A股春季行情背后：偏股型基金换股同时连续两周小幅减仓

岁末年初，权益市场表现突出，市场赚钱效应显著。 不过，偏股型基金的持仓却自历史高位水平逐级回落，连续两周进行小幅减仓。

分析人士指出，春季行情正如火如荼地展开，相信公募基金的减仓进行是为了自身更好地进行调仓换股，以便能跟上权益市场风格的切换。

据好买基金研究中心最新发布的仓位测算周报显示，2019年12月30日至2020年1月3日该周，偏股型基金整体小幅减仓0.01%，当前仓位68.41%。其中，股票型基金仓位下降0.44%至89.44%，标准混合型基金仓位上升0.05%至65.61%。

而在2019年12月20日，股票型基金仓位仍超过九成，达91.58%的历史高位水平，不过随后股票型基金出现两周连降。

整体仓位情况（数据截止日2020年1月3日，下同）

行业配置方面，汽车、电力及公用事业和餐饮旅游三个板块被公募基金主动相对大幅加仓，而食品饮料、建材和农林牧渔逐渐主动减持。

具体来看，上周，基金大幅加仓了汽车2.35%，电力及公用事业和餐饮旅游的加仓幅度分别为1.97%和1.72%，交通运输、石油石化、非银金融板块也都获得超过1%的加仓。

上周唯一收跌的食品饮料行业成为基金主要减仓的目标，单周减仓幅度高达4.38%，此外，建材和农林牧渔行业，分别遭到基金主动减仓1.98%和1.55%。

行业变动情况

从整体仓位上来看，上周基金配置比例位居前三的行业是医药、交通运输和餐饮旅游，配置仓位分别为5.52%、5.08%和4.55%；基金配置比例居后的三个行业是建筑、农林牧渔和煤炭，配置仓位分别为0.64%、0.68%和0.75%。

行业配置情况

“受益于2019年市场行情的回暖，绝大多数权益类产品收获可观，考虑到年末风险因素的增加，部分权益类产品已经布局减仓，保住年内收益。”一位基金经理认为，2020年第一周，市场风格的切换会成为行情演绎的风向标，面对权益基金的减仓不用过分担忧，反而是应该关注受到资金追捧的板块。

对于2020年上半年的市场机会，上投摩根慧选成长股票基金拟任基金经理李德辉日前在接受澎湃新闻记者采访时表示出乐观态度。

李德辉认为，从当前上证指数点位来看，未来市场面临的风险有限。他给出了两个主要理由：一是经济继续稳步增长；二是增量资金持续流入。

“从外部来看，海外资金不断涌入A股市场。此外，随着无风险收益率下行，部分银行理财产品资金或流入股市。”李德辉称，科技、消费和医疗仍是投资的主战场。

尽管对2020年消费股的收益预期有所降低，但李德辉认为，稳定且具有成长性的基本面使消费行业下行风险有限，因此仍可作为组合中的核心资产进行配置。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，日历效应加上当前宏观面偏友好，以及未来一段时间数据真空期，预计“红包行情”或会延续。结构方面，考虑到历史上年末的强势风格通常与次年春季行情的领涨风格相吻合，这本质上是预期变化及行业景气决定的，但需注意短期地缘政治问题发酵的风险。

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