一个月市值蒸发116亿元，《姜子牙》救不了光线传媒

10月27日，光线传媒发布2020年第三季度报告。报告显示，光线传媒前三季度营收约4.81亿元，同比下滑80.46%；净利润6372.02万元，同比下滑94.26%。其中，第三季度营收约2.22亿元，同比下滑82.82%；净利润4314.82万元，同比下滑95.7%。

对于营收与净利润双双下滑，光线传媒在财报中解释称，主要是受疫情影响，公司电影收入大幅减少所致。据悉，因疫情关系，光线传媒子公司主投、主控的电影《姜子牙》调整档期，由原定春节档延至国庆档上映。

此前，光线传媒发布公告称，截至2020年10月11日，《姜子牙》累计票房收入（含服务费）约为人民币14.56亿元，公司来源于该影片的收益约为3.6亿元至4亿元，接近前三季度的营收总和。这也将改善光线传媒全年业绩。

值得一提的是，作为光线传媒年度力推的动画电影，《姜子牙》高开低走，上映之后口碑不及预期，后续票房增长乏力。截至10月28日，《姜子牙》累计票房15.69亿元，半个月时间，票房增长仅1亿，要延续前作《哪吒之魔童降世》50亿票房的辉煌已无可能。光线传媒全年业绩走势还需要进一步观察。

一个月市值蒸发116亿元

去年的《哪吒之魔童降世》是一部现象级动画电影，票房突破50亿元，冠绝2019年，为光线传媒的动画电影积攒了优异的观众口碑。所以，《姜子牙》的面世被寄予厚望，甚至被认为是光线传媒支撑高估值的救命稻草。

在《哪吒之魔童降世》的光环加持下，《姜子牙》上映首日票房超3亿，刷新了《哪吒之魔童降世》的票房纪录，成为整个国庆档票房最高的电影。但这个票房冠军仅做了三天，《姜子牙》的口碑开始下滑。也许是对它的效果期待太高，上映后发现并没有达到想象中样子。

豆瓣电影显示，目前《姜子牙》的豆瓣评分已经降至6.9分，而同期上映的《我和我的家乡》《夺冠》《一点就到家》等影片豆瓣评分都在7分以上。

在《姜子牙》口碑下滑之后，光线传媒股价也遭遇“大跳水”。9月30日影片上映前一天，光线传媒开盘15.81元，当日收盘价16.66元，总市值高达489元。截至10月28日午间，光线传媒股价12.7元，总市值373亿元。不到一个月时间，市值蒸发116亿元。

公司股价的影响因素很多，《姜子牙》口碑失利可能只是其中一个。事实上，最近几年，光线传媒的业绩就已经开始出现下滑。2018年，光线传媒实现净利润13.73亿元，扣除出售新丽传媒的22亿元投资收益，实际应为亏损2.85亿元。2019年抛出投资收益，光线传媒净利润9.48亿元，同比下滑31%，这还是在《哪吒》大丰收的加持下。

对于一家上市公司来说，做好主营业务是最重要的支撑业务发展的因素，但仅靠《哪吒》《姜子牙》救不了光线传媒，需要更多爆款内容的持续输出。

光线需要更多爆款内容

业绩的下滑没有阻止光线传媒在动漫道路上狂奔。财报显示，今年前三季度光线传媒研发费用较上年同期增加61.16%，而这些资金大部分被用在了公司的动画制作业务上。

《姜子牙》电影片尾，光线传媒放出彩蛋，计划下一步上映《深海》，这也被网友称为光线传媒封神宇宙的第三部作品。除此之外，《大鱼海棠2》《西游记之大圣闹天宫》等动画电影的相关制作也在进行中。

华泰证券在研报中指出，光线传媒在国产动画领域的龙头地位日益稳固，动画电影自身正迎来快速成长期，并且拥有成本相对较低、衍生品开发空间大等优势，为公司打开成长空间。

不过，相对真人电影，动画电影制作流程较长，存在制作进度和质量不及预期造成业绩波动的风险。此次《姜子牙》的表现是一个很好的例证。

值得一提的是，诸多动画电影的上映，可能会造成电影观众的审美疲劳，尤其是有《哪吒》成功先例在前，后续影片面临不小的压力。光线后续的几部动画电影能不能打响，还有待观察。

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