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2019上半年游戏行业上演的“六宗最”——透析54家游戏上市公司财报

百家作者：手游那点事 2019-09-03 14:54:25

A股2019年上半年财报季终于迎来落幕，但是游戏行业的寒冬却似乎仍未消散。手游那点事整理了54家游戏公司（含美港股）上半年的营收状况，发现仍有许多游戏公司面临着产品青黄不接，净利润承压，或是子公司业绩下滑等窘境。

“营业收入”为各公司的游戏业务营收；为更好展现，上表已剔除腾讯网易

就营收情况而言，除腾讯、网易之外，营收在50亿元以上的公司为三七互娱和世纪华通；营收在10亿元至50亿元的公司共有12家，10亿元以下的则有37家。

其中，三七互娱营收同比大增83.83%的势头颇令人惊喜；而身处营收第二梯队的哔哩哔哩亦表现惊艳，期内公司游戏业务贡献17.89亿元营收，超过了巨人网络（12.89亿元），智明星通（12.79亿元）以及吉比特（10.71亿元）等一众老牌游戏公司；

值得注意的是，实现营收13.38亿元的聚力文化涉嫌财报造假，且于8月28日收到深交所的关注函。

当然，期内也有不少公司出现营收同比下降的情况。据手游那点事统计，共有25家公司的营收出现下降，其中惠程科技、星辉娱乐以及博雅互动的营收分别下跌67.30%，56.52%，43.55%。

2019年游戏公司半年报上演的“六宗最”

1.游戏业务营收涨幅最大：姚记科技营收暴涨近500%

2019年上半年间，游戏业务营收增长势头最为凶猛的公司，当属姚记科技（曾用名“姚记扑克”），其游戏业务收入同比大涨近500%至4.55亿元，毛利率高达91.40%，可与以高毛利著称的吉比特相媲美。

而这4.55亿元营收的贡献者，便是其子公司上海成蹊信息科技有限公司（简称“成蹊科技”）。

2019年5月，姚记科技完成了对成蹊100%股权的收购，共计斥资约13.37亿元；期内该公司为姚记科技贡献归母净利润1.22亿元，占比高达86.60%。

这家成立于2013年的棋牌游戏公司，主要运营的游戏平台为“鱼丸游戏”，该游戏平台涵盖捕鱼、棋牌、街机等多种休闲类游戏，如“街机捕鱼”、“姚记捕鱼”、“鱼丸斗地主”等十多款休闲竞技类游戏。报告期内，主要运营平台“鱼丸游戏”业绩增长迅速，盈利能力出色。

而营收增长势头同样强劲的公司还有光线传媒（122.02%）、浙数文化（86.44%）以及三七互娱（83.83%）。

其中浙数文化实现营收10.78亿元，其游戏业务收入主要来自全资子公司杭州边锋网络技术有限公司（简称“边锋网络”）。有趣的是，边锋网络与成蹊科技同为棋牌游戏公司。

据了解，截至2019年1月初，边锋网络注册用户已过亿，月活跃用户上千万，游戏产品近600款，目前已推出《侠客风云传》、《权倾三国》、《甜甜萌物语》等多款产品。

稳坐营收榜榜首的大厂三七互娱亦于2019年上半年间实现了强劲增长：其中手机游戏业务取得营业收入54.27亿元、毛利47.51亿元；网页游戏业务则取得营业收入6.44亿元。

同时据财报显示，三七互娱在国内手机游戏发行业务市场占有率已进一步提升至10.02%。

2.亏损最严重：金山软件上半年净亏损高达14.83亿元

在手游那点事所统计的54家游戏公司中，共有8家游戏公司录得亏损，其中金山软件更是巨亏14.83亿元，约等于完美世界和吉比特的上半年净利润之和。

而金山软件之所以会出现业绩大变脸，便是由于其投资的子公司猎豹移动股价持续萎靡。今年8月11日，金山软件便曾发布公告称：自2019年4月以来猎豹股价持续表现低迷，导致金山软件计提减值逾13亿元。

紧随其后的便是*ST富控，哔哩哔哩与天神娱乐，上述三家公司的亏损金额均超过2亿元。

尽管期内哔哩哔哩营收同比增长逾53%，但是在销售费用同比暴增88%至2.4亿元的情况下，公司亏损出现进一步扩大。据财报显示，目前哔哩哔哩的销售费用集中在App及游戏推广费用增长，销售及推广人员数量增长以及与电商有关的履约成本增长这三个地方。

而于2018年中亏损逾75亿元的天神娱乐，在2019年上半年间似乎仍是元气大伤。期内该公司亏损2.03亿元，同时旗下的5间游戏子公司中有2间出现亏损，分别是幻想悦游（亏损0.33亿元）和妙趣横生（亏损0.21亿元）；

