@肉思学姐：麦当劳迎来一次“大甩卖”——不是汉堡打折，而是被自己的大股东“转卖”了。

麦当劳（中国）改名金拱门之后，又一次被卖了！

中信股份以5.33亿美元（36.98亿）的价格将22%的股份出售给了中信资本。

2020年开年最大一笔PE投资

3月2日晚间，中信股份发布公告称，其全资附属公司与中信资本控股有限公司（简称“中信资本”）旗下基金持有的公司CCHL Fast Food Holdings Limited （简称CCHL）签署了购买协议，中信股份同意出售且CCHL同意购买Fast Food Holdings Limited（简称FFHL）42.31%的股权。

图源：中信股份公告

有没有被公告绕懵了！

下面一张图可能会看得清晰点！

图源：野马财经

其中，SDI公司为中信股份旗下平台，FFHL公司则持有麦当劳中国52%股份。而FFHL背后的另一股东，是同属于“中信系”的中信资本。算下来就是，通过此次交易，中信股份将麦当劳（中国）22%的股权转让给中信资本。转让底价为21.71亿元人民币，另外包括一笔附加债务，购买方需为此笔股权支付的总价为36.98亿元人民币。

交易完成后，这将是2020年开年以来最大的一笔PE投资。

可不免让人心生疑问：一方是总资产逾7万亿的产业巨头，另一方则是世界闻名的餐饮公司，怎么说卖就卖了？

卖它，3年赚回150%的投资回报

首先，麦当劳（中国）被卖并非中信股份一时冲动。早在今年1月初，北京产权交易所就挂出了“Fast Food Holdings Limited（FFHL） 42.31%股权”的产权转让公告，转让底价为21.7198亿元人民币。

图源：北京产权交易所官网

消息一经披露，立刻引发网络热议。

而3月2日的公告，则代表着双方的交易正式完成了。

关于出售的原因，中信股份在公告中表示，本次出售实现了投资价值。

图源：中信股份公告

诚然，2017年中信股份取得FFHL 61.54%股权的交易成本为3.09亿美元，折算42.31%股权约合2.12亿美元。计算下来，中信股份的这笔投资三年的时间内增值150%。

但这样的理由，显然是句客套话，并不能令人信服。

中信股份为什么要卖麦当劳？

2017年，中信连同凯雷刚接手麦当劳（中国）时信心满满，还因改名“金拱门”引来90亿次的曝光量。

 

图源：中国基金报

还曾定下“五年计划”：

“中国内地餐厅数从2500家增至4500家，开新餐厅的速度从每年250家提升到每年500家，到2022年底，将有约45%的麦当劳餐厅位于三四线城市，超过75%的餐厅提供外送服务。”

可中信入主两年多以来，麦当劳（中国）业绩如何呢？

去年10月，在一次活动上，麦当劳（中国）CEO张家茵透露，2019年，麦当劳在中国的新开餐厅数量将持平或略高于去年的423家，其中开在三四线城市的餐厅大概占50%。从开店速度上来看，头两年并未达成“每年500家”的目标。

由于麦当劳一直以来都没有将中国市场的业绩表现在财报中单独列出，所以我们只能参考FFHL和麦当劳的整体业绩。

数据显示，FFHL在2018年的营收、营业利润和净利润分别为247.8亿、164.4亿和11.5亿港元；截至2019年11月30日的营收、营业利润和净利润分别为243.9亿、161.9亿和8.6亿港元。

 图源：北京产权交易所官网

从上述数据不难发现，麦当劳（中国）在2019年的营收状况较2018年有小幅增加，但净利润则明显减少（12月的财务数据约为全年平均值）。

而麦当劳在最新公布的2019第四季度财报，净利润为15.72亿美元，同比增长11.09%，营业收入为210.76亿美元，同比下降3.6%。

整体来看，这艘快餐行业的“航空母舰”在中国的增长步伐略显疲态。业绩不够给力，或是中信股份“甩卖”的主要原因。

意想不到的接盘侠？

对于这个结果，业内并不诧异。

早前在达沃斯论坛2020期间，中信资本董事长兼CEO张懿宸表示：关于麦当劳（中国）的股权转让事宜正在进行中，而中信资本是唯一竞标者。

中信资本接盘，意料之外，也在情理之中。

中信资本与中信股份同为“中信系”公司，且两家是在2017年时一同入股的麦当劳中国。

从两家公司业务范围来看，中信股份是一家综合性企业，内有银行、信托、证券、能源、制造业、房地产等，经营项目庞杂，且餐饮非主要业务；中信资本则更专注于投资。这场“左右手”之间交易，或让资源更加集中。

此外，中信资本接盘，在投资层面上，上市公司可以赚一个3年的投资回报；在管理层面上，麦当劳（中国）被中信卖给中信，还是中信集团在控制。上市公司把股份卖给非上市公司，也相当于一个套现。

真是不服不行！

文章来源：高顿金融分析师。若需引用或转载，请注明以上信息，如有侵权请联系后台删除文章。欢迎更多读者或媒体投稿合作，如有异议，请回复本微信。

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