人是万物的尺度，更是商业的尺度。我们想通过「尺度」这个栏目，记录投身时代洪流的人，和他们留下的痕迹。
这一期，我们约到了钟鼎资本的掌门人严力。严力故事的「尺度感」在于，草根基金、外行入门，从一个行业拓展开始到成为业内头部投资机构，过去10年来的人民币基金中仅有钟鼎一家。
从边缘奔向主流，一个自认没那么强的人，怎么折腾出来有成就感的事？这正是这篇要描募的要害。 |
还有两个月，严力又要搬家了。
已有蝉鸣的上海初夏，屋子里还挂着不知哪年圣诞节留下的花环装饰，灰尘散落在缝隙里，屋内的陈设已有些老去。因为主人的离开决定，杂物盒子几乎将每一个房间都堆得满满当当。这是习惯了腾挪的一家人。女儿小学时就会说“我见证了爸爸的奋斗”——因为光是那时她记得的搬家就有10次：从东北到上海，从郊区到市中心，从“有耗子”的小房子到“大一点的房子”、再到“更大一点的房子”。像是某种隐喻，不断的腾挪，也映射着钟鼎资本——这家严力作为掌舵人的基金的过去11年。中国当下的主流投资基金大体可以分为三种：要么有极强的国资背景，扎根一地多年；要么传承发展于知名海外品牌；要么是脱胎于此的2.0一代。但钟鼎资本不属于以上任何一种。2010年，严力和普洛斯联合创始人兼CEO梅志明及几个其它老友在上海创办钟鼎资本。“钟鼎”二字意指：闻钟而聚，铸鼎为诺。最初的基金规模不过2.5亿人民币，也并无真正意义上的投资方法论可言。但到今天，钟鼎的管理六期人民币基金、两期美元基金，资金总规模已经超过240亿人民币。其中，包括外币基金规模超11亿美元。在中国投资行业，美元基金募人民币的先例不胜枚举，由人民币基金转型双币的却屈指可数。钟鼎则是一个鲜有的反例：2019年起，钟鼎已连续募集了两期美元基金，并得到了主权基金、捐赠基金等国际一线投资机构的认可。在一些人看来，钟鼎是草根基金，外行入门，“接地气”的另一面是“江湖气”。这种印象的来源是：创始团队背景几乎无任何大牌基金背书，且是从物流一隅开始立足行业。这在一定程度上造成——正如多位接近钟鼎的投资人告诉36氪的：“大家一直以来低估了钟鼎”。君联资本首席投资官李家庆认识严力多年，他曾在一个峰会上说：“过去10年里，在人民币基金中，从一个行业打出来拓展开，并成为业内头部投资机构的，我印象中只有钟鼎一家。”高瓴创始人张磊则说过，钟鼎“喊打喊杀的”，整个团队具有很强延伸和创新的能力。2011年，成立仅8个月后，在一片全民PE、追逐机会投资的热潮中，钟鼎警觉：“太多人去的地方一定不能去”，抱着“壮士断腕”心态将投资目标锁定在物流领域，并在一年内就收获了德邦物流、G7等头部物流项目。孤注一掷的状态其实只持续了两年——2013年之后，钟鼎已逐步拓展成一个涵盖供应链、消费、企业服务、数据与科技等多领域的投资平台。可以说，钟鼎在币种和领域的双重扩张，都是从边缘向主流的突围。而这也是严力本人的生平概述。1971年，严力出生于辽宁鞍山，大学毕业后的第一份工作是中国银行鞍山行的明星信贷员。因推动内部改革失意，加上梅志明的鼓励，严力在2003年从东北来到上海。做过投行并购，加入过跨国公司做高管，后因主导个人投资俱乐部Black Spade成功，实现财富自由，却又因不甘于只做个“土豪”，才在2010年创办钟鼎。就是这样，严力在一个与自身背景几无关联的风险投资行业扎根下来，并且如今看来做的还不赖：这两年，包括满帮、小鹏、京东物流、怡合达等10余家被投企业完成了IPO。在这个无处不是宣扬强者姿态的资本行业，严力是少见愿意承认自己不够强的人。“不够强，还想折腾点有成就感的事。”这位创始人身上的矛盾性也正如有人对钟鼎的评价：“狡猾而真诚”。