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美国为什么在香港折腾我们？

百家作者：互联网思想 2019-12-03 09:59:22

清华大学中国经济研究中心主任魏杰

来源：中国经济学人（ID：ChinaEconomist）

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魏杰：中国供给主要有两个因素引起，一个就是所谓的国际收支里的贸易项目，就是指进出口，进口出口会引发外汇的这种流进流出。一般来讲贸易项目顺差越大，什么外汇供给就越大。

第二个因素就是资本项目，资本的流进、流出引发了外汇流出。

我们国家贸易项目现在一直处于顺差收窄的状态，那就是贸易项目的外汇的供给，我们估计将是不断收窄的状态。所以中国未来对外汇供给的调整重点在资本项目上，资本项目可能决定我们外汇供给的一个重要因素。

所以这里我就想到一件事，刚才我们一个教授讲到香港问题，美国为什么在香港折腾我们？实际从外汇的供求关系来看，实际就是冲着中国外汇供给来的，从这外汇供给来试图让中国外汇供给出问题，最后供求关系出问题，将是中国外汇汇率的巨大波动，来影响中国经济。所以实际上，美国在香港折腾我们主要原因是冲着外汇供给来的。

为什么？我们现在贸易项目顺差一直在收窄，我们未来的重点将是资本项目。而恰恰现在我们的资本项目运作会涉及到香港。

你们要知道我们的外汇供给一共31000多亿，这31000多亿的外汇供给由三部分构成，一个是我们自己赚的钱，就是贸易项目进来的钱，我们出口出过东西换来的外汇。第二个是外资进来带来的钱，第三个是我们借的钱。

这三部分里面，我们真正能动用的外汇储备，我算了一下，也就六七千亿左右。那就是一大头是涉及到了一个借来的钱，一个外资带进来的钱，而这两部分都和香港有关。

首先香港是世界公认的自由贸易港，所以外资进入中国的70%，是通过香港进来的。

这次涉港的法案，为什么我们反应很强烈？因为它取消香港的所谓自由港的待遇。那么外资进入我们中国的大陆的主要通道之所以香港的原因就是，因为他享受世界性的贸易自由港的待遇，所以进入中国的外资的70%通过香港进来。这部分外汇70%从香港进来。

另外一个，香港是我们人民币的海外结算中心，我们人民币的海外结算中心在香港，我们各种发债，都在香港进行。

所以香港这两个地位，一个是他有世界性的贸易自由港的优惠，导致外资的70%从那里来。一个是我们所有资本运作的项目在香港进行，因为他是我们的人民币的海外结算中心。

所以一旦香港动荡，就直接影响中国的外汇供给。外汇供给一旦受到影响，就必然影响外汇的供求关系，就会出问题。

所以从外汇供给的角度来看，我们一直建议我们要想办法减少对香港的依赖。以目前看来我们必须要选择。

所以最近中国在法国发了40亿欧元的人民币的中国国债，等于我们在跳过香港，寻找更多元的资本项目的支持。否则的话，我们可能很难保证明年汇率的稳定。

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