而仍在盈利的三家子公司：天神互动、嘉兴乐玩、以及雷尚科技则面临着游戏产品已至衰退期，资金短缺和裁员等问题。

3.股价涨幅最大：电魂网络上半年暴涨近57%

在2019年上半年间，股价涨幅最大的5家公司分别为电魂网络（上涨57.02%）、金山软件（上涨51.75%）、星辉娱乐（上涨45.18%）、三七互娱（上涨43.53%）以及吉比特（上涨41.86%）。

而电魂网络的股价更是在6月12日至24日间坐上过山车行情：期内公司股价连拉7个涨停板，更于6月24日当天创下近两年高位，收盘报35.87元每股。

股价突然大涨的背后，便是因为该公司于6月12日发布公告称，其自主研发的复古武侠沙盒RPG游戏《我的侠客》与腾讯签订游戏独家代理协议。在这一重大利好刺激下，公司市值于6月24日当天冲上83.52亿元。

股价涨幅排名第二的金山软件（上涨51.75%），便曾在今年5月8日传出旗下子公司金山办公软件拟于科创板上市的利好消息。同时据上交所7月15日公告显示，金山办公已完成了科创板上市第二轮审核问询函的回复。

当然，股价上涨理由最为魔幻的公司便是星辉娱乐。今年3月2日当天，武磊打入个人加盟西甲后的首粒进球，这一消息为星辉娱乐送去5个涨停板，公司市值狂飙逾25亿元。

实际上，如今星辉娱乐已持有西班牙人足球俱乐部99.25%的股份，其足球俱乐部业务更是为星辉娱乐贡献逾4成营收，未来或有可能成为公司的营收主力军。

此外在今年的7月份与8月份，西班牙人接连传来球员转会产生巨额收入的消息，两桩交易分别为星辉娱乐贡献了7221.72万元和1.17亿元的净利润；而这也将为星辉娱乐的三季报锦上添花。

4.资产负债率最高：天神娱乐负债率高达74.05%

而资产负债率最高的前五家公司分别为天神娱乐（74.05%）、昆仑万维（60.51%）、欢悦互娱（54.11%）以及星辉娱乐（51.59%），上述四家公司的资产负债率均超过50%。

天神娱乐不仅在2019上半年间业绩持续恶化，其负债情况同样令人担忧。据财报显示，期内天神娱乐账面货币资金同比大跌约37%至4.66亿元，而流动负债则同比暴增约92%至39.65亿元。

除此以外，天神娱乐目前还受到14起诉讼案件缠身，涉案金额为30.59亿；该公司更于8月1日遭到证监会立案调查，其中原董事长朱晔违规占用上市公司2亿元资金一事令市场一片哗然。

而资产负债率排名第二的昆仑万维，便是因为其应付账款出现暴增，高达26.01亿元。若深究其明细，便会发现“应付收购闲徕少数股东款”这一项费用高达21.25亿元。

排名第三与第四的欢悦互娱和星辉娱乐则分别出现短期借款过高（8.03亿元）与长期借款暴增（10.44亿元）的现象。

5.研发费用占比最高：世纪华通和完美世界堪称“研发狂魔”

据财报显示，期内巨人网络研发支出为3.9亿元，在总营收中占比为29.89%。

巨人网络称，公司85%的研发人员毕业于海内外知名院校，超过50%的研发人员低于30岁；此外公司还储备了大量的在研游戏产品，包括《龙珠最强之战》、《犬夜叉：奈落之战》、《绿色征途手游》、《帕斯卡契约》、《胡桃日记》、《恙化装甲》、《十二神兵器》等多类型多品种游戏。

若说上述表格中部分公司研发投入强度较高是因为营收基数较低所导致，那么完美世界和世纪华通两家游戏大厂的“研发狂魔”称号便是实至名归。

据财报显示，于2019年上半年内狠砸7.12亿元进行研发的完美世界，目前多款新游正在研发当中，如《我的起源》、《梦间集天鹅座》、《新神魔大陆》、《新笑傲江湖》、《梦幻新诛仙》、《战神遗迹》、《幻塔》等数款移动游戏，涵盖MMORPG、回合制、ARPG、SLG、Roguelike、卡牌等多种类型。

同样斥资7.12亿元进行研发活动的世纪华通，期内亦持续加大新游戏的研发及细分游戏市场的布局。

目前世纪华通有《龙之谷2》、《庆余年》、《传奇英雄版（暂定）》、《彩虹岛手游》、《小森生活》、《樱桃湾之夏-AKB48》、《代号：远征（暂定）》、《LapisRe：LiGHTs（暂定）》、《月夜狂想曲（恶魔城）（暂定）》等数款移动游戏正在研发过程中，涵盖MMORPG、偶像养成、ARPG、音乐、卡牌等多种类型。

6.投资收益最高：昆仑万维实现投资收益3.9亿元