近日，36氪专访到了严力。在两次近7个小时的采访中，他谈到了钟鼎投资“由宽而窄、又由窄而宽”的逻辑与动机，他对机构组织模式、管理能力、平台化道路的理解，以及他刚刚炮制出来的所谓《钟鼎基本法》。当然，我们也花了不少时间去聊了聊他的小镇青年时代和东北往事，那可能是对理解如今的严力和钟鼎更关键的部分。36氪：钟鼎最为人所知的内部精神是“篮球队文化”，讲的是“人治”。听说最近你们新出台了一部《钟鼎基本法》，里面写了什么？严力：一个组织发展到一定程度的时候，顶层设计很重要。公司治理上，要解决分钱、分权、分名的问题，同时要解决育人和传承的问题，而且要形成明文规定，对此我们进行了一系列海内外调研，将这套制度研究出来了，我们把它叫《钟鼎基本法》。36氪：曾经你很强调“文化”，为什么在此时要“法治”？严力：一个组织不仅需要文化，还需要治理。这是一个类似于顶层设计的东西：钟鼎为什么能走到今天，未来再怎么走下去，合伙人的管理工作怎么分等等，都明文写下来。规模大了，钟鼎凭单纯的文化已经无法支持持续的发展，逐渐要进入到愿景驱动、顶层治理的阶段，迎接这种变化必须要形成一套规则体系。严力：任何的改革都需要契机，最近我们有一个合伙人离职。碰到了问题，就解决问题。后来，几个合伙人自己提出了对于管理层离职的做些约束，讨论后也加入到《钟鼎基本法》里了。要把口头约定落实到文字上，把文化变成机制和法治。但最关键的还是上面说的：如果想做一个长期、靠谱的机构，不仅靠文化，也要靠规则。当然，《钟鼎基本法》的价值不仅仅在于其本身，充分讨论和共识的过程同样重要。严力：我们刚上主桌，还有上升势头，但也有很多要完善的地方，不太稳。36氪：作为一个人民币起家的基金，现在美元已经募到二期，这样的先例其实很少。严力：是，但如果你想清楚三点就会知道这是必须的：只有一线的机构才能有尊严地生存；只有本外币结合才能抵抗周期；只有头部基金才能吸引最好的人才。严力：不同品类还是不一样的。Equal partner的纯合伙制VC以狙击手为核心，这样的投资机构做大了就有问题。但钟鼎从成立起就要做一个平台型基金，是中央集权的共和制。我们这种模型不扩张是肯定不行的，它核心是必须给客户带来很大的价值，给现有人员广阔的发展空间。严力：物流只是我们的源头，其实只占我们投资板块的20%。钟鼎总体是投流通效率、服务效率的提升。目前，我们重点聚焦产业互联网和消费升级，物流其实可以理解为这些板块的基础设施。创业前期，首要考虑生存，这是第一步；第二，我们有卓越的欲望，要么不打，要么必胜；第三，我们非常看重和伙伴有效合作，最看重的客户就是企业家。最终，我们要帮助企业家成为行业的标杆，同时使自己也成为标杆。严力：平台是一种靠给别人创造价值而自己收服务费的模式。“别人”包括：被投、LP，也包括内部团队。我可以打猎物，但我更想养孩子，孩子养大了自己获取了猎物的快乐，我也得到了孩子成长、成功的快乐和分到猎物的喜悦。36氪：但红杉即便拥有十几位合伙人，沈南鹏依然活跃在一线啊。严力：红杉当然是平台，沈南鹏是经常会亲自搞定项目，但我相信他更多肯定是在排兵布阵、构建体系，以及塑造品牌，核心还是让机构卓越，帮助团队成功。36氪：是否可以这样理解：因为要做平台，所以钟鼎也必须不只是一家投物流的基金？严力：今天提到钟鼎还说物流，那是误读，是不愿了解我们。聚焦一个点形成优势是生存的手段，而不是目的。其实我不懂物流，可在刚开始的时候，要找个根据地扎下去。当时有梅志明（钟鼎资本创始人之一）普洛斯的资源、德邦老崔（注：德邦快递董事长兼总经理崔维星）的关系，才能最快切进投资。