股价大跌80%，业绩大跌98%：这家公司，到底埋了多少“地雷”？

来源：财经锐眼（ID：xdbc68）

导读：在这几年新涌现的电子产品中，可穿戴智能设备算是其中的翘楚。其拥有的心率测试、免密支付、来电提醒等功能，为消费者带来了很大便利，苹果手表、小米手环、VR头盔等也已经成为了很多年轻人的标配产品。

股市作为资金嗅觉最灵敏的地方，自然也就有了对“可穿戴概念股”的炒作，于是诞生了奋达科技（代码：002681）这只曾经的大牛股。

熊市中的大牛股

奋达科技，位于广东深圳，成立于1993年，2012年6月5日，公司登陆深交所中小板。

根据公开资料，奋达科技是这样介绍自己的：

奋达以研发和制造扬声器起步，经过二十多年的发展和沉淀，形成了电声、无线、软件、精密制造四大核心力，是一家领先的新型智能硬件及一体化解决方案提供商及服务商，是目前少数能提供软、硬、云一体化服务的智能硬件企业。

 

公司主要产品包括电声产品、健康电器、智能可穿戴产品、无线模块、移动智能终端金属外观件等五大系列，目前正积极布局移动医疗产品。

2012年上市后不久，奋达科技就开始布局智能穿戴业务，陆续发布了音频芯片与智能手表，公司股价也由此水涨船高。

2013年全年，奋达科技股价大涨400%，位列当年A股涨幅榜第三名，中小板涨幅榜第一名。

在那个股市漫漫熊途的年份，奋达科技几乎成了中国股市中最耀眼科技股。

诡异：业绩增长，股价下跌

乘上了“可穿戴设备”的东风之后，奋达科技在电子行业加快了发展速度：

2014年，公司以11.18亿的价格收购欧朋达，进入消费电子产业领域；

 

2015年，公司与飞利浦合作，研发智能手表;

 

2017年8月，奋达科技进行了一项大动作，以28.95亿元的价格收购深圳富诚达100.00%的股权，借此切入了苹果供应链，在高端户外运动及健康医疗监护领域取得了突破。

通过一系列的合作及收购，奋达科技拥有了电声产品、健康电器、智能可穿戴设备、移动智能终端金属结构件这四大核心主业。

一系列的收购，也让奋达科技的资产规模和利润不断膨胀。

公司近6年来的净利润节节攀升，从上市当年的7570万元一路来到2017年底的4.43亿。

在A股越来越重视业绩的当下，连续6年业绩平稳增长的奋达科技，按理来说应该成为一只不折不扣的大牛股。然而从2015年底开始，奋达科技股价却一路下滑，从17.55元下跌到了2018年10月份的最低价3.22元，三年间跌幅高达80%以上。

这段时间里，尽管有股市整体下跌的因素，但长期看，大多数公司的股价表现与业绩还是应该大体相符的。

那么，奋达科技股价为何与业绩长期倒挂呢？

“伪”可穿戴概念股

前文说到过奋达科技的四大核心业务为电声产品、健康电器、智能可穿戴设备、移动智能终端金属结构件。

根据公司2018年的半年报，移动智能终端金属结构件收入5.92亿，占公司总收入的41.54%；

 

电声产品收入4.72亿，占公司总收入的33.10%；

 

健康电器收入2.69亿，占公司总收入的18.86%；

咦？智能可穿戴设备哪去了？要知道，可穿戴概念可是2013年催生奋达科技股价大涨400%的最重要推手。

但现在，这项业务却在主营构成表格中没有单独列出来，原因是这项业务为公司贡献的营收占比太小了，小到公司都不能单独将其列出来。

智能可穿戴设备的营收，很有可能被合并到了其他产品一栏。

身披“可穿戴”概念光环，但真正的相关营收只占了公司营收的极小一部分，奋达科技还能说是名副其实的可“穿戴概念股”吗？

蹭上“可穿戴概念”曾经让奋达科技的股价一飞冲天，但财务报表不会骗人。在越来越多的资金看透奋达科技的营收结构之后，这三年来，公司股价的大跌其实是概念被爆炒之后价值的回归。

