疯狂开了近4000家店，苏宁易购的盈利能力却增强了，这是什么鬼？

双11快要到了，而且大家都在高喊线上线下互动，嗯，今天，八姐要来说说苏宁易购。

为毛要说苏宁易购呢？因为这家公司打造的双线融合的“智慧零售”样板堪称业界典范。与阿里、京东从线上将手伸到线下不同，苏宁易购则是从线下开始，若干年前就开始了向线上延伸的变革。在这样一个线上流量天花板隐现、电商巨头们都在抢占线下流量的时代，苏宁易购也在做各种努力促进线上线下的各种融合。

有趣的是，八姐翻了翻苏宁前三季度的财报，发现这家公司的盈利情况明显改善，而这一切都发生在其疯狂开店的背景之下。这是说明，“智慧零售”这种线上线下互动的模式真的会提升盈利能力？还是苏宁易购只是一个个例？

好啦，不废话，先来说说苏宁易购的盈利能力。

苏宁易购三季报显示，1-9月苏宁易购营业收入为1729.70亿元，同比增长31.15%。前三季度，苏宁易购归母净利润为61.27亿元，同比增长812.11%。当然，有的童鞋要说了，前三个季度净利润大增，主要原因还是因为卖了部分阿里的股票大赚了一笔吧。不过，八姐仔细看了一下，实际上，苏宁易购的毛利率和扣除非经常性损益后的净利润率也是改善了不少的。

2018年前三个季度，苏宁易购综合毛利率较去年同期增加 0.82%。

 扣除了投资等一切与企业经营无关的一切收入与开支后，苏宁易购的扣非净利润率也较一两年之前出现了很大的提升。

好啦，那是不是苏宁易购在停止扩张了呢？nonono，在今年上半年，苏宁易购的线下开店简直可以称得上是疯狂。

财报显示，苏宁易购在今年前9个月有各类自营及加盟店面7849家，相较2017年年底净增加3943家。尽管有关闭门店，但新开自营门店的数量和面积远远超过了关闭门店。比如，今年上半年，苏宁大力扩张苏宁小店，并完成对上海迪亚天天便利店的收购交割，本次收购有助于完善苏宁在上海地区的社区便利服务网点的布局。

（1-9月苏宁易购新开自营门店数量）

正常想来，线下大规模扩张，必然要租赁更多的店面和招募更多的人，成本显然会提高，但为毛苏宁易购的利润率反而提高了呢？

从财报看来，这是苏宁在过去几年投入布局的零售立体网络已经开始玩转了，打通了，因此也令其经营效率得到了提高。

首先，从线下来看，苏宁易购的策略便是，快速下沉到农村市场以及覆盖城市社区网络，并采用互联网工具等加强精准营销的效率。而因为加盟店和规模效应，苏宁易购的开店成本和折旧成本等也在下降。

比如，针对县域乡镇市场的发展，苏宁易购直营店强化质量管控，加快店面升级，1-9 月苏宁易购直营店可比店面销售收入同比增长 21.22%；零售云加盟店网络建设方面，在快速拓展店面的同时，也加快了商品供应链、物流、IT、金融服 务能力输出。截至报告期末，苏宁易购零售云加盟店数量已达到1453 家。

（图：苏宁易购零售云加盟店内部装修布展）

与此同时，苏宁易购通过丰富店面商品布局，加强在家居生活、健康个护等商品类目的拓展，提高到店客流，加强互联网数据工具运用，有效开展精准营销。报告期内，家电3C 专业店可比店面销售收入同比增长 4.80%，苏宁红孩子母婴店门店销售收入同比增长 40.37%。

同时，因为规模效应，线下租金、装修、 水电等固定费用率下降，线下整体盈利能力提升。有证券分析师预测，预计苏宁易购的线下毛利率为18-19%，线下净利率为4-5%，重回历史最高水平。

其次，苏宁易购的线上交易增长率也出现了较高的增长。

今年前三个季度，苏宁易购实现线上平台商品交易规模为 1379.54 亿元(含税)，同比增长 70.89%，其中自营商品销售规模 997.07 亿元(含税)，开放平台商品交易规模382.47 亿元(含税)。尽管这一交易规模较京东还有差距，但增速应当是远超的。这意味着苏宁易购正在利用各种方式，进一步抢占线上交易额。

当然各种社交电商打法和线下门店也在促进线上的交易。苏宁易购在财报中称，苏宁聚焦流量、会员，加强社交电商运营，加大资源推进苏宁拼购、苏宁推客等互联网营销产品，苏宁拼购打造“正品拼购上苏宁”的品牌认知。截至 9月 30 日公司零售体系注册会员数量 3.82 亿。2018 年 818 大促期间苏宁易购 APP 月活 跃用户数同比增长 62.29%，移动端订单数量占线上整体比例达到 93.5%。

另外，苏宁易购的物流和金融业务也开始贡献收入并拉升盈利能力了。

根据苏宁易购财报，截至2018年9月末，苏宁物流及天天快递拥有仓储及相关配套总面积799万平方米，拥有快递网点25894个，1-9月苏宁物流社会化营业收入（不含天天快递）同比增长73.17%。

同时，苏宁金融前三季度供应链金融累计交易规模同比增长43.63%。此外，苏宁金融在大数据风控、金融AI、区块链、物联网核心金融科技方面进行投入建设，加快转型金融科技公司，输出金融科技能力。

总体来看，苏宁易购在疯狂开店的同时盈利能力的提升，绝不是一朝一夕拍个脑袋就能实现的，需要长期布局，在线下有规模品牌效应，有线上的流量和大数据，还要将线上线下各种能力打通，前期大举在物流等领域投资，不是易事。但不管如何，苏宁易购的智慧零售能玩到如此，还真心是值得研究的。至于其未来是否会进一步提升净利润，甚而进一步反攻线上，咱们就走着瞧吧。

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