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新三板全面深改启动！推出精选层，允许公开发行，建立直接转板机制……

百家作者：FMBA 2019-10-27 13:21:55

导语

市场期待已久的新三板全面深改正式启动！亡羊补牢，也许。。。还是晚了？

来源：上海证券报?| 作者：马婧妤

证监会新闻发言人常德鹏今日表示，作为全面深化资本市场改革的重要一环，新三板综合改革已经确定了总体思路和改革方案。后续，将坚持稳中求进的工作总基调，充分考虑新三板承受能力以及与资本市场其他板块的关系，积极推进新三板各项重点改革任务。

此次新三板深改以问题为导向，内容兼具深度和广度，是新三板设立、运行近7年来最为全面深入的一次改革。

先来看看改革要点：

完善市场分层，设立精选层，配套形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系；

建立转板上市机制，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市；

优化发行融资制度，构建多元化发行机制，允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票；

持续推进简政放权，提高融资效率、支持不同类型挂牌企业融资发展；

引入公募基金等长期资金；

实施分类监管，研究提高违法成本；

完善摘牌制度，推动市场出清，促进形成良性的市场进退生态。

新三板改革总体思路明确三个“坚持”

常德鹏表示，新三板改革是全面深化资本市场改革的重要一环，改革的总体思路是：

坚持服务中小企业发展的初心，坚持市场化、法治化方向，实现与交易所的错位发展；

坚持多层次资本市场有机联系，打通中小企业成长壮大的市场通道，完善基础制度安排，促进融资、交易、定价等市场功能有效发挥；

坚持建立健全适合中小企业特点的制度安排，为挂牌企业提供差异化精准服务，提高信息披露质量，严厉查处违法违规行为，防范市场风险，促进中小企业规范发展。?

全面深改推出五大“组合拳”

新三板全面深改将推出一系列政策措施，涵盖市场分层管理、发行融资、转板上市、差异化交易及投资者适当性管理、摘牌制度、强化监管等各个层面。

常德鹏今日介绍，按照新三板改革的总体思路，证监会将重点推进以下五项改革措施：

优化发行融资制度，按照挂牌公司不同发展阶段需求，构建多元化发行机制，改进现有定向发行制度，允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票；持续推进简政放权，充分发挥新三板自律审查职能，提高融资效率、降低企业成本，支持不同类型挂牌企业融资发展。

完善市场分层，设立精选层，配套形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系，引入公募基金等长期资金，增强新三板服务功能。

建立挂牌公司转板上市机制，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市，充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场互联互通。

加强监督管理，实施分类监管，研究提高违法成本，切实提升挂牌公司质量。

健全市场退出机制，完善摘牌制度，推动市场出清，促进形成良性的市场进退生态，切实保护投资者合法权益。

常德鹏说，推出此次改革，将使新三板市场定位更加清晰，市场结构更加完备，差异化服务和监管机制更加符合中小企业的特征和发展需求，使市场功能得到有效发挥，进而促进多层次资本市场体系逐步完善，进一步服务实体经济高质量发展。?

考虑市场承受能力“稳中求进”推出改革

常德鹏表示，新三板市场是资本市场服务中小企业的重要探索，自2013年正式运营以来，坚持服务创新型、创业型、成长型中小企业发展的市场定位，大力简政放权，形成了一套有别于交易所市场的制度安排，初步成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。

统计显示，截至2019年9月底，累计13219家企业在新三板挂牌，其中中小企业占比94％，民营企业占比93％；6388家挂牌公司发行股票10516次，累计融资4911.39亿元。

近年来，受市场规模、结构、需求多元等因素影响，新三板市场运行出现了一些新的情况和问题，如融资额下降、交易不活跃、申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等。

常德鹏说，新三板市场作为新兴市场，一直处于探索完善中，经过早期爆发式増长，市场参与者逐步趋于理性，一些不适应资本市场要求的挂牌公司自然出清；同时，随着优质挂牌公司不断成长壮大，新三板现行市场分层、融资、交易、投资者适当性等制度安排难以满足其发展需求，多层次资本市场体系互联互通的有机联系仍不完善，迫切需要综合施策，深化改革，提升市场功能，激发市场活力，补齐服务中小企业的市场“短板”。

据悉，下一步证监会将坚持稳中求进的工作总基调，按照敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险和形成工作合力的要求，充分考虑新三板承受能力以及与资本市场其他板块的关系，积极推进新三板各项重点改革任务。

同时，相关部门将抓紧制定相关制度规则，完善技术系统，尽快组织实施，切实防控风险，保障改革措施平稳落地，实现改革预期。

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■来源：上海证券报

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