小米推迟上市和A股大跌，背后有什么共同原因？

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作者：毕亚军

今天，不少人落泪了，因为A股。今天的局面如果延续，让我们掉下来眼泪的，将不止是A股……

今天，此前着急忙慌要抢头筹CDR上市的小米，说自己经过慎重研究，决定分步实施港股和中国存托凭证（CDR）上市计划，先发行港股，然后择机在境内发行中国存托凭证，为此向证监会申请推迟发审会时间。

证监会同意了。

今天，沪指仿佛自由落体，跌破3000点关口，跌破2900点关口。超过1000支股票跌停。也就是说，超过1000只股票的持有者，一天亏损超过10%。

两件事其实是一回事：缺钱，缺信心。

首先说句难听的话。即便已经跌破3000点，A股的上市公司，绝大多数还是非常贵，贵到拿往海外市场打对折都没人要。

股票贵，是因为我们的钱多吗？不是，否则，小米不会撤回；那是因为我们钱少吗？也不是，否则也不会这么贵。

这么跌，还这么贵？是因为我们的市场有大问题。因为我们的市场已经脱离价值规律，甚至跑偏经济轨道和设立市场的初衷。

发展资本市场的初衷，应该是将民间财富引入实体经济创造更多财富。

其良性发展应该是：把钱交给更能创造财富的人（上市公司），让这些人将这些钱拿去生产，拿去经营，去创造更多的财富，越多的钱聚集到越多更能创造的人手中，就会创造越多的财富，进而带动整个社会财富的创造，也让所有参与其中的人受益……

我们的市场现在是什么样子呢？

我们是天天喊要增加企业融资的比例，但却一方面是大量真正对资金有需求的企业无法上市融资，一方面是大量的垃圾公司持续享受着上市公司的特权便利……

我们是一方面是在房地产吸金效应下本身就越来越吃紧的资金面，一方面是只要在A股上市就能享受比全球主要市场都要高得多的市盈率……饿的饿得要死，饱的饱得要死。

导致这个问题的原因，我们会专门出一篇文章再说。但核心就是一个，这是一坛腐水，不是流水不腐户枢不蠹的流水。

这个腐，有腐败，比如被抓的一波又一波，还有腐朽，腐烂。导致腐的关键：几乎是只进不出，发着恶臭的僵尸也不退，臭气熏天，还没有做空机制。

这也就罢了。

现在还新上来的也越来让人失望：一上市就业绩变脸，动不动就是千亿，几千亿市值。

比如今年的主打歌拥抱新经济。怀抱希望的投资者奔走相告，我们终于可以分享高科技高成长公司的盛宴了，但一个一个看下来，挥之不去的都是又要充当接盘侠的阴影。黄奇帆都说，这哪是独角兽，这是恐龙。

比如，小米没搞成的CDR，比如已经搞成的工业富联。

工业富联，今天一个跌停还有4000亿人民币的市值。与之对应的是，2017年它的营收才不过3545亿（折合554亿美元）。

而它的母公司鸿海精密，2017年的营收高达1563亿美元，折合人民币将近1万亿，但它在台湾的市值不过才3000多亿人民币。

多少真心缺钱的好企业拿不到上市的路条，但资本市场越来越有限的钱却被用来这样搞。您说这惊不惊喜，荒不荒唐？

资本市场的钱为什么越来越有限？因为很多钱都被房地产吸走了。这里形成一个更大的恶循环，甚至怪胎。

房地产是发展和维护经济的重要筹码，这在我们这里几乎已成共识，也在过去几十年的发展中找到印证，以至于有人无不骄傲地说：我们是靠房地产应对了历次经济危机。

靠房地产背后，是靠房价不断上涨，房价不断上涨的背后，是老百姓越来越沦落为给房子打工。

2018年，中美贸易争端，政府和企业债务压顶，产业结构调整本身的问题，让中国经济面临更大下行压力，但房价却一路高涨。

房地产仿佛已再成经济发展的万能药，但房地产，以及让房价持续涨真的会一直是发展和维护经济的灵丹妙药吗？

就假设它是吧。如果房价真的可以一直涨。

问题是，房价真的可以一直涨，尤其这样脱离经济规律和基本面的涨吗？

任志强的答案是肯定的，因为他研究供需。他说，城镇化还有很大的空间，需要住房的人还多，甚至将来房子多了，宁可炸掉也不给你住，所以你还得高价买。

但我们的答案却不是，我们也讲供需，但会加上一个消费能力。

要是只要有需求，房价就能一直涨，房价一涨，经济就一直能好，那经济也太简单了，广大第三世界国家的同胞也太愚蠢了：嘿，大家伙儿，赶紧盖房吧，建设你们的国家。

几十年下来，尤其最近这10多年下来，老百姓的住房消费和承受能力已经严重超支和透支，不能更严重地透支了。

我们没有那么大的高房价消费能力了。这不是你心不心疼老百姓以及老百姓受不受得了的问题，而是受得了，也真没什么钱了。

关于这个，有一系列的数据。

即便不看数据，也有一个基本事实，能够买得起房的基本都有房子，而且有不少房子了，还买不起的，真是没钱了。

而且，越来越多老百姓都感觉到，钱越来越难挣了。几千万的股民，今天估计有上千万人，四个小时就亏掉10%的资本。

10%，不少啊。再来几下，一大批中产阶级，又要被收割得差不多了。

就算有钱，真的要把钱都投到房子上去吗？居民收入就那么多，都被用到了房地产上，其他产业怎么发展，怎么转型升级？

没有其他产业，经济如何持续增长？

现在手上真的没什么钱了？这是不少老百姓，也是不少老板的共同的心声。

但我们的头顶上却顶着：一个需要更多资金去维持的房地产市场，一个需要更多资金去维持的股市？而且，两个都是中国的就是比外国贵？而且，还两个都不能出系统性问题。我们的前途当然是光明的，但我们今年和接下来的关，难过啊！

另外，还有一堆因此导致的债务，风险，很多已经走在爆破的路上……另外，还有特朗普对我们经济转型升级的阻击。

从这个角度说，美国人也真的是会选时机。

这些因素综合下来就是，对那些过度透支自己的人来说，今年可能真的就是最难过的那一年了，同志们要对此有些心理准备。

还想讲些道理，但又似乎没有必要。因为，道理其实大家都是懂得的。很多问题根本不是道理的问题，而是我们已经丧失根本的问题。说到最后，无外乎也就是感叹一句：

我们怎么走到了这么一步？我们是否还要执迷不悟走下去？

最后一句，未来几天的A股关键了，真心呼吁有关部门多加小心。

有数据显示，我们现在大概有两、三万亿的股权质押已经站在悬崖峭壁上。众所周知，A股是一个极其不理性的市场，可千万不要让这不理性往悬崖下跳。

如果是那样，如果今天的局面再延续，让我们掉下来眼泪的，那可不止是A股……

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