但一开始我就提出，钟鼎要不做明星做经纪。36氪：能不能投到明星项目、超额回报是投资行业一条压倒性的评价标准。“不做明星”，是不想做，还是做不了？严力：你说投得准难吗？对我来讲，没那么难。如果我连投资都做不好，钟鼎有再好的文化也不行。作为基金掌舵人，如果不是好的投资人，无法领导这个基金走向持续的成功。但钟鼎更要做网络协同的重要枢纽节点。严力：我们要做“shaper”，塑造者，不断设计和构建钟鼎系统。你说，找到物流这块根据地难吗？找到物流不难，难的是停下来说“我要找”。Identify（识别）、design（设计）、build（构建）、refine（完善），这里面identify是最难的，要识别到相互的关联和需求。36氪：“根据地”的本质是钟鼎的发展需要别人。什么时候开始你identify别人需要钟鼎了？严力：这是个渐进的过程，我管它叫“埋头种因”，持续靠谱做精品。严力：在做大和做精品之间，优先选择做精品，优先选择被尊重。我指的精品是连续20年市场前20%，“持续靠谱”就是精品。平台可使我们保持适当的规模，并持续成长。精品基金、精品投资人、精品被投、精品生态。精品策略是我们一直践行的，我要做一个一直靠谱的组织。“β占成功的七八成”
严力：投资是要投α，但前提是β选对，在此基础上去挑α。β占投资机构成功的70-80%，有很多人会错觉自己主要是靠α，但其实β才是基础。因为，任何企业都是时代的产物，时代造就英雄。α是英雄，β才是时代。36氪：但很多顶级投资人——比如刘芹说“α才是真正的投资超额收益”。严力：在我的观点里，做投资其实就是三件事：Where to play? Who to play with? How to win?（在哪玩？跟谁玩？如何赢？）前两者最重要。小时候我挤公交车总结过一个道理：一定要卡位在大胖子的前面，他比你还想上车，他会把你推上去。要选择和英雄在一起，更需要跟时代在一起。36氪：具体点说，钟鼎看到的中国未来十年的β在哪里？严力：原来中国是增量时代，没人关注效率。从增量时代进入存量时代了，效率至上。如何给客户提供最具性价比的商品，最具体验性的商品和服务，留住客户是所有问题的关键。拿我们重点布局的产业互联网来说，它解决了从供给侧到需求侧全价值链的效率提升、体验提升问题，可以说是未来各行各业数字化的基础设施和重要引擎。严力：主要是关注三个类型的机会：新渠道，也叫to C供应链，比如兴盛优选；品牌型零售，比如话梅、蕉内；科技驱动的新消费，比如小鹏汽车、Usmile(电动牙刷品牌)、智岩科技等。36氪：钟鼎最开始聚焦物流是比别人更早发现了这个β，进入存量时代后，如何持续找到新的β？严力：共识的β不值钱，在独特的视角和时代脉络下看β才值钱。严力：我是个典型反传统的人，小时候没把精力放在读书上，但各种游戏，踢毽子、斗蛐蛐、打篮球都相当投入，都想做到最好。这个过程中摸索出的道理和诀窍不是教出来的所谓“主流知识”。天天喊着学知识的人是发现不了非共识的，我这种天天不干“正经事”的，天天都有非共识。36氪：从物流开始，钟鼎一步步扩张到产业互联网、到消费、企业服务，如今这些领域也不能算是非共识了。严力：现在这些领域是共识，但在我们刚进入的时候是非共识。另一方面，共识下面独特规律的掌握是非共识的。钟鼎对“生产关系”有非常深的认知，是我们最擅长的。生产关系是什么？是平台，是复杂利益体之间有秩序的协同体系，大家都离不开它，又要共同建设它。严力：朴素的理解，单一项目配置就是个算数题——认知率、成功概率、成长速度的函数关系。而资产组合，就是根据你目标设计的驾驶舱系统。严力：比如最近我们准备投一个SaaS项目。