贵州茅台：前三季度净赚338亿元，国内经销商减少342个

今年第三季度，贵州茅台业绩依然保持增长。

10月25日，贵州茅台酒股份有限公司（贵州茅台，600519.SH）发布了2020年第三季度报告，公司前三季实现营业收入672.15亿元，同比增长10.31%；归属于上市公司股东的净利润338.27亿元，同比增长11.07%。

业绩报告显示，其中第三季度实现营业收入232.62亿元，同比增加8.46%；归属于上市公司股东的净利润为112.25亿元，同比增加6.86%。

如果和今年前两个季度比较，第三季度贵州茅台营收及净利润增速均有所放缓。今年第一、二季度，贵州茅台营收分别增长了12.54%、8.79%，归属于上市公司股东的净利润增长分别为16.69%、8.92%。

从业务占比来看，茅台酒依然占贵州茅台营收的大头，前三季度茅台酒销售额为601.45亿元，系列酒销售额为70亿元。

从销售渠道来看，公司直销营收为84.33亿元，批发营收为587.13亿元。以此数据推算，今年前三季度直销渠道占营收达到12.6%，每个季度直销营收占比均稳步提高。

直销占比提高的背后是贵州茅台近两年的渠道改革，削减经销商，增加直销渠道。

2018年，在时任茅台集团党委书记、董事长李保芳掌舵时期，茅台提出了肃清经销商体系，扩大直销渠道的改革方向，在两年时间内砍去逾500家经销商，收回该部分供应量，转换至直销渠道。

所谓直销渠道，就是贵州茅台酒与指定平台合作，向市场出售限量1499元／瓶的飞天茅台酒，而传统的经销商渠道售卖的茅台酒因市场需求远远大于供给的原因，价格已高企至2700元／瓶以上。

2019年6月起，茅台直销渠道逐步落地。首批签约的直销渠道商有华润万家、大润发、物美，天猫和苏宁易购，随后茅台又陆陆续续签约了多家区域性商超和今年3月才公布签约的京东。

今年6月18日，又有合计22家区域性卖场、酒类垂直电商、烟草零售商正式签约，成为茅台酒直销渠道商，也是酒类垂直电商和烟草零售商首次成为茅台酒的直销渠道。就在近期，网易严选、小米有品也开始宣布销售1499元／瓶的飞天茅台，说明茅台酒的直销渠道在进一步扩大。

对比经销商数量最多时的2018年，当时贵州茅台的经销商数量共有3300家，经过两年多的改革，贵州茅台经销商数量已减少1000余家。

根据三季报的数据，报告期末贵州茅台的国内经销商数量为2049个，报告期内增加14个，减少342个，其中 酱香酒经销商减少了301家，茅台酒经销商减少了41家。其中在第三季度，贵州茅台净增加5家系列酒经销商，减少7家茅台酒经销商。对比去年的大幅减少的情况，目前可以判断经销商队伍调整动作预计已基本到位。

今年9月2日，贵州茅台股价盘中达到1828元/股的历史最高价。截至上一个交易日10月23日，贵州茅台报收1715.33元/股，下跌1.56%，较历史最高价跌去6.16%。

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