资本和建广资产旗下拥有着非常广泛的半导体投资布局。芯智讯通过查询相关资料整理如下：

2016年，智路资本及建广资产联合主导了对恩智浦旗下的安世半导体收购。该笔交易金额高达27.5亿美元（约合人民币180亿元），最终于次年2月完成交割。随后，A股上市公司闻泰科技陆续耗资300多亿完成了对于安世半导体的整体收购。

2018年，智路资本还与建广资产、大唐电信、联芯科技、高通等成立合资公司瓴盛科技。

2019年10月，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（以下简称“大基金二期”）注册成立，注册资本2041.5亿元。建广资产作为27位创始股东之一，参与了组建大基金二期。

2019年11月，智路资本还斥资3645万美元与ams AG成立了MEMS传感器合资公司睿感（济南）传感器。

2020年6月，从事半导体封装设备及材料的研发、生产及销售的香港上市公司ASMPT将其封装材料业务剥离，成立独立运营的新公司AAMI（先进封装材料国际有限公司）。建广资产组建专项基金，联合智路资本，共同完成对标的公司的控股性收购。

2020年7月，智路资本与全球最大后端封装设备供应商ASM PACIFIC共同出资2亿美元成立了合资企业，该合资企业由智路资本控股。该合资公司将专注于为存储器、模拟芯片、微控制器和汽车芯片等提供引线框架。

2020年7月，建广资产投资了河南东微电子材料有限公司（“东微电子”），该公司主要从事超高纯溅射靶材以及微电子芯片生产所需其他耗材的研发、生产及销售。

2020年7月28日，智路资本收购了西门子将旗下高端核心元器件制造企业——Huba Control（以下简称瑞士富巴）。根据协议，交易完成后，智路资本将拥有瑞士富巴的实际控制权。

2020年9月，在相关部委指导下，北京建广资产管理有限公司与中关村融信金融信息化产业联盟、上海市普陀区人民政府在京完成了通信产业投资基金战略合作协议的签署，基金一期规模100亿元人民币。

2020年11月， 建广资产作为第一大股东联合某上市公司收购了德国ficonTEC公司 80% 的股权。ficonTEC公司是全球光电子及半导体自动化封装和测试领域最领先的设备制造商之一，此次收购是实现了在半导体领域、光电子、光通信领域核心装备的研发、制造的重要战略布局。

2021年11月，智路资本宣布收购全球排名前四的半导体载具供应商——ePAK。半导体导体载具材料具有极高的技术要求，国内目前没有成熟的半导体载具供应商，本次收购具有补齐国内载具短板，确保产业链安全可控的战略性意义。

2021年12月1日，智路资本以14.6亿美元（约合人民币93亿元）收购了全球最大的半导体封测厂商日月光投控在大陆的多座封测厂。包括GAPT Holding Limited股份及直接或间接持有Global Advanced Packaging Test（Hong Kong）、日月光半导体（威海）有限公司、苏州日月新半导体有限公司及日荣半导体（上海）有限公司、日月光半导体（昆山）有限公司等股权予智路资本或其指定之从属公司。2021年12月1日，智路资本和台湾日月光集团发布公告，宣布智路资本完成日月光集团位于中国大陆的四家工厂的收购。2021年12月14日，智路资本取得了国家市场监督管理总局反垄断局的批准。2021年12月16日成功完成项目交割，原四座工厂将更名日月新集团继续开展业务。

编辑：芯智讯-浪客剑

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