我判断的过程是：那个公司有年化60%的成长速度、70%的成功概率，粗略认为这个项目的irr就是42%，但作出这个判断的前提是投资人的认知深度。36氪：这几年，一些原本投手型的基金也肉眼可见地扩规模、扩赛道、扩阶段。你们的投资函数终会趋同吗？严力：有融合，但基因和路径不一样，差异还会长期存在。以滑雪为例，有人滑绿道，比如PE机构，追求的是少摔跤，高概率。有人滑的是野雪，往往是典型的美式VC，他们是科技+产业，他们单一项目的成功概率可能只有20%，但追求年化200%以上的成长速度。钟鼎滑的是黑道，是产业+科技，投资成功率大概在70%，追求的是平均65%左右的年化成长速度。36氪：“科技+产业”和“产业+科技”的根本区别是什么？严力：今天中国的VC大多是科技+产业，像游牧民族，切换赛道的速度很快，本质是找到了科技颠覆行业的规律。而钟鼎是产业+科技，是在产业中发现痛点，再用互联网手段解决痛点。如果说传统产业是农耕民族，钟鼎是农耕民族和游牧民族之间的走廊地带。“真正长期伙伴必须谈爱情”
36氪：如今所有人都在抱怨一级市场钱太多。面对愈发珍贵的优质企业家，钟鼎怎么打动他们？严力：对企业家还得靠同理心。比如说，为什么第一批投到兴盛优选的都是有产业基础的投资人？看得懂。科技+产业的投资人就算是后来投了，很多人也没看懂兴盛优选，甚至到今天都没看懂。36氪：你对岳立华（兴盛优选创始人）的同理心是什么？严力：我和岳立华一聊就聊出很大的共鸣。他从开小卖部、到做批发商、再到做兴盛优选，不顾大家的反对，自己搭进几千万发明新模式。这哥们的人生有苦难，还不断探索，完了悟性还很高。我俩惺惺相惜、心心相印，当场我就说兴盛优选有多少额度拿多少额度。严力：相互的。2003年，我放弃银行信贷处长职位，从东北到上海。进了个外企，原来说好的领导三个月全换成了老外。我这破英语，啥也做不了。事干不成，对未来失去安全感，工资也比原来低。上海房价在涨，东北很大的房子，带着老婆孩子到这只能租嘉定很小的屋，40平米。里面有耗子，一天晚上粘了三个。我曾经也天天在恐慌里，所以能感受到他的“企业家精神”。本可以舒适地享受，但真正的企业家往往有着对梦想的执念，因执念而经历的苦难是自我超越和蜕变。严力：苦难特有价值。投资人老说自己牛，以为一览众山小，99%都是差一度。在企业里待过，经历过不容易，都造就了不同的视角，我知道不一样或不同阶段的公司都是怎么玩的。严力：早年我也认为事重要，时间长了就会发现，最重要的还是人。严力：钟鼎一期投资了翟学魂的G7，四千万估值我们投了一千万。那压力很大，老翟一直达不到业绩的时候，我不断给他压力、指导。后来我管得少了，反而越做越好了，现在估值已经超过20亿美元了。这个事情给我很大的反思：投资人获取的是财务回报，但企业是企业家拿生命做的艺术品。投资人应在欣赏作品的同时欣赏企业家，不能过于着急，要给他时间修炼和沉淀。严力：好的企业家都是想改变世界的人，钟鼎其实也是一样。企业家都是从弱小到强大的，钟鼎也是。钟鼎模式是我们自己创造出来的。钟鼎也是创业者。我们认可的好企业家投不进去的，现在已经非常非常少了。36氪：但我听说有家顶尖的平台公司，钟鼎接触很久但最终没在它的投资方名单里。严力：我知道你说哪家。当时我和创始人深入交流过很多次，他思想的深邃，让我觉得他段位非常高。我俩在世界观、商业和组织规律上有共鸣，但为人处事哲学上有很大差异。最后是我拒绝的。我觉得自己在谈爱情，但对方只觉得是交易。我也在反思，今天看来，我们需要更进化和开放的态度看待与创业者的差异。36氪：在商业世界里说要“谈感情”，是不是有些一厢情愿？严力：生态的本质是什么？