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资本寒冬里，这家投行却逆势增长，背后有啥秘密不？

百家作者：开柒 2019-03-20 11:56:59

话说，2018年被称为资本寒冬，特别是创投市场的寒冬一点也不为过啊。反正，八姐认识的好多投行和VC的童鞋日子都不太好过。比如，我就看到有的童鞋被裁员，有的童鞋连续几个月的放大假，还有的童鞋跟我悲观的说估计2019年好多vc还得关门。

数据也佐证了这一现象。比如，根据中国证券业协会25日公布的2018年全行业经营数据，131家券商收入同比下滑14%，净利润整体下滑41%。根据投中研究院的统计，2018年VC/PE募集完成的基金共858支，同比下降27.1%，募集总规模1116.35亿美元，同比下降60.16%。

好伐，看上去整个行业的日子都不好过呢。不过呢，昨天，华兴资本发的财报却看起来有点反潮流啊。八姐看了看，这份年报的增长简直太不像是在金融寒冬里发布的了，增长居然比前两年还要好。

比如，2018年华兴资本总收入为2.11亿美元，较2017年同比增长51.2%。经营利润为4018.9万美元，而2017年这一数字是亏损的。排除优先股、附带权益收入等会计处理影响后，经调整净利润为6730.1万美元，较2017年也有增长。

看看几大业务组成部分的收入增长，更能说明问题。比如，投资银行业务在2018年度收入1.47亿美元，同比增长49.4%；投资管理业务收入4732.8万美元，同比增长66.9%；华菁证券业务方面，收入1582.3万美元，同比增长29.7%。

投行和PE两大业务利润快速增长，特别是投行业务涨了快两倍了。华菁的亏损也大幅度减少。

不管咋说，这真是一份抗周期的财报啊。那么，凭啥别家日子都不好过，华兴的收入还在一路涨呢？这背后有啥逻辑么？

华兴财报披露，公司投资银行业务增长主要得益于两大方面：一是由于2018年并购业务与私募融资顾问收入出现双增，为公司投行业务提供强大动力；二是受益于2018年新经济企业IPO数量大幅增加，华兴资本旗下上市承销业务受益。

而八姐觉得，这背后很大的原因是与华兴紧紧地抓住了新经济头部企业有关系的。

简单来说，华兴已经做金融服务14年了，而且一直是做新经济领域的，新经济的GDP占比最近5年已经有了3倍增长，比其他传统行业潜力更大。而且，华兴是从企业小的时候就帮着企业一起往前走，现在很多企业已经成为了头部公司了，而华兴又有募融资、并购、上市承销等各方面的能力，业务来源都不愁啊。

虽然是金融寒冬，但是其实这个行业的马太效应非常明显。此前，华兴资本董事总经理王力行就曾经披露过这一趋势：“所有人都在说寒冬，为什么巨额交易还是在发生、我们手上那些好项目估值也并没有变低？就是因为资金越来越向头部集中了，马太效应非常显著。2018年最大一笔是蚂蚁金服的140亿美金融资，它一笔就占了整个新经济全年融资总额的超过10%，这在整个私募史上都是很难想象的。”

对于华兴来说，很多业务和收入都是围绕着头部企业的各种需求来，一鱼多吃。比如，华兴从2014年就开始服务美团，在此之后操刀了美团点评合并，去年帮美团完成了收购摩拜，还协助美团在香港上市。再比如之前美团旗下的猫眼，从猫眼的独立，到引入光线，到猫眼微影合并以及引入小米，再到猫眼的香港上市，这背后都有华兴的影子。

而从华兴的财报看来，正是靠这种长期的、对新经济头部公司的服务陪伴关系，华兴才能抵御经济下行的压力。与此同时，2018年，恰好迎来了众多企业的上市潮，华兴资本服务了药明康德、百济神州、美团点评、腾讯音乐、蘑菇街、爱奇艺、拼多多、优信、华米科技等企业IPO。

与此同时，包凡也强调“危中有机”，并认为即便是在下行的经济环境中，还是有不少利好的，比如对华兴来说，下行周期将为资产管理业务带来更为合理的资产价格，新经济高净值人群对资产保值增值的市场需求也将提升，助推华兴资本正在布局的财富管理业务；政策方面，科创板的创立也为新经济企业提供了一种全新的退出机制，拥有A股、港股、美股证券牌照的华兴资本或成为最大受益者之一。

总而言之，不得不说，像华兴资本能够逆势增长的，真是不容易，而这估计也值得整个创投行业的小伙伴们研究和深思。