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美股IPO，危还是机？

百家 作者：创业邦 2021-04-19 08:22:27

睿兽闭门会是创业邦星际学院面向高成长企业创始人和CEO定期举办的深度学习交流沙龙，每期邀请20位泛B轮及以后、估值10亿人民币以上的企业创始人，一起学习境内外上市实例和最具代表性的创新与管理实践案例，以终为始，突破认知边界，正确规划企业上市路径，助力企业在未来顺利实现 IPO。



IPO市场正在经历近20年来从未有过的繁荣时期，尤其是美股IPO，不管是数量还是新公司的估值，表现都十分亮眼。泡沫还是机遇？面对充满变数的资本市场，未来有上市计划的企业该如何抉择？

在往期的睿兽闭门会上，PAC资本创始人廖明先生关于美股资本市场的深度分享，得到在场企业家的一致好评。他凭借十余年一线国际投行工作经验，就港股、美股、A股资本市场对行业和公司体量的不同偏好及不同的估值逻辑、正式启动IPO流程前开展非交易路演的重要性、投行进场前和进场后关键节点规划、一级市场和二级市场的关系以及如何根据公司情况和发展规划选择适合的资本市场等问题均提供了一手信息及见解。

现场讨论气氛热烈，我们节选了部分精彩观点，请大家根据自身企业发展阶段，边阅读，边思考。

商业模式和公司在资本市场的定位

资本市场对公司的定位有自己的逻辑，而定位在很大程度上会影响公司IPO的估值。大部分创始人不知道如何准确地向资本市场描述公司业务，他们的描述和资本市场的理解，往往大相径庭。资本市场对一家公司的理解，主要看收入模式、收入细分和收入增长的驱动力，然后寻找对标公司，确定估值区间。
 
创业企业在发展过程中，会尝试不同业务模式，并最终摸索成功，并用这个新模式准备上市。在上市筹备阶段，需要提供新业务至少4-6个季度的经审计的财务信息，证明新业务模式能持续发展，收入能持续增加。所以，新业务一旦成功，收入体量达到上市要求，可以尽快启动 IPO 了
 
上市后融资的便利程度，和一级市场相比，是天壤之别。你愿意上市后一个上午融几亿美金，还是愿意在一级市场花6-9个月融几千万美金？

NDR的重要性
（首先你要知道什么是NDR）

IPO 启动之前的NDR（Non-deal Roadshow，非交易路演）非常重要，能让企业清晰地知道投资者的诉求和问题。如果投资者反应不积极，可以暂时不启动。如果投资者反馈热烈，启动IPO后就不太可能出现在市场推广阶段投资者认购意愿低的情况。当然，如果市场情况有巨大变化，延缓是一个选择。
 
建议企业提早进行 NDR，尽早向潜在投资者介绍公司情况，一定要见：正确的投资机构和正确的基金经理。

如何选择投行、律所和审计师等中介机构？

不要在12月到3月启动IPO审计，这是审计师的 peak season，事务所忙于上市公司的年报审计；发现中介机构不合适，一定要换；对中介机构提出的建议，要有判断力，尤其在市场推广阶段和最后的定价。
 
他们尊重有判断力有能力的公司。一味讨好，并不能获得尊重。

CFO和财务总监

CFO和财务总监是两个角色、两个人。CFO 对外，对投行和资本市场，需要有资本市场经验，很多CFO之前都是投行banker；财务总监对内，负责财务和审计报告团队，需要有美国或者国际会计准则的经验。不要招财务总监干 CFO 的工作，他没有能力干好。
 
招聘 CFO 的时候，不要有CFO同时能做业务的期望值。你孩子高三，学校招了一个语文老师，同时教物理，你一定觉得学校领导脑子进水了。招 CFO，同理。

廖明简介

PAC资本创始人，被业界誉为是“最懂二级市场”的一级市场投资人，毕业于普林斯顿大学，曾经就职于摩根士丹利、凯雷、巴克莱和瑞银集团并担任高管，目前还担任在线教育公司“跟谁学”独立董事一职。
 
PAC专注投资中后期的中国互联网企业。已投资12个项目，除老虎证券(NASDAQ:TIGER)及容联云(NYSE:RAAS)已完成上市外，其他已投企业正陆续启动IPO流程，预计2021年有数家登陆美国资本市场。

在企业创始人强烈、持续的要求下，廖明老师将于4月22日、4月23日分别于杭州和上海再次分享自己对于美股资本市场的经验。名额有限，报名从速！

关注公众号：拾黑（shiheibook）了解更多

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