重大突破！纽交所新版直接上市计划获SEC批准

来源：财联社 （上海，编辑卞纯）

美东时间周三（8月26日），美国证券交易委员会（SEC）批准了纽约证券交易所（NYSE）的一项提议，允许公司通过直接上市筹集资金。这一决定为企业提供了一个比传统的首次公开募股（IPO）成本更低的融资选择。

SEC周三批准了纽约证交所所提议的一种新型直接上市的计划，允许公司发行新股，并在交易首日以大额交易的形式出售给公众，与IPO的首日交易类似。相比之下，此前已获准的直接上市形式仅限于让现有投资者出售股票，并不能发行新股。

此举对纽交所来说是一个重大突破，该交易所一直在推动企业能以一种替代传统IPO的方式筹集资金。今年6月，纽交所提交了修改后的提案，允许公司通过直接上市筹集资金。此前，SEC于去年12月曾拒绝了该交易所的类似方案。

显然，SEC的批准使得纽交所成为美国首家获准可进行直接上市融资的交易所。

新版直接上市将为那些正寻求上市、但对投行在IPO过程中所扮演的角色持谨慎态度的私营企业提供更多的选择。

“我们没有试图取代IPO。我们正努力为那些寻求进入公开市场的企业和投资者创造更多的选择，”纽交所副董事长兼首席商务官John Tuttle在电话采访中表示。

直接上市或比IPO更受欢迎

SEC周三的决定可能会让直接上市成为比传统IPO更受欢迎的选择。

在直接上市中，公司可以直接在证券交易所挂牌交易股票，而在IPO中，公司则必须聘请投行承销交易。鉴于IPO一直是投行的一块“肥水”业务，直接上市可以为拟上市公司省下一大笔费用。

除此之外，直接上市还让公司避免了一些惯常的IPO限制，比如禁售期。禁售期会阻止公司内部人士在一段时间内出售股票。因此，在直接上市计划下，企业内部人士手中的持股无疑将获得更大的流动性。

本周早些时候，纽交所的主要竞争对手纳斯达克证券交易所也已向SEC申请修改规定，允许企业在该交易所直接上市筹资，作为IPO的替代选项。

这无疑透露出一个信号：企业对于直接上市的需求正愈发强烈。

2018年，音乐流媒体公司Spotify是第一家通过直接挂牌在纽交所公开上市的大公司。去年6月，“美国版钉钉”Slack也在纽交所直接上市。硅谷大数据独角兽Palantir也已申请用这种方式在纽交所上市。

不乏批评之声

传统IPO方式受到诟病，一些风险资本投资者批评称，这将使投行能够折价将股票卖给他们的客户，而当股票开始交易时，这些客户就能够获取巨额利益。

但直接上市计划也不乏批评之声。由养老基金和其他基金管理公司组成的机构投资者委员会（Council of Institutional Investors）在7月的一封信中要求SEC否决该计划，并警告称，投资者受到的法律保护将减少，而且由于可能出现发行规模和流动性不足的情况，他们可能面临更高的风险。