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这是一份价值亿元的IPO教程：教你躲过各种雷！

百家作者：开柒 2020-01-13 11:12:09

话说，在互联网江湖混了这么多年，八姐还是遇到过各种创业朋友的苦恼的，到底想上市该提前多久准备？找什么人帮忙才不会被坑呢？还有啊，这么多年，八姐也算见识过很多公司在IPO上踩了雷的，有静默期乱说话最后上市延迟公司只好卖掉的，有因为大势不好估值突然缩水上市不成的，也有因为只是一个小问题上市进程推迟一点，却遇上时间窗口关闭的。

爱马，有不少公司的童鞋都跟我说过，IPO的过程那可真是一个坑连着一个坑，能不能真正成功IPO，很大程度上是门玄学啊——要看运气。不过啊，八姐最近看到了一门IPO的攻略课还真心是不错啊，细数了IPO过程中的各种要害雷区，每个环节都有提点，爱马，看了之后俺都有点醍醐灌顶的感觉了，哈哈，感觉就差一个准上市公司交给我运作了。

当然，有的童鞋要说了，哼，想要IPO的公司一般都会找个懂行的CFO啊，创业老板也会有自己的顾问朋友，看这种课程有用吗？八姐不得不说，懂IPO的老板才能提前规划财务、税务结构和发展节奏啊，才能在找人、找各种机构甚至面对媒体的时候不被坑啊，至少不自己找事啊，所以当然重要啦。所以说，如果能真的帮助自己的公司成功上市，这个课程简直就是价值千万甚至亿元啊。不过，重点来了，八姐之所以今天来说这个福利，是因为这个课程还是免费的！

好啦，不废话，下面来简单介绍下这个课程。这个课程是由互联网券商富途制作的，主讲人是富途控股金融及企业服务总裁邬必伟。富途2019年3月在纳斯达克上市，亲身参与了上市浪潮，同时，富途也为新经济公司提供了很多境外IPO服务，积累了大量的境外IPO实践经验，所以，课程还是值得一看的。

这门IPO辅导课主要也是针对新经济公司，以美股和港股作为划分，在上市地的选择、交易所的上市条件、如何选择中介机构、境外IPO的整体流程、IPO的注意事项、富途可以提供的帮助等方面展开的论述。

比如，在公司发展了几年后，创业者可能就需要提前规划上市节奏，最好提前选定上市地，因为上市地不同，要求也不同。以美股和港股为例，美国的纽交所和纳斯达克遵循披露原则，上市要求相对宽松，而港交所的上市要求就更为繁琐一些。美国市场是高新企业的首选上市地。香港市场的投资者则更加侧重“中国增长”主题，倾向于有良好后市表现的公司。

上市地的选择不同，要求也不一样，比如，港交所核心原则是上市适应性的问题。之前的三大矿机厂商比特大陆，嘉楠耘智和亿邦，它们在赴港上市当中，因为当时比特币的走势波动非常大，它们上市的时候又处于比特币从高位往下跌的过程当中，这就使得交易所和监管机构，对于矿机厂商主营业务的可持续性，有了一定的怀疑。加上当时的数字货币市场又比较低迷，所以最终这三家公司都没有完成在港的上市。

再比如，怎么选择中介机构啊？邬必伟就提醒说，投行分外资投行和中资投行。如果你选择去美国上市，那可能外资投行就是必选、首选。而如果你选择在香港上市，可能外资投行就不一定是你的首选。

会计师事务所选哪家呢？在邬必伟看来，四大会计师事务所差别都不大，这里最大的差别就是，哪一个所跟创始人、跟团队的关系比较近。也就是说，他能够比较快速地按照你的要求，去完成整个审计工作。

他也提醒说，选中介机构要看团队而不是主要看牌子，更要关注的是，他是否对公司勤勉尽职，你这个项目，中介机构是否会非常放在心上，这是非常重要的。同时也要根据企业自身特点找中介，交易所对上市公司公众持股人数和持股市值有严格的要求，如果企业持股比较集中的话，就要考虑在投行的承销团中，配置个人投资者分销能力比较强的分销商。

再比如，在上市准备阶段，公司要怎么调整？又要怎样和投行打交道？

在课程中，邬必伟提醒，除了VIE、股权激励等的安排外，IPO前，企业通常要进行集团内部重组，以更节税和更高效的组织架构运行。通过适当的重组，将更多的成本负担放在企业所得税较高的地区，并将利润留在企业所得税较低的地区，从而达到节税的目的。有些企业在上市前忽略了税务筹划，在上市以后才重视，这时候就会发现，企业的税务筹划的空间非常小。

在做尽职调查的时候，也要留个心眼。投行要什么材料，就给什么材料，而不是一股脑的直接把所有材料都给过去。这样不用担心信息披露不到位，也不用担心不必要地泄露一些公司机密。从合规角度来说，在后续路演的时候，管理层向投资者阐述的信息，都不能超出招股书范围。

写招股书也一门大学问。因为美国的法律风险和诉讼风险非常高。一旦遇到企业信息披露不完整，或者企业管理人员违规操作造成投资人损失。投资人有权利和渠道去提起集体诉讼。那时候就非常麻烦了，要知道包括很多的大企业都在这方面吃了不少亏。当然，招股书的内容也不是披露得越详细越好，比很多公司业务方面的数据，这些数据很容易被竞争对手或媒体翻出来，做一些赤裸裸的比较，这就会让公司很难受。

邬必伟也举例子提醒大家避开一些坑。首先，遇到知名大企业和你撞期上市，就要尽量提前。比如说如果你上市的时候，正好阿里要去香港上市，就尽量要抢在阿里前面上市。因为一旦这家知名企业上市的时候，市场的主要关注点都会集中在它身上，而所有的投资经理，基金经理，他们都会去看这家企业，对于你这家公司就会缺乏关注。

还有，当同行竞争对手要上市时一定要尽量抢先上市。他举例说，当初趣店上市时，因为和媒体沟通的问题，股价大跌。但这也影响了随后上市的乐信，当时市场会把这两家公司看作业务类似的公司，这样导致乐信上市发行不利。所以，他提醒说，在同一个行业当中，如果大家互相存在一定的竞争关系的，你尽量要排在前一个上市，这是比较容易获得主动权的。

另外，邬必伟提醒说，一定要注意遵循静默期等法规。比如，当初土豆网在推进IPO的过程当中，一方面由于创始人王微和前妻在股权纠纷当中，发生了一些问题，使得股权被冻结，上市计划暂停。另外一方面也由于王微在静默期对外发言，违反了静默期的法律规定，导致了上市计划被延迟。两个方面的违规使得土豆网最终延期了9个月才上市。但是当时整个的市场环境发生了很大的变化，上市融资的规模远远不及预期。最终土豆网被优酷合并，成为历史的一个悲剧。