最新消息，微信生态最大服务商微盟集团（02013.HK）赴港IPO已启动公开发售，预计2019年1月15日在港股主板挂牌上市，将成“新经济SaaS第一股”。

 

据悉，微盟集团拟发行3.02亿股，每股发行价2.8港元-3.5港元，最高募集10.6亿港元资金。德意志银行集团和海通国际为此次微盟IPO的联席保荐人，中金公司为联席全球协调人，上海双创基金全资控股的上海文棠、万达控股的丙晟科技和汇付天下（01806.HK）为基石投资者。

 

踏着IPO浪潮冲刺赴港上市

2018年，港交所进行了25年来最大的上市制度改革，出台了“容许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市”“容许拥有不同投票权架构的公司上市”等新规则。港交所称，新《上市规则》于2018年4月30日生效，有效吸引了新兴及创新产业企业来港上市。

 

港交所发布的回顾报告称，2018年共有207家公司在港交所IPO上市，募集资金总额(含股东售股)为2778.5亿港元，全年IPO上市数量和筹资额均位居全球第一，其中就有28家新经济公司（截至2018年12月14日）及生物科技公司来港IPO，首次公开招股筹资额1360亿港元。

 

微盟就是2018年向港股发起冲刺的新经济公司之一，于2018年8月正式向港交所递交IPO招股书。

 

资料显示，微盟成立于2013年4月，从最初的微信第三方开发商经过五年多发展已经成为中国领军的中小企业云端商业及营销解决方案提供商，同时也是腾讯社交网络服务平台中小企业精准营销服务提供商。

 

在业务层面，微盟已形成了相对完整的生态布局，主要包括SaaS、精准营销和PaaS三大板块，在激烈市场竞争中，微盟多年来的市场积累在国内企业中占据一定话语权，稳坐最大的微信第三方中小企业服务商。

 

根据弗若斯特沙利文报告，按照2017年收益计算，微盟以5.34亿元人民币排名第一，市场份额15.3%。

 

上半年营收3.32亿元人民币，同比增长56.65%

科创类互联网企业一般在前期需投入大量的成本，创业前期很难盈利变现。2018年内地赴港IPO的新经济公司中就有不少企业业绩亏损。上市前就已实现盈利的微盟在其中显得有些“另类”。

 

招股书显示，微盟营收已连续三年保持高速增长，2015年、2016年及2017年的营收分别为1.14亿元人民币、1.89亿元人民币、5.34亿元人民币。

 

2018年上半年，按照香港的会计准则，由于非自身信贷风险产生的金融负债公平值变动6亿元人民币（主要是由于向C、D系列投资者发行的金融工具的公平值变动而产生的股权与金融负债之间的转换），导致微盟2018年上半年财报显示亏损6.22亿元人民币，但是剔除这部分非经营性因素外；

 

微盟营收3.32亿元人民币，同比增长56.65%；

 

经调整EBITDA(税息折旧及摊销前利润)为3810万元人民币，同比增长460%；

 

经调整净利润为2840万元人民币，同比增长7200%，超2017年全年。

 

值得注意的是，2018年上半年，扣除销售成本后微盟的毛利为2.31亿元人民币，毛利率为69.56%，较2017年的64.46%高出5个百分点，可以看出，微盟业绩的高速增长，并没有以牺牲毛利率和过度投入为代价，而是处于良性的增长态势。

 

分析人士指出，盈利能力是公司综合实力的体现，微盟的IPO可谓是自带“钱袋”上市，2018年上半年盈利超2017年全年盈利的成绩更是可圈可点。带着业绩高增长的“成绩单”，微盟也打动了不少投资者。

 

资料显示，成立至今，微盟已完成A、B、C、D四轮累计约20亿元人民币的融资，投资方包括腾讯、上海国和、新加坡政府投资公司(GIC)、凯欣资本(Crescent)、SIG等众多知名优质资本。

 

引入基石投资者，微盟完成上市以来最强阵容

 

何为基石投资者？基石投资者不是像机构投资者、高净值个人投资者这样的某一类投资者，而是香港市场的一个制度。新加坡和马来西亚市场也设有基石投资，但是细节有所不同。

 