把外部资源变成“我们”。但要先搞明白什么是生意，什么是爱情。商业上正常做生意的就没必要拿感情绑架别人，很low。可真正长期伙伴必须谈爱情，你重用我，我重用你。钟鼎建立的朋友圈都是三角关系，不是单线关系，单线关系不牢固。你可以把钟鼎理解成一个区块链公司，每个伙伴都有分布式的账户，全连在这里。36氪：你反复谈到“生态”，这也是每一家基金都会强调的概念，钟鼎的生态有什么不一样？严力：我是辽宁鞍山人，没有任何资源，毕业进了中国银行鞍山行做企业信贷、策划内部制度改革，都是从内部、外部调动资源，每天就想着怎么满足各方需求。我是一个挺有想象力的人，把产业、资源整合连接，我还挺擅长。36氪：生态既然如此重要，钟鼎怎么到成立的第9年才想着去募美元基金？严力：失误了，英语不好。害怕熵增，但最后倒推发现，想要发展，不募不行。Who to play with很重要，里面是一套反馈和信用体系。别人都认可你的时候，还用得着自己说自己好吗？36氪：你说自己英语不好，但你已经和我们说了很多句英语了。36氪：最近几年有一些例子让人们觉得基金行业似乎有这样的宿命——机构做大，团队裂变。你会担心吗？严力：钟鼎有着和其他机构最不一样的是师徒制——是真正帮助人的师徒制：信任、付出、给资源。在这种文化下，已经让我们形成了有力的梯队结构，股权上也有相关的设计。我年轻时候受到了很多老领导、贵人的帮助，这是我师徒制思想的源起。严力：帮派存在的理由是——非主流、不够强大，但想干点事。所以我们小的时候一定是一个封闭体制，不团结就活不了。这个世界只有彼此的爱和共同的恨才能把人紧紧地团结在一起。严力：有人说帮派、兄弟是坏文化。但钟鼎真是靠它长到今天的状态。它可能成为未来的阻碍，但是你让我完全成为什么都说得很清楚的大公司？会失去灵活调度的能力。36氪：你说钟鼎要做成一个“能活38年的机构”，为什么是38年？严力：38年肯定不是终点。那是以当年（2018年）钟鼎最年轻的投资经理也退休的时间来算的。核心讲的是，儿子这代的事我还管，到孙子这代我就不管了。38年明确提出来，就是我的承诺。严力：这和我的职能有关，基金掌舵人最要紧是帮助年轻有潜质的猎手成为明星，做他们背后的教练和经纪人。在管理上，早期创业期我是控制型的，确保钟鼎处于安全状态，现在我也想明白了，举旗示弱，大家一起来。《钟鼎基本法》里有8项管理工作，原来我一个人管所有，现在每个合伙人分领两项，还有好几个外部顾问。另一个也在建立数字钟鼎，一套中控体系，用系统给人做支撑，更有效地评价每个人。36氪：人们总会说“VC没有百年老店”，可你非常看重传承。严力：传承是必须要做的事，简单来说，就是把一起做事的年轻人都定义成“我们”。有朋友曾经问过我：严力，你的幸福感是什么？投资人的幸福感就是投到好项目吗？我大学是篮球队的，我自己得分多了但最后全队赢不了，我并不幸福。对我来讲，团队赢的幸福感更强，持续赢的幸福感更强。我很享受一帮朋友持续赢的感觉。我怕，怕上来以后不行了“啪”掉下来。我的内心还没那么强大。36氪：机构化和人情味似乎是天然的矛盾体。随着钟鼎越做越大，师徒制是不是注定有失灵的一天？严力：（师徒制）仍然非常重要，它是培养投资人最好的方式，也是钟鼎的传统。惠人达己是钟鼎文化的核心，年轻人受惠了也得惠人，成为惠人达己文化的建设者。钟鼎要做平台，不成就别人的平台是没有意义的。36氪：你是在财富自由的状态下创办钟鼎的，但大多数人并不是这样。对于一家投资机构来说，谈惠人达己能在内部形成共识吗？严力：钟鼎要找的就是气味相投的人，我们走到今天就是一代帮一代的。随着越做越大了，我们能接受不是每个人都能走到底的。