降息、降准、减税一个都不能少,A股质押仍超过4万亿
任泽平:降息、降准、减税...一个都不能少。
来源:全景财经
2个月后(12月20日),沪指正在步步逼近10月19日“救出来”的政策底部:2449点。
这一次,没有等美联储加息落定,央行先行一步,一连推出2大法宝:5500亿元流动性+定向降息。
截止12月20日,央行本周一重启逆回购操作,本周累计投放5500亿元流动性;
19日晚间,央行出手,推出定向中期借贷便利(TMLF),“定向降息”15个基点,同时,根据中小金融机构情况,决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。
20日凌晨,美联储宣布,加息25个基点,美股全线下挫,道指更是盘中巨震900点,日本股市直接低开逾1%,收盘重挫2.8%。
在央行2大法宝加持下,A股3大指数早盘小幅低开后,迅速翻红,但“疗效”并未持续太久,沪指一路震荡走低,午后一度跌逾1%,险些跌破2500点。
跌势更剧烈的是上证50,一度跌破2018年最低点,并创出新低2319点。
眼看10月份“救市”成果即将蚕食殆尽,数万亿股权质押风险,将再度拉响警报。
午后一则消息:
会中传递出4个关键信号:
①当前资本市场风险得到较为充分的释放,已经具备长期投资价值;
②下一阶段,资本市场改革要强化上市公司治理,严格退市制度;
③坚决落实市场化原则,减少对交易的行政干预,监管部门要积极倾听市场声音;
④要打通各类资管产品进入资本市场的渠道。
消息一出,市场应声反弹,券商板块直线拉升,天风证券一度冲击涨停,创业板冲涨逾1%。
“减少对交易的行政干预”上一次出现是在证监会10月30日发布公告中,发布后的2个小时内,创业板指数从大跌1.8%,一路反弹大涨近2.3%,涨幅逾4%。
从“定向降息”、美联储加息到国务院金融委会议,今日A股走势中,包含的信息量较大。
降息、降准、减税...一个都不能少?
美联储加息前夕,中国央行创设定向中期借贷便利(TMLF),定向降息15个基点。此外,根据中小金融机构支持民营企业的情况,决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。
此次定向降息的基本背景是经济下行压力加大、通缩迹象明显、金融机构风险偏好低。
近期CPI、PPI双降,PPI加快下跌,企业利润将下行。
同时,在经济下行压力加大的环境下,金融机构风险偏好低,民营、中小企业融资难贵问题更趋严峻。
1-11月社会融资规模新增17.64万亿元,同比减少3.2万亿元,11月广义货币供应M2增速为8.0%,为近20年低点。
随着美国经济放缓,恒大集团首席经济学家任泽平预测,美联储加息接近尾声,明年大概率加息2次,并于下半年结束加息。同时,在中国加强资本管制的背景下,人民币贬值压力有望阶段性缓解。
因此,任泽平直言:降息、降准、减税、上调赤字率突破3%,2019年一个都不能少,并强调,2019年降准空间大,建议不少于4次降准。
同时,任泽平建议,金融监管政策从“一刀切”到结构性宽信用,支持实体经济发债、地方基建、刚需和改善型购房需求、激活股票市场等。
金融委紧急发声,A股股权质押仍超4万亿
今日上午,国务院金融委召开的座谈会,由央行副行长刘国强主持召开,也是他首次以金融委办公室副主任的身份亮相。会议重点指出:
减少对交易的行政干预,监管部门要积极倾听市场声音;畅通各类资管产品进入资本市场的渠道。
美联储加息后、A股再度兵临2500点时,体现出金融委有意稳定A股市场预期,防范市场风险。
回顾10月19日至今的A股走势,行情的主逻辑是:防范风险的底线思维、纾困股权质押。
当沪指见底2449点时,股权质押的风险进一步暴露。
据天风证券测算,10月19日(沪指2449点)时,触及预警线的上市公司公司接近800家,质押市值接近 5000 亿。
另外,股价逼近股权质押的平仓线的上市公司共666家,跌破平仓线的市值达到4000亿。
如果股权质押危机进一步蔓延,可能引发券商、银行的债务危机,自10月19日起,从地方政府到高层,开启了一场大型、立体的化解危机的行动。
中央高规格表态化解股质风险,央行、银保监会、证监会等推出“政策组合拳”:
2个月后,沪指再度朝着政策底:2449点靠近,股权质押情况虽然有所改善,但依然严峻。
据中登最新数据显示,截至12月14日的股权质押数据,A股质押股数为6358.22亿股,占A股总股本的9.92%。
虽然,拆雷效果初见成果,自11月2日至12月14日,A股质押股数量减少98亿股。
但截至12月14日,A股质押市值仍高达44350.7亿元,中信建投证券以沪指2600点为起点,对A股的股权质押规模进行压力测试,得出:
沪指下跌至2600点时,触及平仓线的规模大概是3073亿元;
沪指下跌到2550点左右,触及的平仓规模增加到3270亿元;
如果进一步下跌至2350点左右,触及平仓的规模达到4120亿元。
可见,当前股权质押风险仍在,拆雷股权质押仍需要时间,基于此,当前A股的逻辑仍没有变化,防范风险的底线思维和化解风险的应对策略。
为5000亿纾困资金,争取时间
拆雷股权质押、纾困民企仍在进行中,据Choice不完全统计显示,截至12月18日,民企纾困专项基金规模5145.11亿元,其中:
各地政府纾困专项基金规模合计2825亿元;
保险业成立纾困专项产品规模910亿元;
28家券商共成立31只系列资管计划,出资规模总计417.11亿元,券商通过其他方式设立的资金规模也已达1000亿。
其中,910亿元的险资纾困专项产品由7家保险资管公司成立:
12月初,国寿资产通过“国寿资产-凤凰系列专项产品”,斥资5.7亿买入通威股份(600438)7397.63万股,国寿资产持股超5%,形成举牌。
“国寿资产-凤凰系列专项产品”系国寿资产设立的首只纾困专项产品,目标规模200亿元,专项用于投资因股权质押产生一定流动性风险,但基本面较好的上市公司。
据不完全统计,2018年至今,已有8家上市公司获险资举牌:
目前,拆雷4万亿股权质押仍在进行中,但已经获得纾困的上市公司仍占比较低,据Choice数据显示,截止12月20日,正在实施或已经完成纾困的上市公司数量仅为51家。
拆雷仍需要时间,A股行情逻辑仍然是:为化解股权质押风险,争取时间与空间。
撰文/制表:巫乐定
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