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需求或已见顶，英特尔Q2业绩增长乏力，Q4收入恐下跌

百家作者：闪存市场 2021-07-23 18:59:02

英特尔连续十个季度业绩超出预期，对未来的乐观预期使得其再度提高2021年业绩指引。同时，英特尔表示其10nm wafer生产数量已经超过了14nm，成本也较去年减少45%，代工业务逐渐发力。这一切似乎预示英特尔有着“光明的未来”，然而财报发布后盘后股价的下跌，华尔街对此投出了不赞同票。

英特尔公布了二季度（截至2021年6月26日）财报，报告显示，在GAAP规则下，英特尔二季度营收达196亿美元，同比持平；毛利率为57.1%，同比增长3.8ppt；净利润51亿美元，同比下滑1%。在非GAAP规则下，营收为185亿美元，同比增长2%；毛利率达59.2%，同比增长2.9ppt；净利润52亿美元，同比增长6%。

王者之势不再，传统优势业务持续受挫，面对激烈的竞争以降价换市场

在第一季度大跌20%后，英特尔数据中心业务在二季度继续疲软，同比下跌9%，营业利润更是下滑37%。与之相反，AMD在2021年下半年数据中心CPU市场的份额有望翻倍。面对竞争对手在数据中心市场高歌猛进，英特尔承认遭遇到更加激烈的竞争。

来源：英特尔

作为英特尔最大的收入部门计算机业务在二季度的收入为101亿美元，同比增长6%，创造了纪录。不过，这是以降价为代价的，英特尔以降低定价的策略有效地提升了销量，来保持竞争力。我们可以看到二季度PC出货量同比增长33%，台式机和笔记本电脑的平均售价分别下降了5%和17%。不过，10nm生产成本减少也使得英特尔整体营业利润率增加7个百分点到37%。

来源：英特尔

在晶圆代工产能不足的大环境中，英特尔依靠IDM的优势在芯片短缺期间保持了强劲的供应水平，而相比之下，AMD则遭受了困扰。而低价策略使得英特尔赢回更多的市场份额。

然而，英特尔也表示，第三季度电脑芯片将出现“特别严重”的短缺。尽管英特尔有着自己的工厂，但仍然面临着材料和设备的供应受限，“我们正在帮助他们尽快建造工厂，但这将需要几年时间才能完全满足我们所看到的这种爆炸性需求”。此外，不断增加的供应链成本正在侵蚀其利润率。Gelsinger 表示，他预计今年更广泛的行业芯片短缺将“触底反弹”，但市场还需要一年或更长时间才能完全稳定下来。

当然，英特尔在非传统优势业务部门有一些不错的表现。IOTG业务营收为9.84亿美元，同比增长47%，营业利润增长310%；汽车市场回暖，Mobileye业务营收为3.27亿美元，同比增长124%。至于出售给SK海力士的NAND业务，虽还未完全交割，二季度收入11亿美元，同比减少27%，并预计三季度收入环比减少至9亿美元。

供应短缺造成的旺盛订单是否假象？终端需求已呈现放缓迹象，Q4不确定性加大

虽然英特尔预计PC市场将持续增长到2022年，与此对终端需求的乐观看法不同，一些分析师表示2021年Q4半导体供应短缺将有效缓解，但双重订单现象已经很严重，且终端需求放缓迹象也在出现。IDC 和 Gartner 均指出，第二季度PC 销售增长已大幅放缓。此前德州仪器也透露出收入增长将会放缓，交货时间，即从下订单到交付给客户之间的时间，也变得越来越长。

在对未来业绩展望中，英特尔预测Q3的收入将提高5%，2021全年收入提高1%。我们看到英特尔Q1收入持平、Q2增长2%，如果Q3收入提高5%，全年收入仅提高1%，那么Q4收入必然会出现下降。而四季度往往是英特尔业绩表现最好的季度。

此时的英特尔，传统业务面临来自竞争对手兵临城下的压力，不得不以价换量；外部需求环境似乎又出现杂音，不确定性加大。在新任CEO的上任后，英特尔开启IDM2.0计划欲重新成为芯片制造行业的领导者，在10nm工艺成本降低45%、产能超过14nm成为主力之后，7nm工艺预计将在2023年正式面世，但这依然落后于台积电和三星的进展。作为常年占据全球半导体公司收入榜首的霸主，英特尔的地位虽不易撼动，但也需要警惕后来者的强势追击。

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