港股投资人打脸快手

快手昨晚发了2020财报，今天股价大跌。

港股投资客打脸“快手”毫不犹豫，人家开开心心发财报，你们立马抛售，真不给人面子。

截至24日下午15.30，快手股价下跌13%，目前跌至260港元，港股市值8888亿元。

（24日快手股价走势）

市场不感冒

二级市场的投资人偶尔追涨杀跌时疯狂，但多数时候，还是很理智的。

毕竟，昨天的快手年报业绩披露并没多少亮点，且在持续亏损。

公告显示，快手2020年全年收入588亿，同比2019年增长50.2%，其中四季度单季收入181亿元。

值得一提的是，财报数据显示，2020年快手年内亏损高达1166.4亿元，巨亏的原因只是会计科目层面的一次常规操作。

按照非国际财务报告准则计量，快手2020年全年经调整后的净利润亏损79.48亿元，其中，快手四季度经调整后亏损相比2020年前三季度已有所收窄。

快手解释，亏损主要源于公司在业务大幅增长的背景下，仍选择加大投入谋求更大的市场。

当然，近80亿的年亏损，对于一家未上市的企业而言，可以辩解为了冲击市场规模加大营销费用，用来引流获客留存。

但对于已上市的企业而言，投资人就不那么宽容了，毕竟上市了，就要对业绩负责，要对股东利润负责，不能不看市盈率而天天让人看市亏率。

根据目前9000亿港元的市值，股价265元，年亏损近80亿，不少投资人调侃，市亏率近9倍啊。

（2月份上市以来快手股价走势）

财报也公布了快手的最新用户数据，2020年，快手所有中国应用程序及小程序的平均日活跃和月活跃用户分别为3.081亿和7.770亿。

具体到快手应用的平均日活跃及月活跃用户分别为2.646亿及4.811亿，同比2019年分别增长50.7%和45.6%。

直播方面，2020年，快手应用上进行了超17亿次直播，直播平均月付费用户由2019年的4890万增至5760万，同比增加17.8%。

从业务收入结构来看，其中直播收入332.1亿元，同比增长5.6%；线上营销收入218.5亿元，同比增长194.6%；其他服务收入37.1亿元，同比增长13.3倍。

（日活用户日均使用时长87分钟）

总得来看，快手的估值逻辑就是，3亿日活用户每天玩1小时支撑万亿市值，赚钱全靠直播打赏和线上营销广告。

抖音来抢饭碗，直播卖货能顶上？

现在的问题是，短视频领域，快手还有多少增长空间？

这些业务能否支撑万亿市值？

虎头蛇尾的公司，在资本市场屡见不鲜。

短视频行业也发展好些年了，行业竞争激烈，作为一哥的快手沉浮多年，前期一直有些佛系且没找到流量变现的好办法，这是互联网流量企业的通病，有用户基础，却无商业变现模式，早期的快手在大家眼里就是个直播打赏娱乐平台，土味太浓。

后来为了上市，为了有新的商业模式可画大饼（总不能拿直播打赏作为商业模式忽悠投资人），快手选择了直播电商帮人卖货来转化流量，毕竟，淘宝直播做的风生水起，写招股说明书时也能旁征博引拿淘宝来佐证商业前景。

这咋说，不只是快手，这个年代，凡是有线上流量的同行都在带货做电商，将自己的流量变现。

要看整个2020年，快手电商都在不停地造节、营销、去土味化。从年货节、超级品牌日到百亿补贴、格力专场等等，在原来白牌商品的基础上，不断引进格力、网易严选甚至爱马仕等知名品牌。

最大的竞品对手同行抖音至今还未上市，这也是令快手投资人惴惴不安的地方。

从盈利模式来看，抖音的商业变现方式比较单一，盈利主要依靠广告。由于抖音没有单独上市，具体数据从未披露。但根据腾讯科技援引外媒消息称，字节跳动 2020 年在中国市场的广告营收将达到至少 1800 亿元，而抖音贡献了近 60%。

抖音的问题也是，空有高流量而没有良好的商业模式，守着一座流量金山却挖不出来足够多的金子来变现。

一旦抖音上市，投资人抛弃快手转投竞品抖音，快手还能保持万亿市值？这委实是个大大的问号。

2011年，原创移动应用程序GIF快手推出，系短视频的雏形；

2012年，快手成为中国短视频行业的先驱，帮助用户在移动设备上制作、上传及观看短视频；

2013年，短视频社交平台推出；

2016年，快手推出直播功能作为平台的自然延伸；

2017年第四季度，以虚拟打赏所得收入计，快手主站成为全球最大单一直播平台；

2018年1月，快手主站的平均日活跃用户数突破1亿，开始发展电商业务；

2019年8月，快手极速版正式推出。以商品交易总额计，快手成为世界第二大直播电商平台；

2020年上半年，快手的中国应用程序及小程序的平均日活跃用户数突破3亿。8月，快手极速版的平均日活跃用户突破1亿。