在香港，基石投资的制度成立于2005年前后。本意是IPO公司没有过往投资者，尤其是散户投资者，可以考虑通过基石投资者。其次，基石投资者会以一家或者几家投资者提前和发行人签订认购协议，以IPO价格认购一定数量的股票。

 

微盟此次引入的基石投资者包括上海双创基金全资控股的上海文棠、万达控股的丙晟科技和汇付天下（01806.HK），微盟已与基石投资者订立基石投资者协议，基石投资者将认购合计总额约4200万美元所购买的发售股份数目。

 

资料显示，上海双创基金是上海市人民政府发起设立的一家专注战略新兴领域的基金及项目投资的创新投融资平台，上海双创通过其全资控股的上海文棠参与微盟的基石投资。

 

微盟总部位于上海，是上海典型的新经济创业独角兽，屡受国家队基金青睐，有上海国资背景的上海国和投资也位列微盟的投资股东阵营。

 

 

丙晟科技是由万达、腾讯、高朋联合成立的专注于智慧商业的合资公司，双方将围绕万达商业中心线下场景进行全面数字化升级展开合作；汇付天下（01806.HK）是一家中国领先的第三方支付服务提供商，致力于为商户提供支付和金融科技服务，双方将在支付和金融科技领域展开全面合作。

 

除了基石投资人之外，腾讯通过TencentMobility持有微盟股份约3.431%；GIC持有微盟8.333%股份；凯欣资本持有微盟8.333%股份；国和投资通过正睦持有微盟4.386%股份；SIG持有微盟2.167%股份。

 

至此，微盟的豪华股东团集结完毕。“国家队”基金加持、获腾讯注资、基石现万达身影、诸多海内外优质资本加入，微盟的IPO赚足投资者的眼球。

 

对标国际，欲成为中国“新经济SaaS第一股”

 

随着C端流量红利见顶，资本热潮退去，以ofo、摩拜、滴滴等为代表的共享经济开始“退烧”，没有持续的盈利模式而一味依赖融资难以维持企业的长久发展，依靠技术驱动、管理驱动和创新驱动来维持企业增长已经迫在眉睫。

 

在这样的历史机遇下，以人工智能、移动互联网、大数据、云计算等技术为代表的To B市场被推上前所未有的高度。

 

作为To B市场的重要细分领域，SaaS以低成本、高可用性的优势受到了企业用户的青睐。

 

2013年，微盟抓住微信SaaS开发的机遇一路发展成为微信最大的中小企业第三方服务提供商，如今已是中国领军的中小企业云端商业及营销解决方案提供商。

 

微盟主要通过SaaS产品和精准营销为商户提供服务，基于微信生态和微盟云平台，微盟已经形成了较为完整的云生态布局。

 

围绕商业云、营销云、销售云，微盟布局了微商城、客来店、智慧餐厅、智慧美业、智慧休娱、智慧酒店、微站、广告助手、表单、销售推等SaaS解决方案，通过微信公众号、小程序帮助企业抢占移动社交流量红利，实现效率提升和营销升级。

 

同时，微盟的精准营销可为广告主提供一站式精准移动营销服务，迅速触达目标顾客，创造更高的品牌价值。

 

我国中小企业占注册企业的约94%，占2017年中国国内生产总值的60%以上。根据弗若斯特沙利文报告，2017年有2730万家中小企业，市场规模巨大。

 

微盟主要以中小企业为切入点，旨在帮助通过数字化进行业务转型的商户群体。微盟创始人兼CEO孙涛勇曾表示，“微盟的目标是做中国的Salesforce”。

 

 

Salesforce是SaaS的鼻祖，美国企业软件巨头，其在2018年的市值已突破千亿美金。

 

站在上市的新起点，微盟将成为新经济SaaS第一股。而微盟此次公开募得的资金也将主要用于提升公司整体实力以及SaaS产品能力。

 

据招股书数据，募集资金30%将用于提高研发能力和改善技术基础设施，25%用于可增加产品和供应的战略合作、投资及收购，15%用于提升销售和营销能力的投资，10%用于拓展营销云、销售云产品及销售渠道。

 

随着这些计划的落实，微盟距离中国版Salesforce的目标将越来越近。

崔牛商学院

 

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