在一众擅长“模仿、借鉴”的产商中，中国自主汽车品牌——众泰汽车可谓是“行业翘楚”、“业界良心”。

用10万块钱买众泰，就能开上“保时捷”款的车，人称“保时泰”，怎能不爱？

在消费者的助力下，众泰汽车巅峰时期市值一度冲上370亿元，还多次被评为“中国企业价值500强”。

而这个昔日的“国产神车”，如今却遭遇滑铁卢，股价从最高点的18元跌至2元以下，市值仅为当时的1/10。

市值仅36亿

1年巨亏近112亿

6月22日晚间，众泰汽车正式披露其2019年财报。

财报显示，公司2019年的营业收入为29.85亿元，同比下降79.78%；净利润亏损111.9亿元，去年同期盈利约8亿元，同比下降高达1498.98%。

图源：众泰汽车2019年年度报告

1年亏损近112亿元，粗略估算，相当于众泰汽车去年平均每天要亏损3065.75万元。

针对众泰汽车的这份年报，公司年报的服务中介天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）为公司出具了无法表示意见的审计报告。

图源：众泰汽车2019年年度报告

与此同时，年报中还声明，董事娄国海无法保证本报告内容的真实性、准确性和完整性。

图源：众泰汽车2019年年度报告

而截至6月22日收盘，众泰汽车报价1.78元/股，总市值仅为36.1亿元，而众泰汽车的“高光时刻”股价最高曾达到18.17元/股。与当时的高点相比，众泰汽车公司暴跌超90%，市值蒸发332亿。

图源：wind

31万、15万、2万、3573？！

 “保时泰”销量连年下跌

公开资料显示，众泰汽车成立于2003年，总部位于浙江永康，是一家以汽车整车及汽车关键零部件为核心业务的民营企业。

而众泰汽车真正“火起来”是因其对奥迪、保时捷等诸多知名车型的外形模仿，遂有“豪车皮尺部”、“保时泰”之称。

2016年，众泰推出S系列车型，因与保时捷的Macan外形酷似，且售价仅10万元，上市之初的曾创下3天卖出20000台的辉煌记录，一度成为网红车。

这种模仿名车外形的策略切中了不少汽车消费者需求，再加上“物美价廉”。2016年，众泰汽车销量超过33万辆，同比增幅高达50%。

2017年，风头正劲的众泰汽车借壳金马股份上市。

图源：金马股份公告

上市的第一年，众泰汽车交出了一份“惊艳”的成绩单：

2017年全年卖出31.7万辆汽车，总营业收入超208亿元，同比增长1129%，净利润达11.36亿元，同比增长1209%。

谁也没有想到的是，也就从这一年开始，众泰汽车销量一路下滑，从2017年的31.7万辆到2018年仅为15.48万辆。到了2019年，众泰汽车的销量仅为2.12万辆，同比下降86.29%。 

图源：众泰汽车2019年年度报告

据中国汽车工业协会数据显示，2020年前5个月，众泰汽车销量仅为3573辆，同比暴跌96%。

由于销量大幅下降，公司营业收入大幅下降，经营成本相对上升，导致经营亏损较大，这倒也不难理解。

但单纯的销量下滑还不至于让公司如此巨亏，真正原因出在众泰汽车“商誉减值”上。

众泰汽车在年报中，也指出了公司巨额亏损的另外一个原因：商誉减值。

年报显示，众泰汽车2019年度需计提各类资产减值准备总额为84.31亿元，其中，计提了商誉减值准备61.2亿元。

图源：众泰汽车2019年年度报告

简而言之，就是说此前公布的2019年众泰汽车净亏损中已包含了61.2亿元的商誉减值准备。

我们不经要问，商誉究竟是什么？为什么能比营收亏得还要多？

简单来说，商誉就是企业的口碑。

在上市公司进行并购时，被并购的公司超出其账面价值的部分，被计入商誉。比如，A有家公司，账面值1000万，B花了1500万收购，那么比账面多出来的500万，就计入商誉。

从一个方面来说，由于在并购过程中存在着估值不合理的情况，众泰的商誉很可能是“劣质”的资产。

那么，众泰汽车的巨额商誉减值是如何形成的？

这得从其借壳上市说起。

2016年给出的借壳方案是：金马股份通过发行股份 现金的方式，收购永康众泰。

当时，永康众泰净资产约为22亿元，没想到居然给出116亿元的超高估值，增值率达到429%。而彼时，金马股份的市值仅为32亿元。2017年6月，金马股份作价116亿元收购永康众泰汽车有限公司100%股权，正式更名为“众泰汽车”，彼时形成合并商誉65.79亿元。

2018年，由于众泰汽车未完成业绩承诺，曾计提商誉减值3.2亿元。2019年，众泰汽车销量持续下滑，更加不堪，62亿元商誉直接归零，令人唏嘘。

最后，众泰汽车究竟归宿何方，只能由时间来给出答案。