总有没办法的时候，那就做选择题呗。谁说碰到一起一定要结婚一辈子呢？有美好的回忆就行了。严力：在中行推动组织改革的时候被孤立时，我找《性格解析》来看，就很不喜欢自己的性格：会不断创新、打破常规，但也容易嘚瑟。但为什么我总能和聪明人在一起，和梅志明成为很好的朋友？他一毕业就回国，本质也是不安分的人，我们都是一类人：异类，才能创业，才有企业家精神，才能把不可能变成可能。严力：我找的人不都是这样，互补性很强。不见得非得创新，但必须追求卓越。就想着打工上班的别到钟鼎来，觉得自己最牛的也别到钟鼎来。36氪：规模扩大过程中遇到了问题，你会向同行取经吗？严力：要借鉴别人，不对的地方学习、调整。但我发现，每个机构都有自己的基因。钟鼎完全是外行发展起来的，没有来自国外可传承的顶层设计，也没有和西方的连接，都是自己摸索出来的。其他的主流VC是高地里长出来的，钟鼎是沼泽地里长出来的。我们坯子差，但调整能力极强。严力：所以痛苦，但这个世界就是痛苦组成的。你说钟鼎不扩大、不拓展，行吗？不行。就是得不断调整、不断拓展边界。又民主，又集权，不断根据情况切换。“我在从延安挺进杭州的路上”
36氪：2020年9月，你带着全员去延安团建，这是想向团队灌输革命精神？严力：挖掘历史，也挖掘内心，引导大家畅想未来。在那个环境你会发现中国共产党创业太不容易了，有共鸣，更多是震撼。整个团队也得到很大的洗礼。严力：钟鼎的发展也是迂回着向上走的。一开始我们觉得自己在长沙，后来发现形势不对，赶紧上井冈山、上延安，建立根据地，再向各地挺进。现在钟鼎相当于是在挺进杭州的路上。杭州，天上人间，有钱，有景，有情，是钟鼎的目标。严力：我思考过这个问题。我是东北的，是小地方，是弱者，但我可能更接地气，更能拉帮结伙，巷战能力强，合作能力强。36氪：你在解释完一件事后总是会再解释一下这件事的B面。严力：对。看待很多事往往并不是一定要追求第一性原理，事情的本质往往是二元的、灰度的。看机会要看自己，战略就是机会和能力的取舍问题，怎么看清自己是最难的。36氪：当年看《性格解析》的时候不喜欢自己，现在呢？严力：知天命了。从做更大的事来讲，我有些特质可能不具备，但我知道我有哪些东西。严力：我狠的能力不够，那是枭雄本色。我还对造神那套充满了脸红，心理素质还需修炼。36氪：但有人对你的评价依然是：不怎么鼓励人，甚至有点刻薄。严力：太讲礼貌你就没办法求真，我更强调求真。当然也有人说：“严力，你怎么也不夸夸我，爱是被鼓励出来的呀。”我也在反思，但说心里话，对真正内心强大的人来说，负反馈是好事。职业运动员是追求卓越的，他需要的不是喝彩，需要的是教练说真话帮他纠正动作。这样才能得到观众的持续喝彩。严力：大侠。曾经有人说钟鼎的味道是“有趣、狡猾、真诚”。我觉得挺准的，三个词得在一起，少一个都不准。严力：商业社会很难做到好人中的好人，但我们坚决不做坏人。什么时间、用哪个方式，取决于自己的价值观。做好人中的坏人，坚持做好人的底线。严力：成就感。前阵子我和一个朋友聊，说把人生重要目标排个序，我的顺序里“成就”是第一位的。严力：2009年决定做钟鼎之前我已经创过业，也挣到钱了，按当时的标准也小财富自由了。但空虚啊！我发现原来那些进步的朋友们都不跟我聊天了，我混成个土豪了。我想得到尊重。如果不做成一个长期的事、有价值的事，最后我不还是空虚吗？我不想变成挣钱的工具，想做一个价值创造者，收合理的钱。严力：朋友。对。成就、朋友、自由、健康——这就是我的人生顺序。
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