并购之后，效果几何？

最近几年，奋达科技最大的手笔无疑是2017年以28.95亿元大手笔收购深圳富诚达。

在此次收购之后，移动智能终端金属结构件的业务占据了奋达科技营收的最大一部分，因此这项业务也是奋达科技未来发展的成败所在。

先来看下被收购对象的简介：

深圳富诚达，主要产品包括音量键支架、静音键支架、电源键支架、指纹键装饰圈、手机中框、手机后盖等精密金属结构件。公司核心工艺为冲压、锻压、CNC加工以及后端处理。

 

富诚达其主要客户为苹果公司，富诚达涵盖了苹果公司iPhone5、iPhone5S、iPhoneSE、iPhone6、iPhone6S、iPhone7，iPhone 8等产品。

2015年、2016年来自苹果业务收入占公司总收入84.48%、89.24%。

很明显，深圳富诚达的命运与苹果产品的销量深深绑定在了一起。

2018年，随着全球智能手机出货量的下滑，苹果公司明显出现了颓势，股价从最高的232美元跌到了160美元附近。

产品缺乏创新，售价过高，苹果手机的销量已经“凉凉”。分析师预计，iPhone2019年第一季度出货量为3800-4200万部，比先前的预估下调20%，减少900-1000万部。

根据中国信息通信研究院的报告，截至2018年11月，国内手机市场出货量为3.79亿部，同比下降15.6%。

手机市场的萎缩，对于深圳富诚达而言，自然是不是好事，公司的前景不容乐观。

在重金收购富诚达之时，奋达科技计划耗资28.95亿元，而富诚达的净资产账面价值只有2.5亿元，这笔收购的溢价率居然高达1058%。

这自然引来了投资者的争议，奋达科技对此解释称，“目前的收购价还只是预估价，富城达此前和公司签订了利润补偿协议，承诺2017年度至2019年度，这三年的利润承诺分别是2亿元、2.6亿元、3.5亿元，总计8.1亿元。

再来看富诚达承诺的利润能否达标。

2017年年报数据显示，移动智能终端金属结构件业务为奋达科技贡献了4.39亿的利润，这超过了2亿的承诺。

在2018的半年报当中，移动智能终端金属结构件业务的利润是1.12亿，按照这个速度，完成全年2.6亿的承诺目标似乎有些难度。

并购尽管能帮助企业做大，但带来的后遗症不容小觑。

收购深圳富诚达耗费了奋达科技太多的资金，2016年年底，奋达科技的现金流还有4.65亿元，到了2017年年底，则骤降为-2.71亿元。

奋达科技的财务紧绷问题，已经浮出水面。

到底有多少“雷”？

要说资本市场的地雷有哪些，重要股东高比例减持和股权质押绝对不可忽视。恰巧，奋达科技两者皆有。

2018年4月27日晚，奋达科技发布公告，因企业资金需要，股东新余深业计划6个月内减持公司股份不超过8876.27万股，即不超公司总股本的6%。新余深业当前持股比例7.1%。

没错，这是一笔几乎清仓式的减持。

2018年10月，随着股价的下跌，奋达科技股董事长，第一大股东肖奋密集补充股权质押。

最新数据显示，肖奋持有奋达科技779,491,272股，占本公司总股本的37.53%。截止10月23日，肖奋共质押公司股份713,279,477股，占其持有本公司股份总数的91.51%，占本公司股份总数的34.34%。

董事长几乎质押了自己的全部股份，这里面的风险可想而知。

10月25日，奋达科技发布2018年业绩预告，预计公司2018年全年净利润为1000.00万元～5000.00万元，上年同期为4.43亿元，同比下降97.74%～88.72%。

公司表示，做出上述预测，是基于以下原因：主要系对并购重组欧朋达科技（深圳）有限公司产生的商誉计提存货跌价准备。

减持雷、股权质押雷、业绩雷、商誉雷，奋达科技集众多“地雷”于一身，难怪股价跌个稀碎。

这样的公司，拿什么才能拯救呢？

[正商课堂]

▲课程内容真人情景演绎，职场中碰到的问题

围绕真实的案例，进行前后对比。100%真实有效，解决现实中遇到问题。

让你清晰地看到一个现实中焦虑、失控、迷茫的普通人，是如何通过巧妙的管理术，让自己的工作更顺利、生活更自由！

12月5日前，扫描下方图片

沟通管理（约25分钟）免费领取

☟☟☟

☟☟☟点击阅读原文,了解详情